香港交易及结算所有限公司及香港联合交易所有限公司对本公布之内容概不 负责，对其准确性或完整性亦不发表任何声明，并明确表示概不会就本公布全 部或任何部分内容而产生或因倚赖该等内容而引致之任何损失承担任何责任。 * （於开曼群岛注册成立之有限公司） （股份编号：2314） 年度业绩公布 截至2016年12月31日止年度 财务摘要 本年度收入为183.42亿港元（2015年：176.16亿港元） 本年度纯利为28.63亿港元（2015年：23.32亿港元） 本年度每吨纯利约508港元 稳定之派息比率约35%，议派末期股息每股11港仙 *仅供识别 �C1�C 年度业绩 理文造纸有限公司（「本公司」）董事会（「董事会」）欣然公布，本公司及其附属公 司（「本集团」）截至2016年12月31日止年度经审核综合业绩如下： 综合损益及其他全面收益表 截至2016年12月31日止年度 2016年 2015年 附注 千港元 千港元 收入 3 18,341,677 17,615,641 销售成本 (14,261,143) (14,037,356) 毛利 4,080,534 3,578,285 其他收入 4 545,701 427,821 其他收益及亏损 5 22,250 (31,475) 应占合营企业亏损 �C (152) 分销及销售费用 (251,943) (317,659) 日常及行政费用 (875,307) (751,798) 财务成本 6 (167,218) (154,860) 除税前盈利 3,354,017 2,750,162 利得税支出 7 (491,274) (418,487) 年度盈利 8 2,862,743 2,331,675 其他全面支出 其後可能重新分类至损益之项目 换算境外业务产生之汇兑差额 (2,142,492) (1,422,056) 年度总全面收益 720,251 909,619 港仙 港仙 每股盈利 10 62.64 50.43 �C2�C 综合财务状况表 於2016年12月31日 2016年 2015年 附注 千港元 千港元 非流动资产 物业、厂房及设备 24,312,225 23,351,149 预付租赁款项 877,980 721,498 投资物业 371,409 �C 购置物业、厂房及设备所付订金 149,685 388,860 合营企业权益 �C �C 合营企业贷款 95,953 95,953 25,807,252 24,557,460 流动资产 存货 2,914,432 3,092,018 预付租赁款项 21,111 17,486 应收贸易及其他账款 11 4,959,863 4,869,211 应收关连公司款项 21,730 19,879 可收回税项 �C 72,430 衍生金融工具 231 1,532 保证金存款 1,450 10,391 银行结余及现金 1,274,197 2,958,656 9,193,014 11,041,603 流动负债 应付贸易及其他账款 12 3,549,231 3,042,968 应付关连公司款项 4,288 3,852 衍生金融工具 11,267 14,824 应付税项 158,938 136,881 银行借贷 4,240,105 5,250,362 7,963,829 8,448,887 流动资产净值 1,229,185 2,592,716 资产总值减流动负债 27,036,437 27,150,176 �C3�C 2016年 2015年 千港元 千港元 非流动负债 银行借贷 9,306,737 9,012,017 递延税项负债 906,735 901,972 10,213,472 9,913,989 16,822,965 17,236,187 股本及储备 股本 113,642 114,475 储备 16,709,323 17,121,712 16,822,965 17,236,187 �C4�C 附注： 1.