香港交易及结算所有限公司及香港联合交易所有限公司对本公布的内容概不负责，对其准确 性或完整性亦不发表任何声明，并明确表示，概不对因本公布全部或任何部份内容而产生或 因倚赖该等内容而引致的任何损失承担任何责任。 佐丹奴国际有限公司 （於百慕达注册成立之有限公司） （股份代号：709） 截至2016年12月31日止年度 之业绩公布 摘要 2016年合并销售额为51.45亿 港 元（2015年：53.81亿 港 元），减 少4%，主 要 由於大中华 地区关闭表现较差门市，以及人民币贬值令中国大陆汇兑後的销售额减少。 合并毛利轻微下跌1%，毛利率增加1.8个百分点至59.4%（2015年：57.6%），此 乃 由於 定价纪律和高毛利率的地区销售比例提升所致。 可比较门市毛利增加2%，可比较门市销售额则持平。 本公司股东应占溢利按年增加2%至4.34亿港元（2015年：4.26亿港元），而纯利率由 2015年的7.9%上升至8.4%。 存货流转日数按年持平为78天。 於年末，净现金及银行结存为10.95亿港元（2015年12月31日：10.76亿港元）。除税前 自由现金流量转化为EBIT之比率为100%（2015年： 120%）。 董事会建议派发末期股息为每股15.0港仙（2015年：14.5港仙）。 每股基本及摊薄盈利 增 加 至27.7港 仙（2015年：27.1港 仙）。 目录表 合并利润表............................................................... 3 合并综合收益表........................................................... 3 合并资产负债表........................................................... 4 合并财务报表附注......................................................... 5 管理层对本集团经营业绩及财务状况之论述及分析.............................. 10 展望..................................................................... 25 其他资料................................................................. 26 表格清单： 1.门市组合........................................................................... 10 2.本集团经营业绩概览................................................................. 11 3.本集团按地区划分之销售额........................................................... 11 4.按地区划分之毛利差异分析........................................................... 13 5.股东应占溢利变动分析............................................................... 15 6.中国大陆概览....................................................................... 16 7.香港及澳门概览..................................................................... 17 8.台湾概览........................................................................... 18 9.亚太其他地区概览................................................................... 19 10.亚太其他地区市场门市数目........................................................... 19 11.亚太其他地区按市场划分之销售额..................................................... 20 12.中东概览........................................................................... 21 13.南韩概览........................................................................... 22 14.海外加盟商及非合并附属公司门市数目................................................. 22 15.从经营业务所得之自由现金流量....................................................... 23 16.现金及银行结存变动分析............................................................. 23 17.系统存货........................................................................... 24 图表清单： 1.季度全球品牌销售额及按年变动....................................................... 12 2.本集团季度可比较门市销售额及可比较门市毛利变动..................................... 12 3.本集团季度毛利率及按年变动......................................................... 13 4.按地区划分之销售额及经营溢利贡献................................................... 15 5.中国大陆季度品牌销售额及按年变动................................................... 17 6.中国大陆季度可比较门市销售额及可比较门市毛利变动................................... 17 7.香港及澳门季度可比较门市销售额及可比较门市毛利变动................................. 18 8.台湾季度可比较门市销售额及可比较门市毛利变动....................................... 18 9.亚太其他地区季度可比较门市销售额及可比较门市毛利变动............................... 20 10.中东季度可比较门市销售额及可比较门市毛利变动....................................... 21 11.南韩季度可比较门市销售额及可比较门市毛利变动....................................... 