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包装纸行业“折腰” 玖龙纸业龙头旺季难“旺”

从9月份开始,造纸行业便步入了传统需求旺季,纸价周期性上涨通常会给纸业股带来一波不错的行情,但很不幸,包装纸龙头玖龙纸业(02689)却“栽倒”在了旺季前头:业绩下滑,股价倒跌,遭各大行下调评级,看起来旺季难旺。

从9月份开始,造纸行业便步入了传统需求旺季,纸价周期性上涨通常会给纸业股带来一波不错的行情,但很不幸,包装纸龙头玖龙纸业(02689)却“栽倒”在了旺季前头:业绩下滑,股价倒跌,遭各大行下调评级,看起来旺季难旺。

纸业惨淡,龙头净利润下降逾50%

玖龙纸业近日公布的财报显示,截至2019年6月30日止年度公司实现销售额546.47亿元,同比增长3.53%;毛利为84.39亿元,同比下降27.16%;毛利率同比减少6.5个百分点至约15.4%;净利润38.6亿元,同比下降50.82%。

收入增长是由于最近收购了美国浆纸厂所致。期内玖龙纸业销量约1410万吨,同比增加8.5%,虽然销售额及销售量均创历史新高,但需求疲弱之下,销量的增长是以降价的代价换来的,期内公司产品平均售价下降8.5%,不可避免地导致了毛利率和盈利下滑。

对于这样的成绩,投资者或多或少已经有所预料,毕竟过去一年以来,中美贸易摩擦反复升温,制造业产业链趋向保守,出口及终端消费意欲放缓,加上进口废纸配额进一步收紧,废纸价格难测等,都对造纸业造成了冲击。

玖龙纸业自然未能独善其身,其在8月23日发布盈警,预计2019财年股东应占盈利同比下降不多于50%,但实际的下滑幅度为50.82%,超出了公司的预期,也让投资者颇为失望。在大行下调评级和目标的消息发酵下,玖龙纸业股价在业绩公布后走低,纸业龙头一时成为市场的弃儿。

库存较高,包装纸行业继续偏弱

进入9月以来,多家纸厂纷纷发布涨价函,有企业甚至连续四次涨价,“纸价涨,纸业股跟涨”的经验是否继续适用?在一片“涨声”中,玖龙纸业第四季度会不会迎来意外的拐点?

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02689 玖龙纸业 编辑:范轩宜

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代码 名称 最新价(港元) 涨幅
08022 永耀集团控股 0.09 32.81
08159 辉煌科技 0.25 27.5
08148 奥柏中国 0.03 22.73
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