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金茂酒店-SS港股独特投资品种 长期稳定高分红

港股市场中有4个上市公司的证券名称后面加有“-SS”,这是港股市场中的独特投资品种——合订证券,今天要讲的是金茂酒店-SS(6139.HK)。2014年7月2日,金茂酒店在联交所主板以股份合订单位形式上市。

港股市场中有4个上市公司的证券名称后面加有“-SS”,这是港股市场中的独特投资品种——合订证券,今天要讲的是金茂酒店-SS(6139.HK)。2014年7月2日,金茂酒店在联交所主板以股份合订单位形式上市。

金茂酒店是一家初始专注于中国酒店行业的固定单一投资信托,主要拥有及投资于酒店组合,拥有多元化收入来源及客户组合和优质酒店及商用物业组合,包括八家酒店及上海陆家嘴的金茂大厦(综合体大厦),所有物业均位于中国一线城市或旅游热点的黄金及优越地段。

概览:

金茂酒店拥有高质量的物业资产,随着市场环境企稳以及新的物业投入运营,其业绩具有向好预期。与其他只能投资成熟物业的房地产信托基金相比,金茂酒店的投资限制更少,能够投资具有成长性的物业,财务表现上具有一定的弹性。

公司目前的股价探底,根据公司目前的资产总估值的情况,其股权价值远高于市值,处于价值洼地,目前是买入的好机会。除了目前的优质存量资产,公司有计划在未来收购更多有成长性的品质资产,提升收益规模。

作为商业信托(Business Trust),金茂酒店是一个比较容易被市场忽略的独特投资品种,投资者既可以享受7%-8%稳定高分红,又有机会获取未来资产升值的收益。

一、持续稳定高分红

长期保持高分红率是金茂酒店非常明显的特征。为了最大限度地回馈股东,金茂酒店将可供分派收入的100%用于分派,是稳健收息的投资品种。

根据万得数据显示,金茂酒店上市之后累计现金分红已达37.63亿港元。2019年上半年金茂酒店的合计可分派收入为2.87亿元人民币,即3.32亿港元,按8月7日4.19港元/股收盘价计算,年分派率达到7.9%,明显高于行业平均水平。

稳定的经营现金流,是金茂酒店保持稳定分红的基础。2016—2018年金茂酒店的EBITDA率分别为37.6%、36.9%、39.7%,2019年上半年公司的EBITDA 为4.98亿元人民币,EBITDA率达到40.8%,保持了较高水平且持续呈现上升的趋势。

受到宏观经济下行,旅游市场景气度下降及商务酒店入住率下降等因素的影响,公司2019年上半年的整体收入为12.19亿元人民币,同比下滑7%。受此影响,股份合订单位持有人应占利润以及可供分派收入出现一定程度的下滑。但公司整体的物业质量较高,在经济下行的环境下抗风险的能力较强,在当下经济周期中值得投资。

按业务板块划分,金茂酒店的营业收入分别由酒店板块、租赁板块和其他板块构成。其中,酒店板块2019年上半年贡献收入8.82亿元人民币,占公司总营收的72.35%,是其最主要的收入组成部分。另外,租赁板块占总收入的比重为18.95%,其他板块占总收入的比重为8.6%。

二、拥有高质量的物业组合 

金茂酒店坚持高端定位,走精品路线,已在上海、北京、三亚等地相继投资运营了多个酒店物业,所拥有的优质、高端酒店和写字楼物业遍布中国一线城市的核心CBD或最受欢迎旅游目的地的黄金地段,具备强大的品牌知名度及市场领导地位。目前金茂酒店所持有的资产总估值为264.07亿元,而减去公司2019年中报表中的负债123.78亿元后的净值,也大大高于目前的资本市场市值。可以说这家公司仍然处于价值洼地。

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08007 环球战略集团 0.27 34.33
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