香港交易及结算所有限公司及香港联合交易所有限公司对本公告的内容概不负责，对其准确性 或完整性亦不发表任何声明，并明确表示，概不对因本公告全部或任何部份内容而产生或因倚 赖该等内容而引致的任何损失承担任何责任。 （於百慕达注册成立的有限公司） （股份代号：2689） 截至二零一六年十二月三十一日止六个月 未经审核中期业绩公布 财务摘要 销售额增加17.3%至约人民币19,125.0百万元。 毛利润增加23.4%至约人民币3,490.8百万元。 毛利率由17.3%增加至18.3%。 本期间经营及融资活动的除税前汇兑亏损较去年同期大幅减少约人民币971.8百万元或 90.1%至约人民币107.1百万元。 本期间本公司权益持有人应占盈利约为人民币1,914.7百万元。 倘不包括经营及融资活动的汇兑亏损（扣除税项），本期间本公司权益持有人应占盈利约 为人民币2,002.2百万元，较去年同期增加51.4%，由本集团收入稳定增长导致。 净银行贷款对总权益比率减少至约71.2%。 每股基本盈利增加人民币0.34元至约人民币0.41元。 每股中期股息人民币5.0分（相等於约5.65港仙）。 财务业绩 玖龙纸业（控股）有限公司（「本公司」）董事会（「董事会」）欣然公布，本公司及其附属公司（「本集 团」或「玖龙纸业」）截至二零一六年十二月三十一日止六个月（「本期间」）之未经审核综合中期业 绩，连同去年同期之比较数字。 �C1�C 中期综合损益表 未经审核 截至十二月三十一日止六个月 二零一六年二零一五年 附注 人民币千元 人民币千元 销售额 5 19,125,024 16,310,521 销售成本 6 (15,634,210) (13,482,631) 毛利润 3,490,814 2,827,890 其他收入、其他开支及其他收益―净额 470,510 319,138 经营活动的汇兑亏损―净额 (191,794) (116,839) 销售及市场推广成本 6 (499,560) (378,653) 行政开支 6 (534,016) (538,270) 经营盈利 2,735,954 2,113,266 财务收入 7 74,531 49,065 财务费用 7 (573,162) (652,290) 财务费用―净额 (498,631) (603,225) 融资活动的汇兑收益�u（亏损）―净额 84,732 (962,057) 应占一间联营公司及一间合营企业的盈利―净额 45,070 18,895 除所得税前盈利 2,367,125 566,879 所得税开支 8 (448,041) (239,221) 本期间盈利 1,919,084 327,658 以下人士应占盈利： ―本公司权益持有人 1,914,683 312,023 ―非控制权益 4,401 15,635 1,919,084 327,658 本公司权益持有人应占盈利的每股基本盈利 （以每股人民币元计） 9 0.41 0.07 本公司权益持有人应占盈利的每股摊薄盈利 （以每股人民币元计） 9 0.41 0.07 本期间本公司权益持有人应占盈利之股息详情载於附注10。 �C2�C 中期综合全面收入表 未经审核 截至十二月三十一日 止六个月 二零一六年二零一五年 人民币千元人民币千元 本期间盈利 1,919,084 327,658 其他全面收入： （其後可能重新分类至损益的项目） ―货币换算差额 29,817 17,735 本期间全面收入总额 1,948,901 345,393 以下人士应占全面收入总额： ―本公司权益持有人 1,937,097 325,551 ―非控制权益 11,804 19,842 1,948,901 345,393 �C3�C 中期综合资产负债表 二零一六年 二零一六年 十二月三十一日 六月三十日 附注 人民币千元 人民币千元 （未经审核） （经审核） 资产 非流动资产 物业、厂房及设备 11 45,727,229 44,860,821 土地使用权 11 1,541,393 1,521,765 无形资产 12 229,365 245,275 於一间联营公司及一间合营企业的投资 110,479 65,759 其他应收款项 14 23,500 47,500 递延所得税资产 100 15,884 47,632,066 46,757,004 流动资产 存货 13 3,147,241 3,605,520 应收贸易账款及应收票据 14 5,317,837 4,597,675 其他应收款项及预付款 14 1,031,390 954,649 可退回税项 44,544 46,665 受限制现金 