应用新订及经修订香港财务报告准则（「香港财务报告准则」） 於本年度强制生效的经修订香港财务报告准则 本集团於本年度首次应用以下由香港会计师公会（「香港会计师公会」）颁布之经修订香港 财务报告准则： 香港财务报告准则第11号（修订本） 收购共同经营权益的会计法 香港会计准则第1号（修订本） 披露主动性 香港会计准则第16号及 厘清折旧与摊销的可接受方法 香港会计准则第38号（修订本） 香港会计准则第16号及 农业：生产性植物 香港会计准则第41号（修订本） 香港财务报告准则第10号， 投资实体：应用合并豁免 香港财务报告准则第12号及 香港会计准则第28号（修订本） 香港财务报告准则（修订本） 2012年至2014年周期香港财务报告准则的 年度改进 本年度应用上述经修订香港财务报告准则对本集团於本年度及过往年度之财务表现及 状况及�u或载於综合财务报表之披露并无重大影响。 已颁布但尚未生效的新订及经修订香港财务报告准则 本集团并无提早应用以下已颁布但尚未生效的新订及经修订香港财务报告准则： 香港财务报告准则第9号 金融工具 1 香港财务报告准则第15号 来自客户合约的收入及相关修订 1 香港财务报告准则第16号 租赁 2 香港财务报告准则第2号（修订本） 厘清及计量以股份为基础付款之交易 1 香港财务报告准则第4号（修订本） 采用香港财务报告准则第4号保险合约时一并 应用香港财务报告准则第9号金融工具 1 香港财务报告准则第10号及 投资者与其联营或合营企业之间的资产出售 香港会计准则第28号（修订本） 或注资 3 香港会计准则第7号（修订本） 披露主动性 4 香港会计准则第17号（修订本） 就未变现亏损确认递延税项资产 4 1 於2018年1月1日或之後开始之年度期间生效 2 於2019年1月1日或之後开始之年度期间生效 3 於待定日期或之後开始之年度期间生效 4 於2017年1月1日或之後开始之年度期间生效 �C5�C 香港财务报告准则第9号金融工具 香港财务报告准则第9号引入就金融资产、金融负债、一般对冲会计法及金融资产减值 要求之分类及计量的新规定。 与本集团有关之香港财务报告准则第9号之主要规定载列如下： 关於金融资产减值，香港财务报告准则第9号规定按一项预期信用损失模式，而非 根据香港会计准则第39号按一项已发生的信用损失模式。该预期信用损失模式规定 一个实体须就其预期信用损失及该等预期信用损失之变动在每个报告日期入账， 以反映自初始确认时信贷风险之变动。换句话说，现已不再需要对之前发生的信用 事件确认信用损失。 根据本集团於2016年12月31日之金融工具及风险管理政策，将来应用香港财务报告准则 第9号可能对本集团的金融资产之计量产生重大影响。预期信用损失模式可能导致本集 团以摊销成本计量的金融资产尚未发生之信用损失提早拨备。 香港财务报告准则第15号来自客户合约的收入 香港财务报告准则第15号已颁布并制定一个单一全面模式，供实体用以确认自客户合约 产生的收入入账。当香港财务报告准则第15号生效时，将取代现时沿用的收入确认指引 包括香港会计准则第18号收入，香港会计准则第11号建筑合约及相关的诠释。 香港财务报告准则第15号的核心原则为实体所确认描述向客户转让承诺货品或服务的 金额，应为能反映该实体预期就交换该等货品或服务有权获得的代价。具体而言，该准 则引入确认收入的五个步骤： 第1步：识别与客户的合约 第2步：识别合约内的履约责任 第3步：厘定交易价 第4步：将交易价分配至合约中的履约责任 第5步：当实体符合履约责任时（或就此）确认收入 根据香港财务报告准则第15号，实体於完成履约责任时（或就此）确认收入，即於特定履 约责任相关的货品或服务的「控制权」转让予客户时。香港财务报告准则第15号已就特别 情况的处理方法加入更明确的指引。此外，香港财务报告准则第15号亦要求较详尽的披 露资料。 本公司董事预期将来应用香港财务报告准则第15号可能导致更广泛的披露。然而，本公 司董事预期应用香港财务报告准则第15号对相关报告期间确认收入的时间及金额并无 重大影响。 �C6�C 香港财务报告准则第16号租赁 香港财务报告准则第16号为识别出租人及承租人的租赁安排及会计处理引入一个综合 模式。当香港财务报告准则第16号生效时，将取代香港会计准则第17号租赁及相关的诠 释。 香港财务报告准则第16号根据所识别资产是否由客户控制来区分租赁及服务合约。除短 期租赁及低值资产租赁外，经营及融资租赁的差异自承租人会计处理中移除，并由承租 人须就所有租赁确认使用权资产及相应负债的模式替代。 使用权资产初步按成本计量，随後以成本（惟若干例外情况除外）减累计折旧及减值亏损 计量，并就租赁负债的任何重新计量而作出调整。