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瑞银:维持对快手买入评级 目标价降至115港元

瑞银的研究报告指,维持对快手买入评级,目标价由400港元大幅降至115港元,以反映其用户趋势的短期压力,以及直播收入转弱、电商变现减慢及近期经营开支提升等,料今年日活跃用户将按年升14.7%至3.03亿人,而次季日活跃用户则会按季跌1%。

瑞银的研究报告指,维持对快手买入评级,目标价由400港元大幅降至115港元,以反映其用户趋势的短期压力,以及直播收入转弱、电商变现减慢及近期经营开支提升等,料今年日活跃用户将按年升14.7%至3.03亿人,而次季日活跃用户则会按季跌1%。

该行相信现时已反映公司相对抖音表现较弱,不过快手在内容差异化及社交方面表现强,相信有助维持用户参与度,维持对其广告及电商变现潜力看法正面,加上考虑其海外发展,相信将为下半年带来潜在上行。惟近期内地监管机构对线上娱乐取态转趋负面,加上就个人数据方面的讨论持续,相信假如有新规推出,将为公司直播及广告业务带来风险。

该行估计公司今年次季及全年收入将分别按年升158%及100%,表现维持强劲,不过对其直播收入及经营利润率表现则较审慎,面对竞争公司在营销及研发开支上有所提升,但瑞银对其电商商品交易额(GMV)增长看法正面,但预期提成率将有所下降,主要因为管理层短期聚焦于GMV增长而非收入增长,估计次季其毛利率将由首季的41%升至43%,主要受惠收入组合转变,但次季海外投资增加,料营销及员工成本均有所提升,拖累全年亏损扩大。

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