31,898 53,634 短期银行存款 17,800 274,008 现金及现金等价物 5,880,072 11,002,470 15,470,782 20,534,621 总资产 63,102,848 67,291,625 权益 本公司权益持有人应占股本及储备 股本 15 9,220,436 9,208,587 其他储备 836,531 1,323,109 保留盈利 17,457,206 15,542,523 27,514,173 26,074,219 非控制权益 344,653 346,642 总权益 27,858,826 26,420,861 �C4�C 中期综合资产负债表（续） 二零一六年 二零一六年 十二月三十一日 六月三十日 附注 人民币千元 人民币千元 （未经审核） （经审核） 负债 非流动负债 贷款 16 18,059,992 20,852,384 递延所得税负债 2,327,158 2,176,336 20,387,150 23,028,720 流动负债 应付贸易账款及应付票据 17 4,485,881 4,097,964 其他应付款项及已收按金 2,139,656 1,315,229 即期所得税负债 525,578 434,853 贷款 16 7,705,757 11,992,892 衍生金融工具 ― 1,106 14,856,872 17,842,044 总负债 35,244,022 40,870,764 总权益及负债 63,102,848 67,291,625 �C5�C 中期综合现金流量表 未经审核 截至十二月三十一日 止六个月 二零一六年二零一五年 人民币千元人民币千元 来自经营活动的现金流量 经营业务所得现金 4,347,239 4,031,207 已付所得税 (188,713) (122,236) 已付利息 (630,436) (798,150) 经营活动所得现金净额 3,528,090 3,110,821 来自投资活动的现金流量 物业、厂房及设备付款 (1,703,742) (922,103) 土地使用权付款 (37,509) (37,290) 无形资产付款 (1,995) ― 出售物业、厂房及设备所得款项 16,817 10,552 已收利息 74,531 49,065 购置物业、厂房及设备的政府补贴金所得款项 38,133 ― 出售一间附属公司 ― 681 短期银行存款变动 256,208 42,090 投资活动所用现金净额 (1,357,557) (857,005) 来自融资活动的现金流量 贷款所得款项 15,616,006 21,024,105 偿还贷款 (22,795,193) (22,167,237) 受限制现金变动 21,736 (125,671) 收购一间附属公司额外权益 ― (5,127) 非控制权益的注资 ― 75,020 已付本公司权益持有人股息 (93,324) (93,802) 已付非控制权益股息 (21,029) (39,539) 因行使购股权而发行股份所得款项 9,783 ― 融资活动所用现金净额 (7,262,021) (1,332,251) 现金及现金等价物（减少）�u增加净额 (5,091,488) 921,565 本期间开始时之现金及现金等价物 11,002,470 7,310,840 现金及现金等价物的汇兑（亏损）�u收益 (30,910) 91,680 本期间结束时之现金及现金等价物 5,880,072 8,324,085 �C6�C 1.一般资料 本公司於二零零五年八月十七日根据一九八一年公司法在百慕达注册成立为获豁免有限公司。本集团主要於 中华人民共和国（「中国」）从事包装纸、环保型文化用纸及高价特种纸产品的生产和销售。本公司的注册办事 处位於ClarendonHouse,2ChurchStreet,HamiltonHM11,Bermuda。 本公司之股份在香港联合交易所有限公司（「联交所」）主板上市。 除另有列明者外，简明综合中期财务资料以人民币（「人民币」）呈列。简明综合中期财务资料已於二零一七年 二月二十三日获董事会批准刊发。 简明综合中期财务资料乃未经审核。 2.编制基准 本期间之简明综合中期财务资料乃根据香港会计准则（「香港会计准则」）第34号「中期财务报告」编制。简明综 合中期财务资料应与根据香港财务报告准 则（「香港财务报告准则」）编制之截至二零一六年六月三十日止年度 之年度财务报表一并阅读。 编制中期财务资料须管理层作出影响会计政策之应用以及资产及负债、收入及开支的呈报金额之判断、估计 及假设。实际结果可能与该等估计有所不同。 