租赁负债初步按租赁款项（非当日支 付）之现值计量。随後，租赁负债会就（其中包括）利息及租赁款项以及租赁修订的影响作 出调整。就现金流量分类而言，本集团目前将预付租赁款项呈列为与自用租赁土地及分 类为投资物业的租赁土地有关的投资现金流量，其他经营租赁款项则呈列为经营现金 流量。根据香港财务报告准则第16号，有关租赁负债的租赁款项将分配至本金及利息部 分，并分别以融资经营现金流量呈列。 与承租人会计处理方法相反，香港财务报告准则第16号大致保留香港会计准则第17号内 出租人的会计要求，并继续规定出租人将租赁分类为经营租赁或融资租赁。 此外，香港财务报告准则第16号亦要求较广泛的披露。 於2016年12月31日，本集团有不可撤销的经营租赁承担为数16,578,000港元。初步评估显示 该等安排将符合香港财务报告准则第16号项下租赁的定义，因此本集团将会就所有该等 租赁确认使用权资产及对应负债，除非於应用香港财务报告准则第16号时该等租赁符合 低值或短期租赁。此外，应用新规定可能导致上文所述的计量、呈列及披露变动。然而， 在董事完成详细检讨後，才可能对财务影响作出合理估计。 香港会计准则第7号（修订本）披露主动性 修订本规定实体披露能让财务报表使用者评估融资活动产生的负债的变动，包括现金流 量引致之变动及非现金变动。尤其是，修订本规定披露以下来自融资活动的负债变动： (i)来自融资现金流量的变动；(ii)来自取得或失去附属公司或其他业务的控制权的变动； (iii)外币汇率变动的影响；(iv)公允值变动；及(v)其他变动。 修订本於2017年1月1日或之後开始的年度期间前瞻性应用，并许可提早应用。应用修订 本将导致有关本集团融资活动的额外披露，尤其是融资活动产生的负债於综合财务状况 表的期初与期末结余的对账，将於应用修订本时披露。 董事认为，除了对银行借贷之外币换算汇率变动作出披露外，应用该等修订将不会对该 等综合财务报表中本集团之财务表现或财务状况造成任何影响。 除上文所述外，本公司董事预期应用其他已颁布但未生效的新订及经修订香港财务报告 准则对本集团的综合财务报表并无重大影响。 �C7�C 2.主要会计政策 综合财务报表乃根据香港会计师公会颁布之香港财务报告准则编制。此外，综合财务报 表载有香港联合交易所有限公司证券上市规则（「上市规则」）及香港公司条例规定之适用 披露资料。 3.收入及分部资料 以下为根据香港财务报告准则第8号「经营分部」对本集团按经营分部的收入及业绩的分 析，向本公司执行董事，即主要经营决策者（「主要经营决策者」）作为资源分配及评估分 部表现而呈报之资料，集中於所交付货物之类别。本集团於「香港财务报告准则第8号－ 经营分部」项下之经营及可报告分部载列如下： (i)包装纸－牛咭纸、挂面牛咭纸、涂布白板纸、白面牛咭纸及高强瓦楞芯纸； (ii)木浆；及 (iii)卫生纸。 分部收入及业绩 以下为按可报告分部划分之本集团收入及业绩分析： 截至2016年12月31日止年度 包装纸 木浆 卫生纸分部合计 对销 综合 千港元 千港元 千港元 千港元 千港元 千港元 收入 对外销售 17,036,779 303,086 1,001,812 18,341,677 �C 18,341,677 分部之间销售 �C 369,230 �C 369,230 (369,230) �C 17,036,779 672,316 1,001,812 18,710,907 (369,230) 18,341,677 分部盈利 3,293,194 23,454 86,003 3,402,651 �C 3,402,651 衍生金融工具公允值 变动净收益 7,412 未分类之收入 123,509 未分类之支出 (12,337) 财务成本 (167,218) 除税前盈利 3,354,017 �C8�C 截至2015年12月31日止年度 包装纸 木浆 卫生纸分部合计 对销 综合 千港元 千港元 千港元 千港元 千港元 千港元 收入 对外销售 16,516,763 674,862 424,016 17,615,641 �C 17,615,641 分部之间销售 �C 203,787 �C 203,787 (203,787) �C 16,516,763 878,649 424,016 17,819,428 (203,787) 17,615,641 分部盈利 2,815,711 78,403 32,909 2,927,023 �C 2,927,023 衍生金融工具公允值 变动净收益 13,244 未分类之收入 10,199 未分类之支出 (45,444) 财务成本 (154,860) 除税前盈利 2,750,162 经营分部之会计政策与本集团会计政策一致。