5月25日，易点云正式登陆港交所。作为国内最大的办公IT综合解决方案供应商，易点云在一级市场就获得源码资本、经纬中国、顺为资本等知名投资机构的投资，发行阶段受到基石投资人策源投资的青睐，并且得到投资者的超额认购，最终发行价10.19港元/股，共发行5857.5万股。    

打造卓越办公IT服务体验 

公开资料显示，作为易点云基石投资人的策源投资，是成都高新区重点搭建的产业投资平台。此次策源投资出资约1.57亿港元，认购股份数量占易点云整体发行比例的约26%，锁定期6个月，显示了对易点云长期投资价值的认可。 

实际上，自2014年成立以来，易点云就受到众多知名投资机构的追捧。IPO前，易点云一共进行了8轮融资，累计融资额超5亿元，投资机构包括了洪泰基金、顺为资本、源码资本、经纬中国、考拉基金、GIC等知名投资机构。 

招股书显示，易点云主要以订阅方式为企业客户（主要是中小企业）提供一站式办公IT服务，包括随用随还办公IT综合解决方案、设备销售和SaaS等服务，是国内最大的办公IT综合解决方案供应商，以2021年收入计算的市场份额达19.6%，超过第二至第五名公司的总和。 

遍布全国的服务能力、行业领先的再制造技术和自主开发的“星云”系统，是易点云快速成长的保证，也让易点云赢得了客户的青睐。2020年、2021年和2022年，易点云拥有的订阅企业客户数量分别为2.8万家、3.8万家和4.2万家，订阅设备分别为75.5万台、107.7万台和109.3万台。 

值得一提的是，易点云的客户留存率高。招股书显示，2020年、2021年和2022年，易点云的客户留存率分别达72%、71%和73%，净现金留存率分别达110.6%、128.5%和101.6%，这不但使易点云在企业办公IT服务市场上牢牢掌握卡位优势，也为其收入持续增长提供了保障。 

极高的客户留存率对业绩的促进作用立竿见影。2020年至2022年，公司营收分别达8.13亿元、11.84亿元、13.72亿元，2021年和2022年的同比增速达45.6%、15.9%；2021年和2022年，公司经调整净利润达9348.1万元和1.35亿元，连续两年实现盈利。 

与此同时，2020年、2021年和2022年，易点云的毛利率分别为41.4%、47.7%和45.7%。对此，易点云表示，随着采购的规模经济、再制造能力及服务网络效率的提升，预计公司毛利率将继续上升。在此背景下，易点云的盈利前景更加乐观，长期投资价值也愈发凸显。 

易点云还持续加大研发投入，不断完善“星云”等系统以提升服务质量，并致力于再制造工艺的标准化，进一步强化核心竞争力。招股书显示，易点云的研发投入由2020年的5794.2万元增长7.12%至2021年的6206.7万元，并进一步增长35.38%至2022年的8402.6万元。

掘金千亿办公IT服务蓝海 

相关业内人士认为，近年来，易点云身处的企业办公IT服务赛道呈现出蓬勃的发展势头。 

中小企业是我国经济韧性、就业韧性的重要支撑。工信部数据显示，截至2021年末，全国中小微企业达4800万户，较2012年末增长2.7倍。同时，中小企业的发展得到了政策的大力支持。《“十四五”促进中小企业发展规划》提出，到2025年推动形成一百万家创新型中小企业、十万家“专精特新”中小企业、一万家专精特新“小巨人”企业，让中小企业整体发展质量稳步提高，创新能力和专业化水平显著提升。 

数字化转型是中小企业高质量发展的重要支撑。数据显示，国内企业办公IT服务的市场规模由2017年的1466亿元增长至2021年的1560亿元，预计于2026年将达到2139亿元。其中，用量付费办公IT市场将成为增长最快的细分市场。 

易点云所在的综合解决方案赛道在整个企业办公IT服务市场的渗透率由2017年的0.3%增至2021年的3.3%，预计2026年将增至16.9%，未来五年平均增速达47.9%，发展潜力依旧巨大。 

面对广阔蓝海，易点云作为国内最大的办公IT综合解决方案供应商，有望凭借先发龙头的规模优势、极高的客户留存率、行业领先的再制造能力、自主开发的高效运营系统、富有市场远见及丰富经验的管理团队等构建的核心竞争力，充分享受国内企业办公IT服务市场快速增长带来的发展机遇。 

以再制造能力为例。易点云是国内唯一一家拥有规模化再制造能力的厂商，2022年再制造设备超70万台。除了位于武汉的核心再制造工厂，易点云在北京、上海、深圳及成都均设立了规模庞大的再制造工厂。以再制造工厂为核心，易点云的服务网络辐射全国。 

招股书显示，易点云的平均再制造时间少于10天，效率是传统IT服务供应商的两倍。凭借芯片级的再制造技术，易点云可以把电脑的使用寿命从平均三年延长至七到十年，并将再制造成本降至100元/台以内，显著提高了设备的利用率，降低了设备折旧率和运营成本。同时，凭借十多年的技术沉淀，以及规模化制造积累的学习曲线，易点云构建了强大的竞争壁垒。 

业内人士指出，成立以来，易点云凭借卓越的一站式办公IT服务体验保持着快速发展的势头，其所处的企业办公IT服务赛道发展前景也依旧广阔。上市后，易点云有望借助资本市场，持续加速成长。

来源：中国证券报·中证网 作者：田鸿伟