於编制简明综合中期财务资料时，管理层就应用本集团会计政策所作之主要判断及估计之不确定性之主要来 源乃与应用於截至二零一六年六月三十日止年度之年度财务报表者相同。 3.会计政策 除采纳由香港会计师公会颁布於本集团於二零一六年七月一日或之後开始之会计期间生效之新订及经修订 香港财务报告准则外，编制简明综合中期财务资料所采用之会计政策及计算方法与截至二零一六年六月三十 日止年度之年度财务报表所采用者贯彻一致。采纳新订香港财务报告准则不会对本集团於当前或过往期间之 业绩及财务状况造成重大影响。 4.分部资料 本集团主要於中国从事包装纸、环保型文化用纸及高价特种纸产品的生产和销售。管理层将业务之经营业绩 统一为一个分部以作审阅，并作出资源分配之决定。因此，本公司董事认为，本集团只有一个用以作出策略 性决定之分部。 �C7�C 5.销售额 於本期间内确认之销售额如下： 截至十二月三十一日止六个月 二零一六年 二零一五年 人民币千元 人民币千元 销售包装纸 17,954,226 15,261,400 销售环保型文化用纸 1,042,439 937,457 销售高价特种纸产品 128,359 111,664 19,125,024 16,310,521 6.按性质划分的开支 计入销售成本、销售及市场推广成本和行政开支的开支分析如下： 截至十二月三十一日止六个月 二零一六年 二零一五年 人民币千元 人民币千元 折旧（附注11） 991,260 965,650 减：已於其他开支中扣除的款项 (1,981) (1,827) 989,279 963,823 土地使用权摊销（附注11） 18,765 17,472 无形资产摊销（附注12） 2,905 2,999 无形资产减值亏损（附注12） 15,000 ― 雇员福利开支 780,253 700,653 成品变动 532,045 67,349 已耗用原料及耗用品（已抵减索赔额） 13,814,480 12,159,009 �C8�C 7.财务收入及财务费用 截至十二月三十一日止六个月 二零一六年 二零一五年 人民币千元 人民币千元 财务收入： 银行存款利息收入 74,531 49,065 财务费用： 贷款利息 (491,350) (497,487) 其他附带贷款成本 (66,117) (112,018) 减：已资本化利息及其他附带贷款成本 21,382 6,205 (536,085) (603,300) 票据贴现费用 (38,183) (50,425) 利率掉期合约收益 1,106 1,435 (573,162) (652,290) 8.所得税开支 截至十二月三十一日止六个月 二零一六年 二零一五年 人民币千元 人民币千元 即期所得税 ―中国企业所得税及预扣所得税（附注(a)及(b)） 281,559 122,244 ―香港利得税（附注(c)） ― ― 281,559 122,244 递延所得税 166,482 116,977 448,041 239,221 (a)中国企业所得税 本集团於中国之附属公司按25%税率缴纳企业所得税，惟当中若干附属公司於本期间享有15%的优惠税 率除外（截至二零一五年十二月三十一日止六个月：相同）。 (b)中国预扣所得税 於中国成立的公司向其海外投资者宣派自二零零八年一月一日起赚取的盈利的股息应按10%的税率缴纳 中国预扣所得税。倘於香港注册成立的海外投资者符合中国与香港订立的双边税务条约安排项下的条 件及规定，则相关预扣税税率将从10%降至5%。 於本期间，本公司中国附属公司的中间控股公司适用预扣所得税税率为5%（截至二零一五年十二月三十 一日止六个月：10%）。 (c)香港利得税 由於本集团於本期间并无任何应课税盈利，故此并未为香港利得税计提拨备（截至二零一五年十二月三 十一日止六个月：无）。 �C9�C 9.每股盈利 ―基本 截至十二月三十一日止六个月 二零一六年 二零一五年 本公司权益持有人应占盈利（人民币千元） 1,914,683 312,023 已发行普通股的加权平均股数（千股计） 4,667,683 4,666,221 每股基本盈利（每股人民币元） 0.41 0.07 ―摊薄 每股摊薄盈利乃假设兑换所有摊薄潜在普通股後，调整已发行普通股的加权平均股数计算所得。本公司的摊 薄潜在普通股为购股权。 於本期间，根据行使发行在外购股权时应收所得款项总额进行计算，以厘定可按公平值（按期内每股平均市 价厘定）发行的股份数目。按上述方式计算的股份数目将与假设因行使购股权而须发行的股份数目作比较。 差额加入分母，原因是已发行股份数目并无代价。 