分部盈利指各分部所赚取盈利，而并无分 配来自衍生金融工具公允值变动净收益、租金收入、利息收入、汇兑净收益（亏损）、财务 成本及其他未分配行政费用。此乃向主要经营决策者作为资源分配及表现评估而呈报之 计量方法。 分部之间销售乃按现行市场价格计算。 分部资产及负债 以下为按可报告分部划分之本集团资产及负债分析： 於2016年12月31日 包装纸 木浆 卫生纸 综合 千港元 千港元 千港元 千港元 分部资产 26,911,905 2,441,548 3,832,784 33,186,237 未分类之资产 1,814,029 综合总资产 35,000,266 分部负债 2,419,891 23,288 116,304 2,559,483 未分类之负债 15,617,818 综合总负债 18,177,301 �C9�C 於2015年12月31日 包装纸 木浆 卫生纸 综合 千港元 千港元 千港元 千港元 分部资产 27,974,611 2,578,222 1,850,498 32,403,331 未分类之资产 3,195,732 综合总资产 35,599,063 分部负债 2,183,535 32,813 38,855 2,255,203 未分类之负债 16,107,673 综合总负债 18,362,876 为考核分部表现及於分部间分配资源，所有资产均分配予经营分部（若干预付租赁款项、 投资物业、衍生金融工具、可收回税项、保证金存款、银行结余及现金及由可报告分部共 同所用之其他资产除外）以及所有负债均分配予经营分部（衍生金融工具、应付税项、银 行借贷，递延税项负债及可报告分部共同应付之其他负债除外）。 其他分部资料 於2016年12月13日 包装纸 木浆 卫生纸 综合 千港元 千港元 千港元 千港元 计量分部损益或分部资产 包括以下金额： 非流动资产增加（附注） 1,938,221 88,853 1,942,879 3,969,953 物业、厂房及设备折旧 823,487 91,495 11,774 926,756 出售物业、厂房及设备之亏损 48,495 280 �C 48,775 预付租赁款项摊销 12,625 928 388 13,941 应收贸易账款减值亏损 16,370 �C 8,514 24,884 应收贸易账款摊销 9,502 �C �C 9,502 �C10�C 於2015年12月31日 包装纸 木浆 卫生纸 综合 千港元 千港元 千港元 千港元 计量分部损益或分部资产 包括以下金额： 非流动资产增加（附注） 2,051,406 152,445 916,376 3,120,227 物业、厂房及设备折旧 785,703 68,456 3,576 857,735 出售物业、厂房及设备之 亏损（收益） 5,716 (107) �C 5,609 预付租赁款项摊销 12,157 981 30 13,168 应收贸易账款摊销 1,825 �C �C 1,825 附注：金额包括新增物业、厂房及设备，预付租赁款项及购置物业、厂房及设备所付订 金。 概无其他金额乃定期提供予主要经营决策者而并无包括在计量分部损益或分部资产的 金额中。 来自主要产品的收入 以下为本集团来自主要产品的收入分析： 2016年 2015年 千港元 千港元 包装纸（包括牛咭纸及瓦楞芯纸） 17,036,779 16,516,763 木浆 303,086 674,862 卫生纸 1,001,812 424,016 18,341,677 17,615,641 地域资料 本集团之收入超过95%（2015年：95%）来自中华人民共和国（「中国」）外部客户。 本集团非流动资产资料乃按资产所在地呈列。 非流动资产 2016年 2015年 千港元 千港元 中国，香港除外 23,769,900 23,247,089 越南社会主义共和国（「越南」） 2,019,507 1,288,740 香港 17,845 21,631 25,807,252 24,557,460 有关主要客户之资料 本期或上期报告期内并无本集团客户占本集团总收入超过10%。 �C11�C 4.其他收入 2016年 2015年 千港元 千港元 增值税退款及其他退税 283,187 156,881 供应蒸气及电力收入 74,606 82,547 经营码头货运收入 53,876 62,185 废料及废纸销售 45,597 57,118 银行利息收入 18,005 10,199 其他 70,430 58,891 545,701 427,821 5.其他收益及亏损 2016年 2015年 千港元 千港元 净�蠖沂找妫�亏损） 97,999 (37,285) 衍生金融工具公允值变动净收益 7,412 13,244 出售物业、厂房及设备之亏损 (48,775) (5,609) 应收贸易账款减值亏损 (24,884) �C 应收贸易账款撇销 (9,502) (1,825) 22,250 (31,475) 6.财务成本 2016年 2015年 千港元 千港元 银行借贷利息 346,337 303,442 减去：物业、厂房及设备之资本化金额 (179,119) (148,582) 167,218 154,860 年内之资本化借贷成本乃於一般借贷中产生，并以合资格资产开支之资本化年利率3.3% （2015年：3.3%）计算。 7.利得税支出 2016年 2015年 千港元 千港元 於损益内确认之利得税： 本期税项 －中国企业所得税 373,132 223,563 去年（超额）不足拨备 －中国企业所得税 (2,135) (1,834) －香港 361 74,600 递延税项 －计入损益 119,916 122,158 於损益内确认之总利得税 491,274 418,487 �C12�C 本集团之盈利须於其盈利赚取的营运地方缴纳税项，税项按个别司法管辖区适用之税率 计算。 於截至2015年12月31日止年度不足拨备之74,600,00港元乃与香港税务局（「税务局」）达成共 识的妥协性付款之额外香港利得税。 中国 本集团於中国的附属公司之适用企业所得税税率为25%，而其中五间（2015年：五间）附属 公司於截至2016年12月31日止财政年度享有减免企业所得税税率15%。 香港 於截至2015年12月31日止年度，以74,600,000港元数额的妥协性付款解决了税务局就2003/2004 至2014/2015课税年度对本公司若干附属公司香港税务事宜过往进行的实地审计。此金额 已计入截至2015年12月31日止年度之综合损益及其他全面收益表内。 与之前实地审计期间已购买之72,430,000港元储税券相抵後，余数2,170,000港元已於2016 年1月支付。 澳门 澳门附属公司根据第58/99/M号法令注册成立，均获豁免缴纳澳门补充税（澳门所得税）， 前提为其须遵守相关法规且不得向澳门本土公司出售产品。 越南 越南附属公司须按10%税率缴纳越南企业所得税，其享有自产生盈利年度起计四年获豁 免企业所得税及随後九年50%减免。由於越南附属公司於两个年度均录得亏损，故两个 年度均无就越南企业所得税作出拨备。 其他 其他司法管辖区产生的税项则按个别司法管辖区适用之税率计算。 �C13�C 8.年度盈利 2016年 2015年 千港元 千港元 年度盈利经扣除（计入）： 董事酬金 37,600 37,597 员工薪金及其他福利，不包括董事 903,038 782,631 退休福利计划供款，不包括董事 48,718 54,208 雇员福利开支总额 989,356 874,436 库存资本化 (640,520) (578,258) 348,836 296,178 核数师酬金 －核数服务 6,486 5,801 －非核数服务 1,595 2,154 存货成本确认为支出 14,261,143 14,037,356 预付租赁款项摊销 13,941 13,168 物业、厂房及设备折旧 926,756 857,735 投资物业折旧 2,599 �C 折旧及摊销总额 943,296 870,903 库存资本化 (864,342) (792,624) 78,954 78,279 土地及楼宇的经营租赁租金 10,825 9,700 9.