22 佐丹奴国际有限公司（「本公司」）董事会（「董事会」）宣布，本公司及其附属公司（「本集团」）截 至2016年12月31日止年度经审核之年度业绩，连同比较数字及经选择说明附注如下： 合并利润表 （除每股盈利外，以百万港元为单位） 附注 2016年 2015年 销售额 2 5,145 5,381 (2,090) (2,284) 销售成本 毛利 3,055 3,097 85 89 其他收入及其他收益，净额 (2,299) (2,242) 分销费用 (273) (388) 行政费用 经营溢利 2,3 568 556 融资费用 (1) �C 43 42 应占合营公司溢利 除税前溢利 610 598 4 (122) (118) 税项 年内溢利 488 480 应占： 434 426 本公司股东 54 54 非控制性权益 488 480 本公司股东应占溢利之每股盈利 5 27.7 27.1 基本及摊薄（港仙） 合并综合收益表 （以百万港元为单位） 2016年 2015年 本年度溢利 488 480 其他综合收益： 或可转移到损益表之项目 22 �C 可供出售金融资产公允值之变动 (35) (121) 海外附属公司、合营公司及分公司换算之汇兑调整 本年度总综合收益 475 359 应占： 416 319 本公司股东 59 40 非控制性权益 475 359 合并资产负债表 2016年於12月31日 2015年 （以百万港元为单位） 附注 资产 非流动资产 221 239 物业、机器及设备 546 546 商誉 480 503 合营公司权益 35 13 可供出售之金融资产 28 28 於损益账按公允值处理之金融资产 192 205 租赁土地及租金预付款项 127 109 租赁按金 50 48 递延税项资产 1,679 1,691 流动资产 447 491 存货 51 47 租赁土地及租金预付款项 7 544 542 应收账款及其他应收款 1,393 1,076 现金及银行结存 2,435 2,156 资产总额 4,114 3,847 权益及负债 股本及储备 79 79 股本 2,470 2,483 储备 6 236 228 拟派股息 本公司股东应占权益 2,785 2,790 182 176 非控制性权益 权益总额 2,967 2,966 非流动负债 19 19 授出认沽期权负债 103 111 递延税项负债 122 130 流动负债 8 538 559 应付账款及其他应付款 102 102 授出认沽期权负债 298 �C 银行贷款 87 90 税项 1,025 751 负债总额 1,147 881 权益及负债总额 4,114 3,847 净流动资产 1,410 1,405 资产总额减流动负债 3,089 3,096 合并财务报表附注： 1.编制基准 本合并财务报表乃按照香港会计师公会（「香港会计师公会」）颁布之香港财务报告准则（「香港财务报告 准则」）编 制。本合并财务报表按照历史成本法编制，再重估可供出售金融资产、於损益账按公允值处理 之金融资产以及衍生金融工具之公允值计量而作出修订。 摘录自经审核合并财务报表之财务资料所采用之会计政策及计算方法与编制本集团截至2015年12月31日 止年度之财务报表所用相同，除了采纳了以下与本集团之营运有关，并於2016年1月1日或之後开始之会 计期间生效的新增及经修改香港财务报告准则。 �C 收购共同营运权益的入账―香港财务报告准则第11号的修改 �C 澄清折旧和摊销的可接受方法―香港会计准则第16号及香港会计准则第38号的修改 �C 香港财务报告准则2012�C2014周期之年度改进；及 �C 披露倡议―香港会计准则第1号的修改 采纳该等修改对当期和任何前期并无影响，且不大可能会对未来期间产生影响。 2.营运分部 本集团按发展策略以及管理控制以厘定其营运分部。本集团主要分两个业务，零售及分销分部之业务及 批发方式销售予海外加盟商之业务。管理层以地区及品牌之角度来管理零售及分销分部之业务。 按照地区，零售及分销分部於中国大陆及中东包含直营店（「直营 店」）及加盟商。香港及澳门、台湾及亚 太其他地区��场并没有重大之当地加盟店。集团门市遍布在大部份亚太地区以及中东。现时在南亚、北 美及中欧亦有较小的加盟商业务。 品牌方面，本集团现时管理Giordano及GiordanoJunior、GiordanoLadies、BSX及其他规模较小或第 三方授权经营之品牌。 分部经营溢利代表所赚取之利润未计应占合营公司溢利及税项，并以此计算基础向管理层及高级决策者 �蟊ㄒ宰髯试捶峙浼捌拦婪植勘硐帧� 2.营运分部（续） 本集团之营运分部销售额及经营溢利按地区之分析如下。 2016年 2015年 （以百万港元为单位） 销售额 经营溢利 销售额经营溢利 零售及分销 中国大陆 1,285 102 1,451 90 香港及澳门 927 87 971 70 台湾 615 39 639 49 亚太其他地区 1,388 164 1,317 151 中东 626 108 639 112 4,841 500 5,017 472 批发方式销售予海外加盟商 304 54 364 52 分部业绩 5,145 554 5,381 524 总部职能 14 32 融资费用 (1) �C 应占合营公司溢利 43 42 除税前溢利 610 598 以品牌划分之零售及分销营运分部之进一步分析如下。 2016年 2015年 （以百万港元为单位） 销售额 经营溢利 销售额经营溢利 零售及分销 Giordano及GiordanoJunior 4,130 422 4,302 414 GiordanoLadies 401 65 393 43 BSX 147 9 167 1 其他 163 4 155 14 4,841 500 5,017 472 本公司驻於香港。其於香港及澳门对外客户之销售额为12.31亿港元（2015年：13.35亿港元），於中国大 陆对外客户之销售额为12.85亿港元（2015年：14.51亿港元），而於其他市场对外客户之销售额为26.29亿 港元（2015年：25.95亿 港元）。 分部之间之销售额10.12亿港元（2015年：10.76亿 港元）已予合并对销。 中国大陆折旧及摊销费用为2,600万港元（2015年：3,600万港元），香港及澳门为1,500万港元（2015年：1,700万港元），台湾为1,800万港元（2015年：1,600万港元），亚太其他地区为4,300万港元（2015年：3,900万港元） 及中东为2,400万港元（2015年：2,600万 港元）。 中国大陆之所得税费用为1,400万港元（2015年：2,400万港元），香港及澳门为1,100万港元（2015年：1,100 万港元），台 湾为600万港元（ 2015年：700万 港元），亚太其他地区为4,700万港元（2015年：4,000万港元） 而中东为900万港元（2015年：900万 港元）。 2.营运分部（续） 本集团之分部资产按地区划分之分析如下： 分部资产 （以百万港元为单位） 2016年 2015年 分部资产 中国大陆 775 967 香港及澳门 1,064 636 台湾 184 179 亚太其他地区 658 617 中东 840 856 3,521 3,255 合营公司权益 480 503 可供出售之金融资产 35 13 於损益账按公允值处理之金融资产 28 28 递延税项资产 50 48 资产总额 4,114 3,847 不计金融工具及递延税项资产，於 香港之非流动资产总额为1.97亿港元（2015年：2.01亿港元），於中国 大陆为0.72亿港元（2015年：0.91亿港 元）；及 於其他市场为12.97亿港元（2015年：13.10亿 港元）。 3.经营溢利 经营溢利已扣除下列各项呈列： （以百万港元为单位） 2016年 2015年 租赁土地预付款项摊销 8 8 核数师酬金 6 6 物业、机器及设备折旧 118 126 土地及楼宇之经营租赁费用 －最低租金支出 861 892 －或然租金费用 229 224 －管理费 60 54 陈旧存货拨备及存货之撇销 �C 5 员工成本 900 886 4.税项 香港利得税是根据本年度之估计应课税溢利按16.5%（ 2015年：16.5%）之税率计算。海外税项乃按个别 司法地区适用之税率计算。 （以百万港元为单位） 2016年 2015年 本年度所得税项 香港 20 20 香港以外 72 70 过往年度超额拨备 (2) �C 附属公司及合营公司之可分配扣缴税项 27 37 117 127 递延税项 短暂性差异之衍生及拨回 5 (7) 过往年度超额拨备 �C (2) 5 (9) 税项支出 122 118 此税项支出不包括本年度应占合营公司之海外税项1,100万港 元（ 2015年：1,100万港元）。