截至十二月三十一日止六个月 二零一六年 二零一五年 本公司权益持有人应占盈利（人民币千元） 1,914,683 312,023 已发行普通股的加权平均股数（千股计） 4,667,683 4,666,221 就购股权作出调整（千股计） 6,146 569 计算每股摊薄盈利所用的普通股的加权平均股数（千股计） 4,673,829 4,666,790 每股摊薄盈利（每股人民币元） 0.41 0.07 10.股息 截至十二月三十一日止六个月 二零一六年 二零一五年 人民币千元 人民币千元 中期股息（附注b） 233,444 93,324 (a)本公司於二零一六年十二月七日举行的股东周年大会上批准从本公司其他储备拨备派付二零一六年末 期股息每股普通股人民币8.0分（二零一五年末期：人民币5.0分）及特别股息每股普通股人民币3.0分，合 共约人民 币513,583,000元（二零一五年末期：人民 币233,311,000元），该等股息已於二零一七年一月十二日 支付。 (b)董事建议就本期间派发中期股息每股普通股人民币5.0分（截至二零一五年十二月三十一日止六个月：人 民币2.0分），合共约人民币233,444,000元（截至二零一五年十二月三十一日止六个月：人民币93,324,000 元）。该中期股息已於二零一七年二月二十三日召开的董事会会议上获得批准。本简明综合中期财务资 料并未反映此应付中期股息。 �C10�C 11.物业、厂房及设备与土地使用权 物业、厂房 及设备 土地使用权 人民币千元 人民币千元 截至二零一六年十二月三十一日止六个月 於二零一六年七月一日的期初账面净值 44,860,821 1,521,765 添置 1,899,752 37,509 出售 (42,906) ― 折旧�u摊销（附注6） (991,260) (18,765) 汇兑差额 822 884 於二零一六年十二月三十一日的期末账面净值 45,727,229 1,541,393 截至二零一五年十二月三十一日止六个月 於二零一五年七月一日的期初账面净值 45,010,861 1,472,399 添置 884,226 37,290 出售 (21,515) ― 折旧�u摊销（附注6） (965,650) (17,472) 汇兑差额 1,831 425 於二零一五年十二月三十一日的期末账面净值 44,909,753 1,492,642 12.无形资产 无形资产 人民币千元 截至二零一六年十二月三十一日止六个月 於二零一六年七月一日的期初账面净值 245,275 添置 1,995 摊销（附注6） (2,905) 减值（附注6） (15,000) 於二零一六年十二月三十一日的期末账面净值 229,365 截至二零一五年十二月三十一日止六个月 於二零一五年七月一日的期初账面净值 251,528 摊销（附注6） (2,999) 於二零一五年十二月三十一日的期末账面净值 248,529 �C11�C 13.存货 二零一六年 二零一六年 十二月三十一日 六月三十日 人民币千元 人民币千元 按成本： 原料 2,666,306 2,592,540 成品 480,935 1,012,980 3,147,241 3,605,520 14.应收贸易账款、应收票据及其他应收款项及预付款 二零一六年 二零一六年 十二月三十一日 六月三十日 人民币千元 人民币千元 应收贸易账款（附注(b)及(c)） 2,557,744 2,025,246 应收票据（附注(d)） 2,760,093 2,572,429 5,317,837 4,597,675 可退回增值税 445,309 412,422 其他应收款项及按金 249,265 252,555 预付款 360,316 337,172 减：计入非流动资产的其他应收款项 (23,500) (47,500) 1,031,390 954,649 (a)於二零一六年十二月三十一日，由於到期日较短，应收贸易账款、应收票据及其他应收款项之公平值与 其账面值相若。 (b)本集团向客户作出信贷销售所订立之信贷期主要为30至60日。 (c)於二零一六年十二月三十一日，应收贸易账款根据发票日期之账龄分析如下： 二零一六年 二零一六年 十二月三十一日 六月三十日 人民币千元 人民币千元 0至30日 2,275,908 1,669,939 31至60日 258,574 338,020 61至90日 10,916 14,244 逾90日 12,346 3,043 2,557,744 2,025,246 鉴於本集团客户众多，遍布全中国，因此应收贸易账款之信贷风险并不集中。 (d)银行授出之应收票据的期限主要为90至180日（二零一六年六月三十日：90至180日）。 �C12�C 15.股本 普通股 普通股数目普通股面值面值等值股份溢价 合计 千股计 千港元人民币千元人民币千元人民币千元 截至二零一六年十二月三十一日止六个月 於二零一六年七月一日的结余 4,666,221 466,622 478,272 8,730,315 9,208,587 因行使购股权而发行股份 2,650 265 227 11,622 11,849 於二零一六年十二月三十一日的结余 4,668,871 466,887 478,499 8,741,937 9,220,436 截至二零一五年十二月三十一日止六个月 於二零一五年七月一日及 二零一五年十二月三十一日的结余 4,666,221 466,622 478,272 8,730,315 9,208,587 16.贷款 二零一六年 二零一六年 十二月三十一日 六月三十日 人民币千元 人民币千元 非流动 ―长期银行贷款及其他贷款 18,059,992 20,453,784 ―中期票据 ― 398,600 18,059,992 20,852,384 流动 ―短期银行贷款 6,362,049 10,674,355 ―长期银行贷款及其他贷款即期部份 944,508 1,318,537 ―中期票据即期部份 399,200 ― 7,705,757 11,992,892 25,765,749 32,845,276 (a)贷款到期日如下： 二零一六年十二月三十一日 银行贷款及 其他贷款 中期票据 合计 人民币千元人民币千元人民币千元 一年内 7,306,557 399,200 7,705,757 一年至两年 11,576,042 ― 11,576,042 两年至五年 6,483,950 ― 6,483,950 25,366,549 399,200 25,765,749 �C13�C 二零一六年六月三十日 银行贷款及 其他贷款 中期票据 合计 人民币千元人民币千元人民币千元 一年内 11,992,892 ― 11,992,892 一年至两年 7,340,269 398,600 7,738,869 两年至五年 13,113,515 ― 13,113,515 32,446,676 398,600 32,845,276 17.应付贸易账款及应付票据 二零一六年 二零一六年 十二月三十一日 六月三十日 人民币千元 人民币千元 应付贸易账款（附注(a)） 1,373,061 1,030,229 应付票据 3,112,820 3,067,735 4,485,881 4,097,964 (a)於二零一六年十二月三十一日，应付贸易账款之账龄分析如下： 二零一六年 二零一六年 十二月三十一日 六月三十日 人民币千元 人民币千元 0至90日 1,343,340 1,010,871 91至180日 14,543 7,070 181至365日 10,244 7,001 逾365日 4,934 5,287 1,373,061 1,030,229 �C14�C 18.承担 (a)资本承担 本集团在物业、厂房及设备有重大资本承担如下： 二零一六年 二零一六年 十二月三十一日 六月三十日 人民币千元 人民币千元 已订约但未拨备 一年内 1,287,934 1,871,060 一年後但五年内 475,381 85,022 1,763,315 1,956,082 (b)经营租赁承担―本集团为承租人 根据关於土地及楼宇不可撤销经营租赁支付的未来最低租金总额如下： 二零一六年 二零一六年 十二月三十一日 六月三十日 人民币千元 人民币千元 一年内 3,725 3,560 一年後但五年内 3,742 5,102 五年後 16,434 15,965 23,901 24,627 �C15�C 管理层讨论及分析 业务分析 营运回顾 玖龙纸业作为亚洲最大的箱板原纸生产商，主要生产及销售多样化的包装纸产 品，包括卡 纸（牛 卡纸、环保牛卡纸及白面牛卡纸）、高强瓦楞芯纸及涂布灰底白板纸，同时从事环保型文化用纸 （包括双胶纸、复印纸等）和特种纸的生产和销售业务。 本期间内，中国箱板原纸行业录得显着改善。庞大人口的日常消费对需求提供有力支持，网购 行业的增长更推动需求上升，而由於加快关停落後及低效产能，及新产能须通过更严格的审批 要求，令供给侧秩序好转，为产品定价带来强劲支持。因此，尽管本集团的两大成本元素―废 纸及煤炭价格高企，但本集团透过提高产品价格有效转嫁增加的成本，盈利仍可稳步提升。