股息 2016年 2015年 千港元 千港元 确认为分派之股息： 截至2015年12月31日止年度之末期股息每股0.095港元 （2015年：截至2014年12月31日止年度之末期股息 每股0.075港元） 432,950 348,750 截至2016年12月31日止年度之中期股息每股0.110港元 （2015年：截至2015年12月31日止年度之中期股息 每股0.085港元） 501,226 390,329 934,176 739,079 董事建议派发截至2016年12月31日止年度末期股息每股0.110港元（2015年：截至2015年12 月31日止年度末期股息每股0.095港元），惟须待股东在应届股东大会批淮。 10.每股盈利 每股盈利乃以本年度盈利2,862,743,000港元（2015年：2,331,675,000港元）及年内已发行股份 4,569,900,468股（2015年：4,624,029,789股）为基准计算。 由於两个年度内并无未行使之潜在普通股，因此并无计算每股摊薄盈利。 �C14�C 11.应收贸易及其他账款 应收贸易及其他账款已计入3,613,131,000港元（2015年：3,523,107,000港元）之应收贸易及票 据账款。 本集团一般给予客户的平均信贷期为45日至90日。以下为按发票日期呈列之应收贸易及 票据账款的账龄分析。 2016年 2015年 千港元 千港元 账龄： 不超过30日 3,210,017 2,602,159 31日－60日 293,645 709,137 61日－90日 57,991 148,794 91日－120日 25,873 12,497 120日以上 25,605 50,520 3,613,131 3,523,107 12.应付贸易及其他账款 应付贸易及其他账款已计入2,555,195,000港元（2015年：2,251,351,000港元）之应付贸易及票 据账款。 贸易购货之平均赊账期由30日至120日。以下为於报告期末按发票日期呈列之应付贸易 及票据账款之账龄分析。 2016年 2015年 千港元 千港元 账龄： 不超过30日 1,213,666 837,045 31日－60日 603,054 512,816 61日－90日 350,298 468,990 91日－120日 370,937 409,687 120日以上 17,240 22,813 2,555,195 2,251,351 �C15�C 末期股息 董事建议派发截至2016年12月31日止年度之末期股息每股11.0港仙（2015年：9.5 港仙）予於2017年5月18日名列股东名册之股东，末期股息须待股东於应届股东 周年大会上批准。预期末期股息将於2017年5月25日派发。 暂停办理股份过户登记 就股东周年大会而言 本公司谨订於2017年5月10日举行股东周年大会（「股东周年大会」）。为确定股东 有权出席股东周年大会并於会上投票之资格，本公司将於2017年5月8日至2017 年5月10日（首尾两天包括在内）暂停办理股东登记，期间将不会办理股份过户 登记手续。为确保符合出席股东周年大会并於会上投票之资格，所有填妥之过 户表格连同有关股票，必须於2017年5月5日下午4时30分前交回本公司之股份 过户登记分处卓佳证券登记有限公司，地址为香港皇后大道东183号合和中心 22楼，办理登记手续。 就拟派末期股息而言 本公司董事会议决建议待本公司股东於股东周年大会上批淮後，向2017年5月 18日名列本公司股东名册之股东，以现金派发截至2016年12月31日止年度之末 期股息每股11.0港仙。为确定股东享有领取拟派末期股息之资格，本公司将於 2017年5月16日至2017年5月18日（首尾两天包括在内）暂停办理股东登记，期间 将不会办理股份过户登记手续。为确保符合领取拟派末期股息之资格，所有填 妥之过户表格连同有关股票，必须於2017年5月15日下午4时30分前交回本公司 之股份过户登记分处卓佳证券登记有限公司，地址为香港皇后大道东183号合 和中心22楼，办理登记手续。 �C16�C 业务回顾及展望 本集团截至2016年12月31日止年度之总销售量为563万吨，总收入为183.4亿港 元，全年净利润为28.6亿港元，较去年上升22.7%，每吨净利润达508港元。 受惠去年中国内地政府积极淘汰落後产能，以及陆续推出的环保政策，行业 的过剩产能已逐步减少；同时造纸业需求回暖，供求情况亦改善不少。