於 合并利润表 中之应占合营公司溢利乃扣除该司法地区适用之所得税计提。 5.每股盈利 每股基本及摊薄盈利乃按本年度本公司股东应占合并溢利4.34亿港元（2015年：4.26亿港 元）计 算。 每股基本盈利乃按本年度已发行股份之加权平均股 数1,570,561,403股（2015年：1,570,283,230股）计 算。 每股摊薄盈利乃按本年度已发行股份之加权平均股数1,570,561,403股（2015年：1,570,283,230股）加上假 设根据本公司购股权计划授出之所有未行使购股权皆已行使而发行之股份之加权平均股数527,848股（2015 年：1,383,913股），共1,571,089,251股（2015年：1,571,667,143股）计算。 6.股息 （以百万港元为单位） 2016年 2015年 已宣布及派发之中期股息每股12.5港仙（2015年：12.5港仙） 196 196 於结算日後建议派发之末期股息每股15.0港仙 （2015年：14.5港仙） 236 228 432 424 於2017年3月9日举行之董事会会议上，本公司董事建议派发末期股息每股15.0港仙。此项拟派股息在结 算当日并无确认为负债。拟派股息之金额乃基於建议派息日之已发行股份数目计算。 7.应收账款及其他应收款 （以百万港元为单位） 2016年 2015年 应收账款 274 275 减：减值拨备 (8) (11) 应收账款净值 266 264 从发票日计已扣除减值拨备之账龄分析如下： 0至30日 180 187 31至60日 50 42 61至90日 17 13 逾90日 19 22 266 264 其他应收款，包括订金及预付款项 278 278 544 542 应收账款主要来自批发客户以及零售业务之百货公 司，本集团在正常情况下给予其贸易客户30-60日信 贷期。 8.应付账款及其他应付款 （以百万港元为单位） 2016年 2015年 应付账款 205 232 账龄分析如下： 0至30日 185 186 31至60日 9 32 61至90日 4 8 逾90日 7 6 205 232 其他应付款及应付费用 333 327 538 559 管理层对本集团经营业绩及财务状况之论述及分析 除非另行说明，以下论述均指截至2016年及2015年12月31日止年度之按年（「按 年」）比较。 概览 本集团为国际服装零售商，拥有众多品牌，包括专有Giordano及Giordano Junior、 GiordanoLadies、BSX、其他规模较小之品牌及授权经营之非专有第三方品牌。 於2016年12月31日，我们於逾30个国家经营2,397间门市（相当於2,318,600平方尺零售空 间），其 中1,254间为独立门市。绝大多数门市位於大中华地区、南韩、东南亚及中东。 我们按地区及分销渠道管理门市组合。我们拟扩大於东南亚之覆盖范围及於中国之加 盟店网络，而该等地区之零售空间於年末增加6%。 截至2016年12月31日止年度之合并销售额1为51.45亿港元。毛利率为59.4%。本集团可 比较门市毛利2增长2%（仅计算附属公司），而本集团可比较门市销售额2则持平。 本公司股东应占溢利为4.34亿港元。 现金及银行结存净额为10.95亿港元。 表1：门市组合 零售空间 门市数目 （千平方尺） 於12月31日 於12月31日 2016年 2015年 2016年 2015年 零售及分销 中国大陆 直营店 357 374 300 330 加盟店 562 517 453 418 香港及澳门 73 71 82 90 台湾 203 205 197 202 亚太其他地区 581 586 578 559 中东 191 202 224 248 海外加盟商 430 416 485 456 总数 2,397 2,371 2,319 2,303 经营业绩 表2：本集团经营业绩概览 全年 下半年 上半年 （以百万港元为单位） 2016年 2015年 变动 2016年 2015年 变动 2016年 2015年 变动 本集团销售额 5,145 5,381 (4%) 2,613 2,645 (1%) 2,532 2,736 (7%) 毛利 3,055 3,097 (1%) 1,547 1,531 1% 1,508 1,566 (4%) 毛利率 59.4% 57.6% 1.8百分点 59.2% 57.9% 1.3百分点 59.6% 57.2% 2.4百分点 经营费用 (2,572) (2,630) (2%) (1,288) (1,291)持平 (1,284) (1,339) (4%) 经营溢利 568 556 2% 301 281 7% 267 275 (3%) 经营溢利率 11.0% 10.3% 0.7百分点 11.5% 10.6% 0.9百分点 10.5% 10.1% 0.4百分点 EBITDA 748 743 1% 395 373 6% 353 370 (5%) 股东应占溢利 434 426 2% 230 218 6% 204 208 (2%) 纯利率 8.4% 7.9% 0.5百分点 8.8% 8.2% 0.6百分点 8.1% 7.6% 0.5百分点 全球品牌销售额3 6,740 6,810 (1%) 3,446 3,446 持平 3,294 3,364 (2%) 全球品牌毛利3 4,118 4,042 2% 2,125 2,049 4% 1,993 1,993 持平 本集团可比较门市销售额 持平 4% 持平 持平 (1%) 9% 本集团可比较门市毛利 2% 4% 3% 1% 持平 8% 从经营业务所得之自由现 505 246 259 金流量 644 (22%) 287 (14%) 357 (27%) 期末现金及银行结存净额 1,095 1,076 2% 1,084 1,029 5% 期末存货 447 491 (9%) 392 453 (13%) 存货对成本之流转日数 78 70 （「存货流转日数」）（日）4 78 持平 70 持平 表3：本集团按地区划分之销售额 变动 （按固定汇率 （以百万港元为单位） 2016年 2015年 变动 计算） 中国大陆 1,285 1,451 (11%) (7%) 香港及澳门 927 971 (5%) (5%) 台湾 615 639 (4%) (3%) 亚太其他地区 1,388 1,317 5% 6% 中东 626 639 (2%) (2%) 零售及分销 4,841 5,017 (4%) (2%) 对海外加盟商之批发销售额 304 364 (16%) (16%) 总额 5,145 5,381 (4%) (3%) 销售额 按地区划分之销售额 本集团合并销售额下降4%，但若按固定汇率换算，则仅下降3%。大中华地区之销售额下降， 大致显示合并销售额下降之原因。在全球经济增长疲弱，消费者消费意欲受抑制之情况下， 本集团可比较门市销售额持平。 中国大陆经济明显放缓，大大促成了该地区可比较门市销售额之2%下降。此外，由於调整 门市组合而关闭表现较差门市，以及人民币兑港元贬值，均导致该区所报告销售额减少 11%。香港团队适应力强，继续抵御零售逆境，并使可比较门市销售额保持稳定。香港销售 额下降，乃主要由於净店�m关闭所致。台湾方面，经济急剧放缓，消费者信心日益下滑，加 上中国大陆旅客人数暴跌，均对所报告之销售额造成不利影响。 若按固定汇率换算，亚太其他地区录得销售额增加6%，乃由於地区可比较门市销售额增长5%及门市数目净增长所致。於回顾年度，不同地区货币走势使所报告之销售额增幅被压至5%。泰国及印尼为2016年亚太其他地区之两大销售推动因素，销售额分别飙升21%及11%。 中东方面，区域经济不稳定不利於消费。透过基础设施及旅游项目刺激经济之举措继续受 到油价暴跌（自2009年以来首次跌至每桶50美元以下）所影响。地区可比较门市销售额於首 季度下跌15%。作为回应，我们改革产品组合，并结合促销策略，使地区全年可比较门市销 售额跌幅缩减至3%。 按品牌划分之销售额 於佐丹奴核心品牌中，72%销售额来自男装，23%来自女装，而5%则来自童装。男装品牌之 可比较门市销售额增加3%，而该品牌可比较门市毛利则进一步上升至6%。Polos继续成为我 们最强劲之产品类别。然而，女装品牌录得可比较门市销售额下降3%。