同 时，虽然本集团於本期间内并无任何新纸机投产，总设计年产能仍维持在13.7百万吨，但受益 於其持续升级设备及有效的销售策略，销售量得以再创新高。 由於进一步提升及整合生产平台，本集团将其「快速服务」拓展至覆盖更多客户。该便捷、可靠 的服务系统可令客户降低营运成本及提高存货管理效率，从而增强了客户的忠诚度。另一方 面，该系统顺利成功实施，亦反映本集团各内部营运功能的无缝整合。 本集团的灵活采购策略为紧贴不同来源地的市场价格走势，选购最佳性价比的原料。本期间 内，国内废纸采购金额占本集团废纸采购总金额约36.7%。 本集团继续作为环境管治及合规的行业典范，其生产基地连续多年被当地环保部门评为「环保 诚信企 业」，并继续取得 ISO14001环 境管理体系认证及清洁生产认证。由於中国愈来愈多的箱板 原纸生产商因环保问题而被勒令关闭或暂停运营，玖龙纸业在环保及可持续管理方面的严谨， 为其在政府、客户、供应商、银行及其他持份者间树立信心，使其成为即使在市场波动下仍可 信赖的业务夥伴。 本集团继续在管理、技术和产品等各方面不断推动创新，目前已获得专利297项，另有103项正 在申请或审批中。 �C16�C 业务策略及发展计划 随着借贷比率逐步降低，本集团可考虑市场所提供的不同潜在发展方向。基於各区域市场各自 的供需环境，当市况改善至可以合理地支持进一步发展时，本集团较其竞争对手而言将处於更 优越地位，原因是本集团已具备配合未来扩展业务的高效率基础设施及必要资源（包括充足的 土地储备）。然而，本集团将以稳健的管理判断及管治，审慎地作出发展决策。 按本集团目前的产能计划，越南基地的二号纸机将於二零一七年六月底前投产。该新纸机的设 计年产能为35万吨（卡纸），投产後将使本集团的总设计年产能超过1,400万吨。在中国大陆市场 方 面，鉴於行业供应的秩序持续改善，本集团於数个造纸基地进行新纸机计划，该等计划包括： 生产基地 产品 设计年产能 泉州 卡纸 350,000吨 重庆 卡纸 550,000吨 河北永新 卡纸 500,000吨 渖阳 卡纸 600,000吨 该等项目计划将於二零一八年第四季度相继完成投产，届时渖阳及河北永新两个相对较小的造 纸基地的规模效益预期将有显着改善，并将在产品销售及废纸采购方面与天津基地产生更佳的 协同效应，从而进一步巩固本集团在该区域市场的领导地位。重庆及泉州基地的新纸机可满足 该等地区的额外市场需求，并进一步提升该等造纸基地的规模效益。 在实现上述扩展计划的同时，本集团不断努力加强其现有业务，如升级设备、提振效率、控制 成本及降低净借贷比率。本集团亦为了智能管理积极开发更加全面有效的资讯系统，向「信息 化、自动化及智能化」的目标迈进。 财务回顾 销售额 於本期间，本集团的销售收入约为人民币19,125.0百万元，较去年同期增加约17.3%。本集团之 主要销售收入来源仍为其包装纸业务（包括卡纸、高强瓦楞芯纸及涂布灰底白板纸），占销售收 入约93.9%，其余销售收入约6.1%则来自其环保型文化用纸及高价特种纸产品业务。 与去年同期相比，本集团於本期间之销售额增加主要受销量增加约6.2%及平均售价增加约10.4% 所带动。 �C17�C 本集团於二零一六年十二月三十一日的包装纸板及环保型文化用纸设计年产能为13.7百万吨， 其中卡纸、高强瓦楞芯纸、涂布灰底白板纸及环保型文化用纸设计年产能分别为7.2百万吨、3.4 百万吨、2.6百万吨及0.5百万吨。本集团的包装纸板产品及环保型文化用纸销量约为7.1百万吨， 较去年同期上升约6.2%，而本期间的设计产能较去年同期维持不变。由於本集团持续设备升级 及现有造纸机生产技能提升而引致之生产效率提高，为包装纸板及环保型文化用纸销量增加提 供支持。 於本期间的卡纸、高强瓦楞芯纸、涂布灰底白板纸及环保型文化用纸销量较去年同期分别增加 约7.1%、5.0%、4.2%及15.9%。 本集团的销售额继续主要来自国内市场（尤其是卡纸及高强瓦楞芯纸业务）。於本期间，国内消 费相关的销售收入占本集团总销售收入94.6%，而余下5.4%的销售收入主要为售予外资加工企 业的销售额，均以外币列值。 於本期间，本集团五大客户的销售额合共占总销售收入约5.2%（截至二零一五年十二月三十一 日止六个月：5.6%），其中最大单一客户的销售额约占1.5%（截至二零一五年十二月三十一日止 六个月：1.4%）。 毛利润及毛利率 於本期间，毛利润约为人民币3,490.8百万元，较去年同期的人民币2,827.9百万元增加约人民币 662.9百万元或23.4%。毛利率则由17.3%增加至约18.3%，主 要由於本期间的平均售价增加所致， 但其中一部份被原料成本（主要为废纸及煤炭成本）的增加抵销。 