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广汽集团:给予买入评级

  广汽集团(2238,买入):明星车型表现亮眼,看好未来SUV 产品增长   半年业绩增长强劲 前三季度增长趋势延续   上半年公司收入214.3 亿人民币,同比增长87%。净利润增长128%,达39.8 亿,毛利率大幅增长7.8 个百分点至17.2%。前三季度实现收入343.9 亿元,同比增长81%,净利润56 亿元,同比增长108%。   合资品牌销量下滑影响单季盈利   三季度的单季净利润环比下滑24%至16 亿元,主要由于广汽本田、广汽丰田的销售不及预期,包括汉兰达、缤智、致炫、雷凌、劲炫等多款销量占比较高的车型Q3 单季销量同比维持增长,但环比均有下滑,影响合资企业利润及公司盈利。   产品力不断增强 明星车型表现亮眼   1)传祺GS4 表现稳定,前三季度销量23 万台,上市周年累计销量25 万台,在SUV销量中排名第三。9 月单月销量突破3 万台,带动广汽乘用车半年销量增长170%。2)广汽菲克自由光上市后销量稳定上升,9 月销量破万,自由侠销量也在爬坡上升,带动广汽菲克国产车前三季度销量累计同比增长300%;另外,广汽本田上半年推出的第九代雅阁中改款月销量也稳定在万台以上。   聚焦SUV 市场 新车型值得期待   下半年公司陆续推出讴歌CDX、冠道、欧蓝德、GS8 等多款SUV 车型,国产吉普指南者预计11 月上市,车型覆盖了紧凑型到中大型的全系SUV,全面聚焦SUV 市场。GS8 是7 座SUV,符合市场消费偏好,单车价格较高,预计明年实现单月销量过万。由于广汽本田产能偏紧,预计讴歌CDX、冠道销量贡献有限,但广汽菲克产能充足,借助SUV 市场的火爆,指南者有望延续自由光和自由侠的销售热潮,成为公司业绩的重要推动力。   调整目标价至12.52 港元 买入评级   考虑到公司产品力的增强,明星车型的热销以及新车型的接连上市,调整公司目标价至12.52 港元,为2017 年8 倍市盈率,较现价38%上涨空间,买入评级。
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代码 名称 最新价(港元) 涨幅
08161 医汇集团 0.43 43.33
00162 世纪金花 0.13 40.66
08316 柏荣集团控股 1.5 36.36
08166 中国农业生态 0.05 35.14
00524 E-KONG GROUP 0.24 33.33

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