除透过多品牌店�m 销售外，於2016年12月31日，中国大陆及泰国 有42个（2015年：46个）女 装专柜。 我们之高档女装品牌Giordano Ladies录得品牌可比较门市销售额增加3%，而品牌可比较门 市毛利则增长4%。尤其是，东南亚地区之可比较门市销售额激增17%。管理层将扩大该品 牌於大中华地区以外之全球覆盖范围。 图表1：季度全球品牌销售额及按年变动 （以百万港元为单位， (%) 按2016年汇率计算） 2,500 2% 2% 3% 2% 2,000 0% 1,929 0% 1,972 1% 1,500 1,735 1,629 -1% 1,669 0% 1,517 1,625 1,474 -1% 1,000 -2% -4% -3% 500 -5% -3% -4% -5% 0 2015年 2015年 2015年 2015年 2016年 2016年 2016年 2016年 -6% 第一季度 第二季度 第三季度 第四季度 第一季度 第二季度 第三季度 第四季度 全球品牌销售额 全球品牌销售额增长 图表2：本集团季度可比较门市销售额及可比较门市毛利变动 15% 12% 10% 7% 8% 8% 6% 5% 7% 5% 2% 0% 3% 0% -3% 1% -2% -4% -2% -3% -5% 2015年 2015年 2015年 2015年 2016年 2016年 2016年 2016年 第一季度 第二季度 第三季度 第四季度 第一季度 第二季度 第三季度 第四季度 本集团可比较门市销售额变动 本集团可比较门市毛利变动 毛利 本集团向以人民币计值之供应链采购，其市场零售收益则以当地货币计值。各市场当地货 币兑人民币升值或贬值将相应提升或降低各市场之毛利及毛利率。 由於本集团以港元报告其业绩，将各市场经营业绩换算为港元时，当地货币兑港元升值或 贬值亦将相应增加或减少本集团所报告之利润表。 即使合并销售减少4%，合并毛利却减少仅1%至30.55亿港元（2015年：30.97亿港元）。此乃 由於本集团通过有纪律之采购及严格定价以重点保障毛利率所致。本集团毛利率上升1.8个 百分点至59.4%（2015年：57.6%）。 本集团平均售价上升3%，主要由於自2015年下半年起在亚太其他地区之货币兑人民币大幅 贬值时，对於该地区之售价进行调整。该地区之销售贡献增加优化市场组合，进一步提高 本集团平均售价。 本集团平均产品成本削 减2%，乃由於人民币贬值所致。尽管如此，使用优质布料及饰边之 成本增加抵销了有关成本节约。 销量减少5%，主要由於关闭中国大陆及香港门市所致。 图表3：本集团季度毛利率及按年变动 毛利率(%) (%) 70% 2.2% 4% 60% 2.5% 61.5% 3% 50% 55.2% 59.5% 58.0% 57.8% 57.7% 58.3% 60.0% 2% 40% 0.8% 2.0% 30% 0.1% 1% 20% -0.9% 0.3% 0% 10% -1.7% -1% 0% 2015年 2015年 2015年 2015年 2016年 2016年 2016年 2016年 -2% 第一季度 第二季度 第三季度 第四季度 第一季度 第二季度 第三季度 第四季度 本集团季度毛利率 季度按年变动 表4：按地区划分之毛利差异分析 平均产品 （以百万港元为单位） 2015年毛利 成本平均售价 销量 汇率影响 其他 2016年毛利 中国大陆 776 (5) 37 (71) (38) (1) 698 香港及澳门 646 (2) 29 (49) 16 �C 640 台湾 374 14 (19) 2 (8) (1) 362 亚太其他地区 773 (28) 100 (10) (6) �C 829 中东 414 16 (14) (2) �C (1) 413 批发及集团公司间 114 (22) (28) (6) 55 �C 113 市场组合 �C (8) 38 (30) �C �C �C 集团 3,097 (35) 143 (166) 19 (3) 3,055 其他收入及其他收益，净额 其他收入及其他收益主要包括特许权收入、租金收入、出售物业、机器及设备之收益以及 利息收入。其他收入及其他收益减少4%或400万港元，乃由於回顾年度内出售之员工宿舍单 位减少所致。 经营费用 本集团对其支出保持警惕。经营费用减少5,800万港元或2%。经营费用率由48.9%上升1.1个 百分点至50.0%，大致上由於合并销售额减少所致。毛利率提高1.8个百分点，而经营费用对 毛利之比率下降0.7个百分点至84.2%，造成经营溢利率按年增长0.7个百分点至11.0%。 关闭表现较差门市（尤其在中国大 陆）及减租措施大致上被於东南亚地区扩张零售空间3%所 抵销，使租金成本减 少3%。员工成本对销售额之百分比为17.5%（2015年：16.5%），乃由於 若干市场薪金上调及法定员工福利增加所致。随着本年度之全球宣传活动减少，宣传及营 销费用减少5%。本集团将於2017年适当时机继续推行有效的营销计划。店�m间接成本（包括 店�m折旧、水电费、信用卡开支及其他杂项开 支）亦 下降7%。 经营溢利 本集团之经营溢利於财政年度下半年改善，按年上升7%，而於上半年则为下降3%。 中东在本集团销售额方面录得最高回报，经营溢利率为17.3%（2015年：17.5%），乃由於强 大品牌价值所致。即使首季开始时可比较门市销售额下跌15%，却於其後数个季度有所回升。 大中华地区占本集团合并销售额之55%，惟由於其经营溢利率跟其他市场比较相对偏低，其 经营溢利仅占本集团之经营溢利40%。本年度在调整门市组合及提高毛利率之情况下，我们 於大中华地区之经营溢利率提升1.3个百分点至8.1%。管理层预期大中华地区之经营溢利率 将会持续改善。 图表4：按地区划分之销售额及经营溢利贡献 按地区划分之销售额贡献 按地区划分之经营溢利贡献 对海外加 总部职能 盟商批发 2% 6% 对海外加 中东 盟商批发 中国大陆 12% 中国大陆 10% 18% 25% 中东 19% 香港及澳门 15% 亚太其他地区 27% 香港及澳门 18% 亚太其他地区 台湾 29% 7% 台湾 12% 税项 税项为1.22亿港元（2015年：1.18亿港 元），实际税率 为20.0%（2015年：19.7%）。 本公司股东应占溢利 本公司股东应占溢利上升2%至4.34亿港元（2015年：4.26亿港 元）。纯利率因毛利率的加强而 从7.9%增长0.5个百分点至8.4%，弥补了不断上涨之经营成本，尤其是员工成本及法定员工 福利。按照固定汇率，股东应占溢利为4.43亿港元，按年增加4%。台湾及中东的困难而对溢 利造成的压力，已完全被其他市场之增长所抵销。 表5：股东应占溢利变动分析 （以百万港元为单位） 已报告2015年股东应占溢利 426 从中国大陆产生之溢利增加 17 从香港及澳门产生之溢利增加 17 从台湾产生之溢利减少 (9) 从亚太其他地区产生之溢利增加 14 从中东产生之溢利减少 (4) 应占南韩溢利增加 3 批发产生之溢利增加 2 税项、非控制性权益及总部职能 (23) 2016年未计货币换算差额之股东应占溢利 443 货币换算差额 (9) 已报告2016年股东应占溢利 434 以下管理层作出之具体市场意见以当地货币为单位，倘若是以港元为单位，则根据固定汇率，以撇除将经营业绩及财务状况由当地货币换算为港元所产生之扭曲。有关数字尚未撇除以当地货币进口产品成本之影响。 