港股市上周下跌，内地股市上升。特朗普意外当选美国总统引发全球股市上周震荡。香港股市下跌，恒生指数按周下跌 0.5%至 22,531 点，国企指数按周下跌 0.6%至 9,433 点，日均成交按周上升 33.5%至 769 亿港元。受 10 月生产者物价指数(PPI)优於市场预期带动，内地股市上周上升，上证综合指数按周上升 2.3%至 3,196 点，日均成交按周上升 16.9%至 6,228 亿元人民币。 　　预期金属价格将受惠特朗普当选，有色金属股份上涨。市场消化特朗普当选的消息，投资者上周将资产重新部署到可能受惠的板块。特朗普的政纲曾主张扩大公路及基建项目规模以刺激美国经济，带动金属价格上升，有色金属板块上涨，新疆新鑫矿业(3833.HK)、江西铜业(358.HK)、中国铝业(2600.HK)、洛阳钼业(3993.HK)股价分别上升 39.3%、28.5%、12.4%及 11.3%。水泥及钢铁股份上升。黄金股份上升。 　　中国铁建将获纳入国企成分股，中海油田被剔除。中国铁建(1186.HK)将加入国企指数，中海油田(2883.HK)被剔除，将於今年 12 月 5 日起生效。中国铁建及中海油田今日(14 日)半日分别下跌 0.35%及 0.85%，上周分别上升 11.0%及下跌 1.26%。 　　内地股市短期将震荡上行。虽然内地公布 10 月 PPI 按年上升1.2%，优於市场预期的上升 0.9%，但内地 10 月零售销售按年增长 10.0%，差於市场预期及前值的增长 10.7%；工业生产维持按年上升 6.0%，略差於市场预期上升 6.2%，经济上目前未见明显回软的信号。不过，基於市场憧憬特朗普加强基础建设，将支持大宗商品价格上升，有利於金属、钢铁及煤炭等传统板块，加上国统局表示相信今年可完成全年内地经济增速 6.5%以上的目标，我们预期内地股市短期将有资金流入，震荡上行。 　　预期美国加息速度将加快。特朗普於竞选期间曾批评联储局主席耶伦维持低息政策，以致市场预期美国加息进程将加快。根据彭博预期，市场预期 12 月及明年 1 月的加息机率为 84.0%及84.7%，预期明年 3 月及 5 月的加息机率有所提升。不过，市场对 12 月可能加息已有准备，我们预期短期对股市将影响不大。 　　恒指估值一般。估值上，目前恒生指数/国企指数 2016 年预测市盈率分别为 12.5/8.4 倍，高於过去三年估值平均约 11.0/8.0 倍水平，估值水平一般。鉴於预期美国在政策上将有所改变，深港通亦将临近，资金将重新配置，我们预期股市短期将波动