法兴证券（香港）上市产品销售部董事 周翰宏

上周港股市场持续转暖，在科技股的带动下，恒生指数挑战22000点关口。同时，成交量明显增加，南向资金稳定流入，市场信心显著提升。从技术上看，恒指10日线已升穿50日线，并出现了周线五连阳。展望后市，预计恒指短线整固后有望继续向上，并挑战半年线及4月初高位，港股中长期或呈现震荡向上的行情。

外围市场方面，美股三大指数持续走弱，IMF预警美国长期通胀风险，市场预计美联储会继续保持激进加息的步调以严控通胀。上周，10年期美债收益率创近一个月新高，美元指数也进一步走高。

从恒指牛熊证资金流的动向可以看出市场资金对于港股后市的态度。截至上周四的过去5个交易日，恒指牛证共出现约1.86亿港元资金净流出套现，恒指熊证则累计获得约2.04亿港元资金净流入。由此可见，港股在持续了近一个月的反弹后，短线有一定的获利回吐需求。

个股看多资金流方面，截至上周四的过去5个交易日，中移动的相关认购证及牛证共获得约3105万港元资金净流入，为资金流入最多的个股。产品条款方面，目前市场上较活跃的中移动认购证为行使价53港元至55港元的中期价外条款，实际杠杆8.8倍至10.7倍。看空资金流方面，期内美团的相关认沽证及熊证共获得约4127万港元资金净流入。

场外期权引伸波幅走势分化，以三个月贴价场外期权为例，恒指的引伸波幅下降0.9个波幅点至23.9%，国企指数的引伸波幅下降0.7个波幅点至26.7%。个股板块方面，汇丰的引伸波幅上升0.2个波幅点至25.1%，腾讯的引伸波幅上升0.6个波幅点至37.5%，中海油的引伸波幅上升0.8个波幅点至36.2%，工行的引伸波幅下降0.7个波幅点至17.4%，小米的引伸波幅上升3.0个波幅点至43.4%，美团的引伸波幅下降3.6个波幅点至61.0%，阿里的引伸波幅上升4.0个波幅点至59.6%。 

权证市场引伸波幅表现各异，有的从低位回升，有的继续下跌。投资者在买卖权证时，必须考虑引伸波幅的影响，若引伸波幅上升，权证价格也会上升。至于牛熊证，虽然不受引伸波幅影响，但如果相关资产波幅较大，会提高被强制收回的风险。因此，在波幅较大的市况下，宜选择收回价较远的牛熊证，降低被收回的风险。

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来源：中国证券报·中证网 作者：周佳