销售及市场推广成本 销售及市场推广成本由去年同期的人民币378.7百万元增加约31.9%至本期间的约人民币499.6百 万元。销售及分销成本总额占本集团销售收入的百分比由去年同期的2.3%增加至本期间的约 2.6%。销售及市场推广成本增加由於本期间的销量增加以及地域覆盖扩大所致。 行政开支 於本期间的行政开支约为人民币534.0百万元，去年同期则为人民币538.3百万元。行政开支占本 集团销售收入的百分比由去年同期的3.3%减少至本期间的约2.8%。 �C18�C 经营盈利 於本期间的经营盈利约为人民币2,736.0百万元，较去年同期的人民币2,113.3百万元增加约人民 币622.7百万元或29.5%。经营盈利率由去年同期的13.0%增加至本期间的约14.3%。 财务费用 於本期间的财务费用由去年同期的人民币652.3百万元减少约12.1%至本期间的约人民币573.2百 万元。财务费用减少主要由於本期间平均借贷较去年同期减少所致。本集团的银行贷款由二零 一六年六月三十日的人民币32,845.3百万元减少约人民币7,079.5百万元至二零一六年十二月三十 一日的约人民币25,765.8百万元。 经营及融资活动的汇兑亏损�u收益 於本期间的除税前经营及融资活动的汇兑亏损总额约为人民币107.1百万元（分别指除税前经营 活动汇兑亏损约人民币191.8百万元及除税前融资活动的汇兑收益约人民币84.7百万元），从去年 同期的人民币1,078.9百万元大幅减少约人民币971.8百万元或90.1%。 本期间的经营及融资活动的汇兑亏损总额（扣除税项）约为人民币87.5百万元，而去年同期则为 人民币1,010.0百万元。 所得税开支 本集团所得税开支由去年同期的人民币239.2百万元增加至约人民币448.0百万元。由 於本期间不 可扣税汇兑亏损（其中主要为录得的汇兑亏损离岸部份）较去年同期大幅减少，本集团的实际税 率由去年同期的42.2%减少至本期间的约18.9%。倘不计及汇兑亏损税务影响，本集团於本期间 及去年同期的实际税率相对稳定。 纯利 於本期间本公司权益持有人应占盈利约为人民币1,914.7百万元。倘不包括经营及融资活动的汇 兑亏损（扣除税 项）约人民币87.5百万元，本公司权益持有人於本期间应占盈利约为人民币2,002.2 百万元，较去年同期增加约51.4%，由於本集团的销售收入稳定增长。 倘不包括经营及融资活动的汇兑亏损（扣除税项）人民币1,010.0百万元，去年同期本公司权益持 有人应占盈利为人民币1,322.0百万元。 �C19�C 营运资金 本集团存货水平由二零一六年六月三十日的人民币3,605.5百万元减少约12.7%至二零一六年十 二月三十一日的约人民币3,147.2百万元。存货主要包括约人民币2,666.3百万元的原料（主要为废 纸、煤及备件）以及约人民币480.9百万元的成品。 於本期间，原料（不包括备件）及成品的周转天数分别约为22天及6天，而去年同期则分别为18天 及13天。 於二零一六年十二月三十一日，应收贸易账款及应收票据约为人民币5,317.8百万元，较二零一 六年六月三十日的人民币4,597.7百万元增加约15.7%。应收贸易账款的周转天数较去年同期保 持稳定，约为24天。於二零一六年十二月三十一日，账龄少於60天的应收贸易账款占应收贸易 账款总额约99.1%。 於二零一六年十二月三十一日，应付贸易账款及应付票据由二零一六年六月三十日的人民币 4,098.0百万元增加约9.5%至约人民币4,485.9百万元。应付贸易账款及应付票据的周转天数约为 52天，而去年同期则为55天。 流动资金及财务资源 本集团於本期间所需之营运资金及长期资金主要来自其经营现金流量及银行贷款，而本集团的 财务资源则用於其资本开支、经营活动及偿还贷款。 就本集团於二零一六年十二月三十一日的备用财务资源而言，本集团有银行及现金结余、短期 银行存款及受限制现金约人民 币5,929.8百万元及未动用银行融资总额约人民币30,079.1百万元。 於二零一六年十二月三十一日，股东资金约为人民币27,514.2百万元，较 二零一六年六月三十日 增加约人民币1,440.0百万元。 本集团於二零一六年十二月三十一日的未偿还银行贷款约为人民币25,765.8百万元。短期及长 期贷款分别约为人民币7,705.8百万元及人民币18,060.0百万元，分别占贷款总额约29.9%及70.1%。 於本期间结束时，本集团约98.4%债项为无抵押债项。 本集团的净银行贷款对总权益比率由二零一六年六月三十日的81.4%减少至二零一六年十二月 三十一日的 约71.2%。