受到能 源、原材料以及运输成本上涨推动，纸价近月也经历多次上调以转嫁成本上涨 之影响；再加上增值税退税政策优惠，虽然仍然受到人民币贬值影响，但整体 销售收入及盈利均同步上升。 本集团将进军海外包装纸市场，於国外投资兴建造纸厂以配合拓展东南亚市 场，预期越南后江省之造纸机项目，即相当於40万吨年产能，可於今年三月投 产。有见海外包装纸市场庞大，集团不排除对此项业务投放更多资源。同时， 江西厂房约40万吨年产能之PM21造纸机，亦正在建造中，预备将於今年八月投 产。全面投产後，本集团之包装纸年产能将超过600万吨。 为解决造纸业产能过剩及环保问题，国家於过去几年间一直致力淘汰落後产 能，同时提升新产能的审批门槛。地方政府将实施更严谨的环保监控，提升对 环保的要求，令环保不达标之落後产能将持续被淘汰关闭。虽然内地经济增长 速度放缓，但长远而言，中国对包装用纸需求仍会保持稳定增长。特别电子商 务和网购继续快速发展带动消费和物流的模式转变，都有助正处於整合阶段 的包装纸行业。展望未来，用纸量仍具增长空间，本集团对包装造纸业未来抱 有相当信心。 卫生纸业务方面，重庆工业园8台年产量共35.5万吨之卫生纸生产线在去年已 全面投入生产销售。随着产量提升，以及重庆拥有制浆设备，正好利用此效益 进一步降低制造卫生纸产品之成本。本集团也将於江西、广东及重庆扩展卫生 纸业务，合共新增6台共33万吨年产能生产线，预计可於今年内相继投产。投产 後，本集团卫生纸年产量将达至68.5万吨，未来卫生纸业务将为本集团作出显 着贡献，成为另一新增长点。 �C17�C 按照本集团贯彻之稳健策略，在合理负债水平情况下，本集团会随着经济发展 步伐而提高包装纸及卫生纸产能。管理层会继续努力，提升生产效率、严控成 本及加强资本良好运作，保持本集团在现今造纸行业之市场竞争力。本集团业 务将持续由有经验及能干的管理团队带领，务求将本集团之盈利能力更进一 步提升。 管理层讨论及分析 经营业绩 截至2016年12月31日止年度的收入及本公司拥有人应占纯利分别为183.4亿港 元及28.6亿港元。 受惠造纸行业需求回暖，年内本集团产品销售量保持稳定增长至563万吨，本 年度每吨产品平均净利润达508港元。 本年度的每股盈利为62.64港仙，截至2015年12月31日止年度则为50.43港仙。 分销及销售费用 本集团截至2016年12月31日止年度的分销及销售费用为2.52亿港元，而截至2015 年12月31日止年度为3.18亿港元。截至2016年12月31日止年度的分销及销售费 用占收入约1.4%，较截至2015年12月31日止年度约1.8%减少，主要是由於增加 了客户以自提成品取代了由本集团送货。 日常及行政费用 本集团截至2016年12月31日止年度的日常及行政费用为8.75亿港元，而截至2015 年12月31日止年度为7.52亿港元。截至2016年12月31日止年度的日常及行政费 用占收入约4.8%，较截至2015年12月31日止年度的4.3%上升，其上升主要由於 本集团於年内扩充业务所致。 财务成本 截至2016年12月31日止年度，本集团的总财务成本（包括已资本化金额）为3.46亿 港元，而於截至2015年12月31日止年度则为3.03亿港元。成本增加主要由於年内 平均未偿还银行贷款增加所致。 �C18�C 存货、应收账款及应付账款周转期 本集团於截至2016年12月31日止年度的原料及制成品存货周转期分别为85日及 3日，而於截至2015年12月31日止年度则分别为78日及12日。由此可见，本集团 客户需求的增加势头强劲。 本集团於截至2016年12月31日止年度的应收账款周转期为42日，而截至2015年 12月31日止年度则为50日。此符合本集团给予客户45日至90日的信贷期。 本集团於截至2016年12月31日止年度的应付账款周转期为80日，而截至2015年 12月31日止年度则为70日。由於行业整合关系，本集团将有更佳议价能力，因 此预期应付账款周转期亦会有所改善。 流动资金、财务资源及资本结构 於2016年12月31日，本集团的股东资金总额为168.23亿港元（2015年：172.36亿港 元）。於2016年12月31日，本集团的流动资产达91.93亿港元（2015年：110.42亿港 元），而流动负债则为79.64亿港元（2015年：84.49亿港元）。