中国大陆 表6：中国大陆概览 全年 下半年 上半年 （以人民币百万元为单位） 2016年 2015年 变动 2016年 2015年 变动 2016年 2015年 变动 总销售额 1,103 1,182 (7%) 564 570 (1%) 539 612 (12%) 直营店 785 865 (9%) 396 413 (4%) 389 452 (14%) 向加盟店之批发 318 317 持平 168 157 7% 150 160 (6%) 品牌销售总额 1,310 1,415 (7%) 643 667 (4%) 667 748 (11%) 直营店 785 865 (9%) 396 413 (4%) 389 452 (14%) 加盟店 525 550 (5%) 247 254 (3%) 278 296 (6%) 可比较门市销售额 (2%) 6% (1%)持平 (3%) 12% 毛利 599 632 (5%) 305 310 (2%) 294 322 (9%) 毛利率 54.3% 53.5% 0.8百分点 54.1% 54.4% (0.3百分点) 54.5% 52.6% 1.9百分点 可比较门市毛利 持平 7% 1% 3% (1%) 10% 经营费用 (526) (581) (9%) (262) (278) (6%) (264) (303) (13%) 经营溢利 87 73 19% 47 40 18% 40 33 21% 经营溢利率 7.9% 6.2% 1.7百分点 8.3% 7.0% 1.3百分点 7.4% 5.4% 2.0百分点 期末门市数目 919 891 28 896 928 (32) 直营店 357 374 (17) 360 435 (75) 加盟店 562 517 45 536 493 43 自2015年下半年开始，我们通过关闭表现较差门市，改进门市组合。此举影响了总销售额之 比较，尽管总销售额於2016年上半年出现双位数下降，可比较门市销售额仅下降3%。於下 半年，总销售额变得更具可比性；加上我们加盟店网络之扩张，该地区之总销售额按年略 降1%。 在中国经济持续冷却之情况下，我们仍能持平可比较门市毛利。毛利率上升0.8个百分点至 54.3%，乃主要由於平均售价增加3%所致。我们通过提供更高质量的产品来提升售价和利润 以改善产品组合。在灵活供应链之支持下，我们能够「少买」及减少存货，从而减低了季末 之降价压力。 按当地货币计算，经营溢利增加19%，而经营溢利率则提升1.7个百分点。此乃毛利率提升 及我们加盟店业务之渠道组合优化之结合，产生了更高回报。 推动该地区之溢利因素包括扩展我们在三四线城市之加盟店网络及电子商务。电子商务销 售额增加13%，而对地区销售额之品牌销售贡献亦增加至15%（ 2015 年：13% ）。在 巩固我们 的网上平台後，我们在第三方平台的销售额均激增20%以上。管理层将继续投放资源，以支 持电子商务增长。年内，我们将搬迁及整合中国大陆配送中心及电子商务仓库於同一处所， 以提高营运效率及存货控制。 图表5：中国大陆季度品牌销售额及按年变动 （以人民币百万元为单位） (%) 500 1% 2% 400 0% 415 -3% 394 -3% -2% 300 369 -4% -4% 333 273 298 382 200 261 -6% -10% -8% 100 -11% -11% -11% -10% 0 -12% 2015年 2015年 2015年 2015年 2016年 2016年 2016年 2016年 第一季度 第二季度 第三季度 第四季度 第一季度 第二季度 第三季度 第四季度 品牌销售总额 品牌销售总额增长 图表6：中国大陆季度可比较门市销售额及可比较门市毛利变动 15% 14% 10% 10% 10% 7% 9% 4% 5% 4% 2% 0% 3% 0% -2% -5% -2% -3% -3% -6% -6% -10% 2015年 2015年 2015年 2015年 2016年 2016年 2016年 2016年 第一季度 第二季度 第三季度 第四季度 第一季度 第二季度 第三季度 第四季度 可比较门市销售额变动 可比较门市毛利变动 香港及澳门 表7：香港及澳门概览 全年 下半年 上半年 （以百万港元为单位） 2016年 2015年 变动 2016年 2015年 变动 2016年 2015年 变动 总销售额 927 971 (5%) 470 492 (4%) 457 479 (5%) 可比较门市销售额 持平 7% 2% 4% 1% 8% 毛利 640 646 (1%) 327 325 1% 313 321 (3%) 69.0% 66.5% 2.5百分点 69.6% 66.1% 3.5百分点 68.5% 67.0% 1.5百分点 毛利率 可比较门市毛利 3% 6% 7% 4% 2% 8% 经营费用 (562) (579) (3%) (285) (288) (1%) (277) (291) (5%) 经营溢利 87 70 24% 49 38 29% 38 32 19% 9.4% 7.2% 2.2百分点 10.4% 7.7% 2.7百分点 8.3% 6.7% 1.6百分点 经营溢利率 期末门市数目 73 71 2 70 74 (4) 尽管可比较门市销售额持平，销售额却下降5%，乃主要由於2015年关闭门市所致。香港零 售业营商环境艰难，惟我们营运团队适应力强，可比较门市毛利得以按季增加。在平均售 价提高3%所带动下，毛利率提升2.5个百分点至69.0%。此乃由於高利润商品之产品组合优 化及营销活动取得成功造成客流量增加所致。 租金成本对销售额比率下跌一个百分点，乃主要由於撤离高租金地段及成功降低租金所致。 街�m租金很可能会下降，同时购物商场租金目前继续上涨。管理层继续评估黄金地段之经 济效益并计划於租金回落至合理水平时开设新门市。我们加强在市场上之薪金竞争力，员 工成本对销售额比率因而增加2.0个百分点。在该财政年度下半年出现强劲毛利率增长及严 格控制其他经营费用之支持下，我们经营溢利增长得以扩大，并录得下半年29%或全年24% 之庞大升幅。 图表7：香港及澳门季度可比较门市销售额及可比较门市毛利变动 14% 12% 12% 12% 10% 11% 9% 8% 9% 6% 5% 5% 4% 2% 3% 2% 4% 3% 0% 0% 1% 1% 1% -2% -1% 2015年 2015年 2015年 2015年 2016年 2016年 2016年 2016年 第一季度 第二季度 第三季度 第四季度 第一季度 第二季度 第三季度 第四季度 可比较门市销售额变动 可比较门市毛利变动 台湾 表8：台湾概览 全年 下半年 上半年 （以百万新台币为单位） 2016年 2015年 变动 2016年 2015年 变动 2016年 2015年 变动 总销售额 2,571 2,637 (3%) 1,200 1,267 (5%) 1,371 1,370 持平 可比较门市销售额 (3%) 1% (4%) (8%) (4%) 12% 毛利 1,514 1,543 (2%) 728 742 (2%) 786 801 (2%) 毛利率 58.9% 58.5% 0.4百分点 60.7% 58.6% 2.1百分点 57.3% 58.5% (1.2百分点) 可比较门市毛利 (3%)持平 (1%) (9%) (5%) 11% 经营费用 (1,354) (1,355)持平 (658) (673) (2%) (696) (682) 2% 经营溢利 162 201 (19%) 67 76 (12%) 95 125 (24%) 经营溢利率 6.3% 7.6% (1.3百分点) 5.6% 6.0% (0.4百分点) 6.9% 9.1% (2.2百分点) 期末门市数目 203 205 (2) 211 201 10 台湾经济停滞不前，抑制消费者信心，继续对我们在该区之业务带来巨大挑战。国立中央 大学近期所出版之刊物指出，於2016年12月，消费者信心指数已下降至其自2013年10月以来 之最低水平。尽管於该财政年度下半年成功将可比较门市毛利之跌幅收窄至1%，全年可比 较门市毛利仍下降3%。我们通过重组产品组合以提供更具价格竞争力之商品，应对疲弱市场。 此亦有助抑制下半年经营溢利之降幅。 全年经营溢利收缩19%，经营溢利率亦由7.6%下降至6.3%。我们於该财政年度上半年净开设 了十间门市，却未能达致预期销售额，并对经营溢利率有负面影响。管理层将仔细评估台 湾扩张计划及表现较差之门市，尤其是在眼前缺乏任何复苏迹象之情况下。 