於 本期间本集团致力於偿还贷款（净额）约人民币7,079.5百万元。董事会将 密切监察本集团的净银行贷款对总权益比率，并逐步减少银行贷款。 �C20�C 库务政策 本集团制定库务政策以达到更有效控制库务运作及降低资金成本的目标。因此，本集团为所有 业务及外汇风险提供的资金均在本集团层面统一检讨及监控。为管理个别交易的外币汇率及利 率波动风险，本集团以外汇贷款、外汇结构工具及其他适当的金融工具对冲重大风险。 本集团的政策为不利用任何衍生产品进行投机活动。 库务政策符合本集团以下目标： (a)减低利率风险 此乃以贷款再融资及洽商达成。董事会将继续密切监察本集团贷款组合，及比较现有协议 的贷款利率与现时不同货币及银行新贷款的贷款利率。 (b)减低货币风险 基於现时货币市场波动，董事会密切监控本集团外币贷款。於二零一六年十二月三十一 日， 外币贷款总额相当於约人民币7,901.5百万元，以人民币计值的贷款约为人民币17,864.3百万 元，分别占本集团贷款约30.7%及69.3%。 资本开支 於本期间，本集团已支付约人民币1,741.3百万元兴建厂房、购买厂房及机器、设备以及土地使 用权。该等资本开支全部由内部资源及银行贷款拨付。 资本承担 本集团的资本开支承担主要用於机器及设备，在财务报表上已订约但未拨备的金额约为人民币 1,763.3百万元。以上承担主要有关扩充本集团产能，改善若干现有生产线以达致更佳的成本控 制及提高盈利能力。 或然负债 於二零一六年十二月三十一日，本集团并无重大或然负债。 �C21�C 未来展望 本集团已建立覆盖中国重要制造业中心的庞大产销平台，包括最佳的规模效益、全面丰富的产 品类型、充裕的生产配套及可靠的物流支持，以及资源及经验的高效共享。随着中国箱板原纸 行业的发展更加有序，玖龙纸业的竞争优势及发展潜力将更见突显。预期本集团过往作出的投 资，目前已可持续长期产生丰厚的回报，而透过审慎及有选择性地作出更多投资，将可进一步 提升回报。这有利的趋势现已逐渐成形，而於不久的未来将可以更明显的方式延续。 中期股息 董事会已宣布及批准派付本期间的中期股息每股人民币5.0分（相等於约5.65港仙），预期股息将 於二零一七年七月二十一日（星期五）或之前以邮寄方式派付予股东。股息将派付予於二零一七 年七月七日（星期五）营业时间结束时名列本公司股东名册之股东。人民币兑港元乃按二零一七 年二月二十三日之汇率1.00港元兑人民币0.88515元换算，惟仅供参考。以港元所派付股息的实 际汇率将以汇款当日的汇率为准。 暂停办理股东登记 为确认股东可享有中期股息的权利，本公司将於二零一七年七月五日（星期三）至二零一七年七 月七日（星期五）（包括首尾两日）暂停办理股东登记，期间将不会办理任何股份过户登记。为符 合资格获派中期股息，所有股份过户文件连同有关股票最迟须於二零一七年七月四日（星期二） 下午四时三十分前交回本公司之香港股份过户登记分处卓佳证券登记有限公司（地址为香港皇 后大道东183号合和中心22楼）登记。 购买、出售或赎回本公司上市证券 於本期间内，本公司或其任何附属公司概无购买、出售或赎回本公司之任何上市证券。 审核委员会审阅 由本公司三名独立非执行董事组成之审核委员会已与本公司管理层审阅本集团所采纳的会计 原则及常规，并讨论本集团在本期间的内部监控及财务申报事宜。 审核委员会已与董事及本公司核数师罗兵咸永道会计师事务所审阅本集团在本期间的未经审 核简明综合中期财务资料。 �C22�C 企业管治常规 於本期间，本公司已遵守联交所证券上市规则（「上市规则」）附录14所载企业管治守则所载守则 条文。 遵守上市发行人董事进行证券交易的标准守则 本公司已采纳上市规则附录10所载上市发行人董事进行证券交易的标准守则（「标准守则」），作 为本公司董事进行证券交易之标准守则。经向全体董事作出具体查询後，全体董事已确认彼等 於本期间内一直遵守标准守则的条文。 致谢 除了感谢管理层及员工外，本人亦藉此机会向各级政府表示衷心感激，为我们提供了良好的营 商环境，使我们的业务得以茁壮发展，亦为雇员的生活带来正面影响，为业界的成功作出贡献。 我们亦由衷感谢股东、银行及业务夥伴对本集团鼎力支持，并希望他们於未来继续与我们分享 丰硕的成果。 承董事会命 玖龙纸业(控股)有限公司 董事长 张茵 香港，二零一七年二月二十三日 於本公告刊发日期，本公司执行董事为张茵女士、刘名中先生、张成飞先生、刘晋嵩先生及张 元福先生；而独立非执行董事为谭惠珠女士、吴亮星先生及林耀坚先生。 *仅供识别 �C23�C