估值修复可期

根据数据宝最新数据，截至上周五收盘，恒生指数市净率仅为1.02倍，在全球14个主要股指中最低。美股三大指数则位居前三位，道指为6.67倍，纳指为5.11倍，标普500指数为4.40倍。

此外，截至上周五收盘，恒生指数市盈率（TTM）为10.35倍，在全球14个主要股指中仅高于巴西基准股指（6.98倍），欧洲主要股指多数在15倍左右，美股三大股指则在20-30倍之间。

港股低估值的优势引发了业内机构关注。中金公司在最新研究报告中指出，港股恐慌性抛售已结束，市场逐步进入盘整磨底期。虽然情绪的完全恢复仍然需要一段时间，但目前不可否认的是，无论是与自身历史水平还是与可比市场相比，港股市场目前估值均存在明显优势。恒生指数市净率在1倍左右，而恒生国企指数市净率仍然低于1倍。整体来看，港股中线机会大于风险。接下来将逐步进入2021年年报披露高峰期，投资者可能逐步消化市场不确定性，更好地把握中国经济增长的动向。

方正证券在最新研究报告中指出，港股市场经过一轮快速下跌，估值已接近阶段性底部。近一年多以来，港股市场持续回调，在全球市场中表现大幅落后，医药、科技板块表现疲软。从不同市盈率区间的长期收益表现来看，估值对港股收益率的影响主要在极端低估值和极端高估值下较为明显。

汇丰晋信海外投资部总监程彧认为，港股市场经过此轮大跌之后，当前的估值水平已经处于过去十年最底部水平，并且风险溢价达到了极值。从历史经验看，当估值处于底部同时风险溢价处于顶部的时候，市场有较强的均值回归、价值修复的倾向，因而港股市场在情绪企稳后有望逐步向中长期的价值中枢回归。