图表8：台湾季度可比较门市销售额及可比较门市毛利变动 20% 18% 15% 16% 10% 7% 5% -1% 0% 0% 5% -3% -3% -5% -2% -5% -10% -13% -4% -5% -4% -8% -15% -14% -20% 2015年 2015年 2015年 2015年 2016年 2016年 2016年 2016年 第一季度 第二季度 第三季度 第四季度 第一季度 第二季度 第三季度 第四季度 可比较门市销售额变动 可比较门市毛利变动 亚太其他地区 表9：亚太其他地区概览 全年 下半年 上半年 （以百万港元为单位，按固定 2016年 2016年 2016年 汇率换算） 2015年 变动 2015年 变动 2015年 变动 总销售额 1,400 1,317 6% 713 679 5% 687 638 8% 可比较门市销售额 5% 5% 4% 3% 5% 9% 毛利 837 773 8% 432 391 10% 405 382 6% 毛利率 59.8% 58.7% 1.1百分点 60.6% 57.6% 3.0百分点 59.0% 59.9% (0.9百分点) 可比较门市毛利 6% 4% 7% 2% 4% 7% 经营费用 (677) (622) 9% (335) (309) 8% (342) (313) 9% 经营溢利 166 151 10% 97 83 17% 69 68 1% 经营溢利率 11.9% 11.5% 0.4百分点 13.6% 12.2% 1.4百分点 10.0% 10.7% (0.7百分点) 期末门市数目 581 586 (5) 582 559 23 表10：亚太其他地区市场门市数目 於 2016年 2015年 12月31日 12月31日 印尼 237 224 泰国 159 153 马来西亚 90 90 新加坡 45 47 印度 29 49 澳洲 20 22 柬埔寨 1 1 门市总数 581 586 总零售空间（平方尺） 577,700 558,800 人民币贬值，尤其是在本财政年度下半年，有利於该地区之进口成本，因为大部分生产订 单均以人民币结算。毛利率上升1.1个百分点，主要由於本财政年度下半年之毛利率增长 3.0个百分点所致。 该地区货币兑本集团报告货币（港元）逐步升 值。於回顾年度内，将经营业绩由当地货币换 算为港元，溢利减少100万港 元（2015年：1,800万 港元）。将 该等市场之经营业绩换算为港元 时，仍对其报告业绩造成负面影响，但相对去年影响较小。 对该地区主要市场之论述如下： 由於新加坡去年庆祝立国五十周年，吸引了异常高之客流量，导致第三季度基数较高，全 年可比较门市销售额最终仅下降1%。我们已削减存货水平，故清理存货之压力较小。因此， 毛利率上升1.1个百分点，乃因平均售价上涨3%所致。 马来西亚政府於2015年4月推出商品及服务税，在政策实施前刺激了异常高之消费，因此产 生了相当高之比较基准。可比较门市销售额下降3%，但可比较门市毛利上升2%，主要是由 於平均售价上涨14%，带动毛利率上升3.8个百分点所致。其主要原因为成功降低存货水平 令降价压力得以缓解，以及调整售价以弥补在2015年马来西亚币兑人民币大幅贬值後，以 人民币计价之进口成本所带来之不利影响。由於实现高毛利率增长，按当前汇率计经营溢 利按年增长5%，或以当地货币计增长11%。 印尼是我们在东南亚地区最大之市场，於年末有237家门市，销售额占亚太其他地区零售销 售额之35%（2015年：34%）。在印尼，我们经营佐丹奴品牌及特许品牌直营店，该两个品牌 於回顾年度之表现各异。佐丹奴品牌之可比较门市销售额增长5%，而特许品牌之可比较门 市销售额则下跌27%。受回顾年度国内生产总值增长5%及商品种类改善之支持，佐丹奴品 牌之可比较门市销售额亦增长5%。另一方面，特许品牌销售额下降，乃 主要由於特许方上 调零售价格及商品延迟交付所致。特许方已於本财政年度中期修订其定价指引。我们确已 看到可比较门市销售额逐步改善，但仍未见显着回升。於过去12个月内净增13家门市，报告 销售额增长11%。然而，经营费用，尤其是租金成本及法定员工福利急速增长，将经营溢利 率拉低2.3个百分点，进而导致经营溢利下降3%。当地管理团队已建立所有市场中最强大之 佐丹奴品牌形象之一，为企业保持增长趋势奠定了稳固基础。 泰国於回顾年度之表现相当强劲，可比较门市销售额及可比较门市毛利分别激增20%及 21%。按固定汇率换算之经营溢利亦激增64%，乃受销售额增加及经营费用得以控制所推动。 澳洲的可比较门市销售额在本财政年度上半年出现双位数下降。为应对此情况，我们已重 组澳洲销售团队，并成功将可比较门市销售额跌幅缩减至全年之8%。然而，经营亏损按年 比较仍有扩大。管理层会继续评估该市场是否符合本集团之现行策略。 表11：亚太其他地区按市场划分之销售额 按固定汇率计算之销售额可比较门市销售额 可比较门市毛利 （以百万港元 2016年 2016年 2016年 为单位） 2015年 变动 2015年 2015年 新加坡 309 317 (3%) (1%) 10% (1%) 9% 印尼 486 444 9% 5% 1% 4% (2%) 马来西亚 183 184 (1%) (3%) (7%) 2% (8%) 泰国 327 262 25% 20% 15% 21% 15% 澳洲 78 84 (7%) (8%) 8% (9%) 6% 印度 10 21 (52%) (39%) (15%) (39%) (18%) 柬埔寨 7 5 40% 42%不适用 41% 不适用 总计 1,400 1,317 6% 5% 5% 6% 4% 图表9：亚太其他地区季度可比较门市销售额及可比较门市毛利变动 15% 14% 11% 10% 6% 6% 7% 7% 4% 8% 5% 6% 6% 4% 5% 0% 0% 0% -2% -1% -5% 2015年 2015年 2015年 2015年 2016年 2016年 2016年 2016年 第一季度 第二季度 第三季度 第四季度 第一季度 第二季度 第三季度 第四季度 可比较门市销售额变动 可比较门市毛利变动 中东 表12：中东概览 全年 下半年 上半年 （以百万港元为单位， 2016年 2016年 2016年 按固定汇率换算） 2015年 变动 2015年 变动 2015年 变动 总销售额 625 639 (2%) 310 319 (3%) 315 320 (2%) 可比较门市销售额 (3%) (3%) (3%) (5%) (4%) 1% 毛利 413 414 持平 200 209 (4%) 213 205 4% 毛利率 66.1% 64.8% 1.3百分点 64.5% 65.5% (1.0百分点) 67.6% 64.1% 3.5百分点 可比较门市毛利 (1%) 1% (3%)持平 (1%) 2% 经营费用 (306) (302) 1% (152) (157) (3%) (154) (145) 6% 经营溢利 108 112 (4%) 48 52 (8%) 60 60 持平 经营溢利率 17.3% 17.5% (0.2百分点) 15.5% 16.3% (0.8百分点) 19.0% 18.8% 0.2百分点 期末门市数目 191 202 (11) 196 202 (6) 中东方面，区域经济不稳定不利於消费。透过基础设施及旅游项目刺激经济之举措继续受 到油价暴跌（自2009年以来首次跌至每桶50美元以下）及政府紧缩措施所影响。地区可比较 门市销售额於首季度下跌15%。作为回应，我们改革产品组合，并结合促销策略，使地区全 年可比较门市销售额跌幅缩减至3%。我们加盟商之批发市场销售额下降14%，乃主要由於 净关闭门市所致。该等结果乃由於当地货币兑美元贬值导致消费者需求疲弱所引起。去年4 月，本集团完成收购科威特及卡塔尔业务，并已合并自完成日期以来该等业务之销售额。 剔除合并该等业务之影响，销售额减少4%。 按固定汇率换算，尽管销售额下降2%，但毛利按年持平。毛利率上升1.3个百分点，主要是 由於高利润产品之产品组合改善所致。租金费用增加令经营溢利轻微下降，按年比下降4%。 管理层将继续提高营运效率，冲破逆境，并将在经济好转时力争扩大业务。 