於2016年12月31日的 流动比率为1.15，而於2015年12月31日则为1.31。 本集团一般以内部产生的现金流量，以及香港、澳门及中国之主要往来银行提 供的信贷备用额作为业务的营运资金。於2016年12月31日，本集团的未偿还银 行借贷为135.47亿港元（2015年：142.62亿港元）。该等银行贷款由本公司若干附 属公司提供的公司担保作为抵押。於2016年12月31日，本集团持有银行结余及 现金12.74亿港元（2015年：29.59亿港元）。由於年内资本开支增加，本集团的净 资本负债比率（借贷总额减现金及现金等价物除以股东权益）由2015年12月31日 的0.66上升至2016年12月31日的0.73。若撇除因人民币贬值产生之汇兑储备减少 21.42亿港元，净资本负债比率则为0.65。 本集团具备充裕现金及可供动用的银行备用额以应付本集团的承担及营运资 金需要。 本集团的交易及货币资产主要以港元、人民币、美元或欧元计值。截至2016年 12月31日止年度内，本集团的营运或流动资金未曾因�舐什ǘ�而遇到任何重 大困难或影响。本集团采用货币结构工具、外币借贷或其他途径，作外币风险 对冲之用。 �C19�C 雇员 於2016年12月31日，本集团有约6,900名员工。雇员薪酬维持於具竞争力水平， 并会每年评估，且密切留意有关劳工市场及经济市况趋势。本集团亦为雇员提 供内部培训，并按员工表现及本集团盈利发放花红。 本集团并无遭遇任何重大雇员问题，亦未曾因劳资纠纷令营运中断，在招聘及 挽留经验丰富的员工方面亦不曾出现困难。本集团与雇员的关系良好。 买卖或赎回本公司上市证券 年内，本公司於香港联合交易所有限公司购回合共40,400,000股每股0.025港元之 股份，总代价约为199,297,000港元（含交易成本）。已购回股份已於随後被注销。 於年内购回股份之详情载列如下： 所支付的 所支付的 所支付的 购回 最高每股 最低每股 累计代价 月份 股份数目 价格 价格 （含使费）总额 港元 港元 千港元 一月 20,951,000 4.20 3.92 85,618 三月 680,000 5.00 4.97 3,397 五月 770,000 5.00 4.97 3,859 十二月 17,999,000 5.98 5.79 106,423 总计 40,400,000 199,297 董事会相信，购回股份乃符合本公司及其股东之最佳利益，并可提高本公司每 股盈利。 除上文所披露外，本公司或其任何附属公司於年内概无购买、出售或赎回本公 司任何上市证券。 企业管治 本公司致力保持高水准之企业管治。董事会相信，对本集团增长及对保障及提 高股东权益而言，完善及合理的企业管治常规实在不可或缺。本公司於回顾年 内一直遵守上市规则附录14所载之企业管治常规守则。 本集团内管理架构以主席领导的董事会为首，其目标是持续不断为股东创造 价值。 �C20�C 主席负责领导董事会并监督董事会，使其得以有效发挥功能。在首席执行官及 公司秘书的支援下，主席批准董事会会议议程，并确保董事获给予恰当简报， 且及时就一切有关董事会的事宜发放充足可靠的资料。 主席与首席执行官的职务明确划分，职务由不同人士担任。首席执行官负责领 导管理层，专注负责本集团的日常营运。 审核委员会 审核委员会与管理层已审阅本集团截至2016年12月31日止年度之综合财务报 表、所采纳之会计原则及惯例，并已讨论核数、内部监控及财务报告事宜。 董事进行之证券交易 本公司已於2004年采纳上市规则附录10所载之上市发行人董事进行证券交易 的标准守则（「标准守则」）作为董事进行证券交易之行为守则。经本公司向所有 董事作出具体查询後，全体董事皆确认於截至2016年12月31日止年度已遵守标 准守则所载之规定标准。标准守则亦适用於本集团之其他特定高级管理层。 股东周年大会 本公司之股东周年大会拟於2017年5月10日举行。股东周年大会通告将於稍後 在公司网页�X登及寄发予本公司股东。 代表董事会 李文俊 主席 香港，2017年2月28日 於本公布发出当日，本公司董事会成员包括三位执行董事，即李文俊博士、李 文斌先生及李经纬先生；一位非执行董事潘宗光教授；三位独立非执行董事， 即王启东先生、PeterADavies先生及周承炎先生。 �C21�C