图表10：中东季度可比较门市销售额及可比较门市毛利变动 10% 7% 7% 7% 5% 7% 3% -1% 4% 3% 0% 1% -5% -2% -7% -7% -10% -11% -8% -15% -12% -15% 2015年 2015年 2015年 2015年 2016年 2016年 2016年 2016年 第一季度 第二季度 第三季度 第四季度 第一季度 第二季度 第三季度 第四季度 可比较门市销售额变动 可比较门市毛利变动 南韩（一间合营公司） 表13：南韩概览 全年 下半年 上半年 （以百万韩圜为单位） 2016年 2015年 变动 2016年 2015年 变动 2016年 2015年 变动 总销售额 215,037 218,007 (1%) 113,518 115,543 (2%) 101,519 102,464 (1%) 可比较门市销售额 (4%) (3%) (6%) 1% (2%) (6%) 毛利 119,822 118,555 1% 63,452 62,065 2% 56,370 56,490 持平 毛利率 55.7% 54.4% 1.3百分点 55.9% 53.7% 2.2百分点 55.5% 55.1% 0.4百分点 可比较门市毛利 (1%) (7%) (2%) (3%) 持平 (9%) 纯利 12,641 11,749 8% 7,197 6,705 7% 5,444 5,044 8% 应占溢利 （持股百分比：48.5%） 6,131 5,698 8% 3,491 3,252 7% 2,640 2,446 8% 期末门市数目 200 198 2 195 200 (5) 一间由南韩独立管理团队管理之拥有48.5%权益之合营公司录得可比较门市销售额减少4%， 及可比较门市毛利下降1%。经历了漫长的一段非常低毛利率之时期（尤其是在2015年下半年 中东呼吸综合症爆发期 间）後，毛 利率增长1.3个百分点。南韩於回顾年度内进行存货优化， 与2015年12月31日相比，2016年12月31日之存货减少了6,200万港元，截至2016年12月31日， 其存货流转日数亦由105天减少至80天。 韩圜兑港元贬值持续拉低我们於南韩之应占溢利。我们之应占溢利按当地货币计算增长8%， 但按当前汇率换算仅增长3%。管理层展望未来南韩将利用本集团之采购杠杆作用进一步提 高产品利润。 图表11：南韩季度可比较门市销售额及可比较门市毛利变动 5% 3% 2% 2% 0% 0% -3% -3% -4% -1% -1% -1% -5% -4% -5% -10% -11% -7% -8% -15% -17% -20% 2015年 2015年 2015年 2015年 2016年 2016年 2016年 2016年 第一季度 第二季度 第三季度 第四季度 第一季度 第二季度 第三季度 第四季度 可比较门市销售额变动 可比较门市毛利变动 本集团对海外加盟商及非合并实体之批发 表14：海外加盟商及非合并附属公司门市数目 於 2016年 2015年 按市场划分 12月31日 12月31日 南韩 200 198 缅甸 111 112 菲律宾 76 68 越南 28 25 日本 10 9 其他市场 5 4 门市总数 430 416 总零售空间（平方尺） 485,200 455,700 批发销售额下降16%至3.04亿港元（2015年：3.64亿港元），主要由於南韩进行存货优化後减 少采购所致。此外，菲律宾、缅甸及越南合共录得20%之销售额增长，本集团向该等市场之 批发销售额则增长10%。管理层将继续支持我们海外加盟网络之发展。 财务情况 从经营业务所得之自由现金流量 从经营业务所得之自由现金流量对创造股东价值至关重 要，而这在内部一直是主要关键绩 效指标。於回顾年度，从经营业务所得之自由现金流量为5.05亿港元（2015年：6.44亿港元）。 2015年从经营业务所得之高水平自由现金流量是由於与供应商之结算时间差异，在一定程 度上是特殊情况。现金转化率量度我们将报告溢利转换为现金之能力，其按扣除已付税项 前之自由现金流量6.19亿港元除以EBIT计算，为100%（2015年：120%）。 於年末，净现金及银行结存为10.95亿港元，对比去年末轻微上升（2015年：10.76亿港元）。 於回顾年度，我们新增2.98亿以港元计值之短期银行贷款，利用银行间之利率差异以提高收 益。 管理层认为现有现金及银行结存以及从经营业务所得之自由现金流量将足以支持我们之业 务营运并为我们之发展及行动提供资金。 表15：从经营业务所得之自由现金流量 （以百万港元为单位） 2016年 2015年 EBIT 622 609 折旧及摊销 126 134 资本开支减出售 (100) (83) 应占合营公司�u联营公司除税前溢 利（扣 除股息） (21) (18) 营运资金变动 �C 112 租赁按金及扣除摊销之还款减少 1 19 其他 (9) (40) 已付税项 (114) (89) 从经营业务所得之自由现金流量 505 644 表16：现金及银行结存变动分析 （以百万港元为单位） 2016年 2015年 年初现金及银行结存 1,076 915 从经营业务所得之自由现金流量 505 644 新增银行贷款 298 �C 已付股东及非控制性权益股息 (477) (470) 收购科威特及卡塔尔业务 �C 16 发行新股份所得款项 2 3 汇兑差额 (11) (32) 年末现金及银行结存 1,393 1,076 财务状况 物业、机器及设备 於本年度，我们增加600万港元资本开支至1.04亿港元（2015年：9,800万港元），用於增设门 市及店�m升级。管理层将继续投资现有店�m环境升级，以提升我们之品牌形象。 商誉及授出认沽期权负债 商誉及授出认沽期权负债来自2012年收购中东业务。我们已进行年度减值测试，认为商誉 并无减值。 於合营公司之权益 4.8亿港元结余指我们拥有48.5%於南韩合营公司之权益。结余於回顾年度内减少2,300万港 元乃由於应占年内溢利4,300万港元，抵销已收股息3,300万港元及货币换算差额3,300万港元 所致。 租赁土地及租金预付款项 於2016年12月31日，租赁土地及租金预付款项减少900万港元至2.43亿港元（2015年：2.52亿 港元），主 要由於新增租金预付款项5,900万港元，并被6,700万港元摊销所抵销。 存货 存货控制是采购效率之重要指标，并一直是本集团之核心竞争力。本集团於2016年12月31日 之存货减少4,400万港元或9%至4.47亿港元（2015年12月31日：4.91亿港 元）。年内，存货流转 日数为78天，与去年相同。 本集团有责任监督供应商及中国大陆加盟商之存货以及我们拥有之合并存 货（统称「系统存 货」）。尽管供应商及中国大陆加盟商之存货并非我们之法定责任，但此规则可确保我们不 会积聚资产负债表外存货。尽管供应商大批生产及库存核心产品，系统存货仍较2015年12月 31日减少12%。 表17：系统存货 於 2016年 2015年 （以百万港元为单位） 12月31日 12月31日 本集团持有之存货 447 491 中国大陆加盟店持有之存货 88 75 供应商之制成货品（未付运） 20 67 系统存货总额 555 633 应收及应付账款 本集团监督应收账款之可收回性，以降低坏账风险。截至2016年12月31日止年度，应收账款 流转日数为54天，与去年相比上升3天。逾期超过90天之应收账款占应收账款之7%，与2015 年底相同。於回顾年度，应付账款流转日数为37天（2015年：38天），符合30至45天之 正常信贷期。 末期股息 董事会议决建议向股东派发截至2016年12月31日止年度之末期股息每股15.0港仙（ 2015年： 每股14.5港仙），须待於应届本公司股东大会上取得本公司股东批准。股息总额为2.36亿港元，反映持续强劲之自由现金流、营运资金管理及净现金状况。本集团之政策是向股东回馈剩余现金。管理层相信有足够资金用於中期业务投资。 展望 展望不久将来，我们预计所经营之市场将面对挑战与机遇。宏观经济及地缘政治条件，尤 其是欧美国家，将在全球造成一定程度之不确定性，影响市场情绪，压抑消费意欲。尽管如 此，我们将不懈地追求卓越营运及纪律，同时采取若干举措以刺激我们业务所在地之经济， 方能使管理层持之以恒。 就平均产品成本而言，人民币可能持续而有序地贬值将继续令本集团受惠。但同样地，中 国大陆之换算销售额将会受到负面影 响，亦可能阻碍由东南亚当地货币反弹而引致之销售 增长。管理层将继续监控不同货币之间的变化，并於我们预期存在威胁或机会时采取适合 措施。 管理层对中国大陆之前景仍保持审慎乐观。我们将完成合并位於华南之两个现有仓库，这 将提高经营效率，并使我们能进一步加强存货控制。2017年，我们之内地加盟网络亦将继 续扩大及优化。至於中国电子商务业务方面，管理层将努力提高其与第三方平台之合作夥 伴地位。 我们的香港营运及管理团队将致力在节省租金、零售店�m整体翻新、扩张零售网络以及精 心挑选之营销活动方面继续保持势头。换言之，这将是在下一年度更为艰难之市场及经营 环境下所采取之举措，而虽然街�m之租金可能下降，但商场之租金仍将继续上涨，这可能 阻碍我们香港业务之增长潜力。 台湾方面，游客人数减少对经济有重大影响。即将实施与加班费有关之监管变动亦将构成 挑战，不过我们当地管理团队及本集团管理层均已提前备妥应对措施。 整体而言，亚太其他地区将继续优化其采购及市场推广。我们在该地区未见即将来临之威胁。 我们中东业务之表现在去年下半年有所好转，当地管理团队将致力在2017年继续保持这种 势头。尽管如此，该地区仍然存在不确定性及挑战。虽然油价正在缓慢恢复，但其可持续性 仍然是一个问题。由於即将举行之2020年迪拜世博会及2022年足球世界杯等世界级活动之 热潮开始来临，更多游客可能会被吸引至阿联酋，不过仍有待观察。管理层将继续在成本 及采购方面实施严格管控。 我们的南韩合营公司似乎正持续复苏。管理团队在2016年果断地优化存货後，应能够透过 改善采购及成本控制继续保持其增长势头。 中期而言，地区经济环境不利於整体销售增长，因此管理层将继续集中提高可比较门市销 售额及可比较门市毛利增长。最後，管理层相信，透过本集团管理营运资金及从经营业务 所得之现金流量，将继续维持良好之现金结存状况。 其他资料 人力资源 於2016年12月31日，本集团约有8,000名雇员（2015年12月31日：8,100名）。本集团为各级员 工提供具竞争力之薪酬组合，并发放按目标为本计算之优厚花红。我们向高级管理人员提 供与表现挂�h之花红计划及购股权，以酬谢及保留优秀干练之管理团队。我们亦投放大量 资源於销售及客户服务培训、管理、规划及领导才能发展，以保留具有技术且主动贡献之 工作团队。 股息 本公司拟透过派发股息将现金盈余回馈其股东。根据本公司之股息政策一直派发约相当於 大部份盈利之普通股股息，股息金额则经考虑现金结存水平、未来投资需要，以及营运资 本等因素後而有所改变。 经审慎考虑经济前景、本集团之财务状况、其扩展计划及其他因素後，董事会议决建议向 股东派发截至2016年12月31日止年度之末期股息每股15.0港仙（2015年：每股14.5港仙）。连 同於2016年9月23日派付之中期股息每 股12.5港 仙（2015年：每股12.5港仙），2016年之股息合 共为每股27.5港仙（2015年：每股27.0港仙），派息相当於2016年每股盈利99%（2015： 99%）。待於本公司应届股东周年大会上取得股东批准後，末期股息将於2017年6月23日（星 期五）派发予於2017年6月7日（星 期三）名列於本公司股东名册上之股东。 股东周年大会 本公司拟将於2017年5月26日（星期五）举行股东周年大会（「2017年股东周年大会」）。召开 2017年股东周年大会之通告(该通告构成致股东通函的一部份)，将连同本公司2016年年报寄 发予股东。2017年股东周年大会通告及代表委任表格亦将於本公司及香港联合交易所有限 公司（「联 交所」）网 站刊登。 暂停办理股东登记 股东周年大会 为确定符合资格出席2017年股东周年大会并於会上投票，本公司将由2017年5月23日（星期二） 至2017年5月26日（星期五）（首尾两天包括在内）暂停办理股份过户登记手续。为符合资格出 席上述股东周年大会并於会上投票，所有填妥之过户文件连同相关股票须於2017年5月22日（星期一）下午4时30分前送达本公司之香港股份过户登记分处卓佳雅柏勤有限公司，地址为香港皇后大道东183号合和中心22楼，办理登记手续。 末期股息 为确定获派建议末期股息之权 利，本公司将由2017年6月5日（星期一）至2017年6月7日（星期 三）（首 尾两天包括在内）暂 停办理股份过户登记手续。为符合资格获取末期股息，所有填妥 之过户文件连同相关股票须於2017年6月2日（星 期五）下午4时30分前送达本公司之香港股份 过户登记分处卓佳雅柏勤有限公司，地址为香港皇后大道东183号合和中心22楼，办理登记 手续。 企业管治守则 截至2016年12日31日止年度内，本公司巳遵守联交所证券上市规则附录十四所载之企业管 治守则内的所有适用守则条文，惟偏离以下守则条文除外： 守则条文第A.2.1条 守则条文第A.2.1条规定，主席及行政总裁之角色应有所区分，并不应由一人同时兼任。 现时由刘国权博士同时出任主席及行政总裁之职位。由於刘博士在业界具有丰富经验及对 本集团业务有深厚认识，董事会认为由刘博士同时兼任主席及行政总裁之职位能为本集团 提供强势及贯彻之领导，并能更有效地策划及推行长期商业策略，以及提高决策的效率。 董事会亦相信本公司已拥有配合公司实际情况的强大企业管治架构，确保能有效地监管本 公司之管理层。 守则条文第A.4.2条 守则条文第A.4.2条规定，每名董事（包括有指定任期之董事）应轮值告退，至少每三年一次。 根据本公司之公司细则，三分之一董事（主席或董事总经理除 外）须於每届股东周年大会上 轮值告退。董事会认为，稳定性和持续性是成功实施业务计划的关键因素。董事会相信，主 席的角色具连续性是对本集团有利。因此，董事会认为目前主席应获豁免遵守这项安排。 守则条文第A.4.3条 守则条文第A.4.3条规定，倘独立非执行董事在任已超过9年，其续任事宜须由股东以独立决 议案批准。 邝其志先生自2004年4月26日起担任本公司独立非执行董事已逾9年。根据本公司之公司细则，邝先生於2015年股东周年大会（「 2015年股东周年大会」）上轮值告退，并於2015年股东周年大会上重选连任。於2015年股东周年大会上已通过一项普通决议案以批准委任邝其志先生为本公司独立非执行董事。邝先生将於2017年股东周年大会上轮值告退并愿膺选连任。董事会认为尽管邝其志先生的服务任期长，彼仍属独立，并相信彼丰富的知识及经验将继续为本公司及股东整体作出宝贵的贡献。 证券交易的标准守则 本公司已采纳本身有关董事进行证券交易的行为守则（「证券交易的行为守则」）。这守则不 逊於上市规则附录十所载之上市发行人董事进行证券交易的标准守则（「标准守则」）所载之 必守准则，并已不时更新。经向全体董事作出特定查询後，全体董事均确认截至2016年12月 31日止年度内已遵守标准守则及证券交易的行为守则所必守准则。 购买、出售或赎回本公司之上市证券 截至2016年12月31日止年度内，本公司及其任何附属公司概无购买、出售或赎回本公司任何 上市证券。 审阅财务报表及初步业绩公布 审核委员会联同本公司的外聘核数师已审阅截至2016年12月31日止年度之本集团经审核的 合并财务报表，包括本集团所采纳之会计原则及惯例。 本集团之核数师罗兵咸永道会计师事务所（「罗兵咸」）已同意本集团截至2016年12月31日止 年度的初步业绩公布中所列数字与本集团本年度经审核合并财务报表所载数字相符。罗兵 咸在此方面的工作并不构成保证应聘服务，因此罗兵咸并无对初步业绩公布作出任何保证。 承董事会命 主席及行政总裁 刘国权 香港，2017年3月9日 於本公布日期，董事会包括3位执行董事为刘国权博士(主席及行政总裁)、IshwarBhagwandas CHUGANI先生及陈嘉纬博士；2位非执行董事为郑志刚博士及陈世昌先生；及4位独立非执 行董事为毕涤凡博士、邝其志先生、黄旭教授及SimonDevilliersRUDOLPH先生。 1 本集团销售额指合并销售额，包括直营店产生之零售额及对所有加盟店之批发销售额。 2 本集团可比较门市销售额�u可比较门市毛利指来自现有直营店、加盟店及相同期全面经营之合并附属公 司之佐丹奴品牌销售�u毛利总额，按固定汇率计算。 3 全球品牌销售额�u毛利乃按2016年汇率换算，其包括佐丹奴於直营店、加盟店及合营公司之门市之零售 销售额�u毛利总额，因此高於本集团销售额�u毛利。 4 存货流转日数指期末持有之存货除以销售成本乘以该期间日数。