香港交易及结算所有限公司及香港联合交易所有限公司对本公布的内容概不 负责，对其准确性或完整性亦不发表任何声明，并明确表示，概不对因本公布 全部或任何部份内容而产生或因倚赖该等内容而引致的任何损失承担任何责 任。 Bonjour Holdings Limited 卓悦控股有限公司 （於开曼群岛注册成立之有限公司） （股份代号：653） 截至二零一六年十二月三十一日止年度 之全年业绩公布 业绩 卓悦控股有限公司（「卓悦」或「本公司」）董事会（「董事会」或「董事」）谨此公布本 公司及其附属公司（统称「本集团」）截至二零一六年十二月三十一日止年度（「本 年度」）之经审核综合业绩连同过往年度之比较数字如下： �C1�C 综合损益表 截至二零一六年十二月三十一日止年度 二零一六年二零一五年 附注 千港元 千港元 持续经营业务 营业额 3 1,994,902 2,286,806 已售货品成本 (1,234,124) (1,331,801) 毛利 760,778 955,005 其他收入 4 52,865 69,014 分销成本 (53,312) (73,147) 行政开支 (832,840) (897,001) 其他经营开支 (5,359) (3,148) 经营业务（亏损）�u溢利 (77,868) 50,723 融资成本 6 (11,311) (11,425) 除税前（亏损）�u溢利 (89,179) 39,298 所得税开支 7 (2,449) (6,023) 年内来自持续经营业务之（亏损）�u溢利 8 (91,628) 33,275 已终止经营业务 年内来自已终止经营业务之溢利 9 �C 398,953 年度（亏损）�u溢利 (91,628) 432,228 本公司拥有人应占 (91,628) 432,228 每股（亏损）�u盈利 11 来自持续经营及已终止经营业务 基本 (2.7)港仙 12.7港仙 摊薄 (2.7)港仙 12.4港仙 来自持续经营业务 基本 (2.7)港仙 1.0港仙 摊薄 (2.7)港仙 1.0港仙 �C2�C 综合损益及其他全面收益表 截至二零一六年十二月三十一日止年度 二零一六年二零一五年 千港元 千港元 年度（亏损）�u溢利 (91,628) 432,228 其他全面收益： 不会重新分类至损益之项目： 长期服务金负债重新计量收益�u（亏损） 592 (467) 可能重新分类至损益之项目： 换算海外业务之汇兑差额 1,267 2,950 出售附属公司时重新分类至损益之汇兑差额 �C 906 可供出售金融资产之公平值变动 (127,865) 135,171 (126,598) 139,027 年度除税後其他全面收益 (126,006) 138,560 年度全面收益总额 (217,634) 570,788 本公司拥有人应占 (217,634) 570,788 �C3�C 综合财务状况表 於二零一六年十二月三十一日 二零一六年二零一五年 附注 千港元 千港元 非流动资产 物业、厂房及设备 771,481 809,846 商誉 �C �C 租金及水电按金 52,831 94,081 可供出售金融资产 231,659 584,524 递延税项资产 1,289 1,289 1,057,260 1,489,740 流动资产 存货 225,133 256,552 应收贸易账款 12 38,478 41,062 租金及水电按金 66,489 39,098 预付款项、订金及其他应收账款 22,255 30,183 应收关联公司款项 886 1,184 可供出售金融资产 225,000 �C 即期税项资产 3,547 6,502 已抵押银行存款 �C 6,328 银行及现金结余 33,517 97,153 615,305 478,062 流动负债 应付贸易账款 13 148,750 162,085 其他应付账款、已收订金及应计费用 97,502 122,806 应付关联公司款项 316 3,379 银行借款 157,688 149,440 贸易融资贷款 35,259 24,269 融资租赁款项 1,853 2,103 即期税项负债 8,679 10,033 450,047 474,115 流动资产净值 165,258 3,947 总资产减流动负债 1,222,518 1,493,687 �C4�C 综合财务状况表（续） 於二零一六年十二月三十一日 二零一六年二零一五年 附注 千港元 千港元 非流动负债 其他应付账款及已收订金 16,335 23,751 来自关联公司之贷款 138,000 138,000 银行借贷 205,431 243,087 融资租赁款项 2,778 4,631 递延税项负债 2,802 1,535 长期服务金负债 3,604 4,655 368,950 415,659 资产净值 853,568 1,078,028 资本及储备 股本 34,126 34,126 储备 819,442 1,043,902 总权益 853,568 1,078,028 �C5�C 附注： 1.编制基准 此等综合财务报表乃按照香港会计师公会（「香港会计师公会」）颁布的所有适用香港财务 报告准则（「香港财务报告准则」）编制。香港财务报告准则包括香港财务报告准则（「香港 财务报告准则」）、香港会计准则（「香港会计准则」）及诠释。此等综合财务报表亦符合联交 所证券上市规则之适用披露条文及香港《公司条例》（香港法例第622章）的披露规定。 香港会计师公会已颁布若干於本集团本会计期间首次生效或可供提早采纳的新订及经 修订香港财务报告准则。附注2提供於本会计期间及之前会计期间因初步应用与本集团 相关之内容而产生之会计政策变动的资料，有关变动资料反映於此等综合财务报表。 2.采纳新订及经修订香港财务报告准则 (a)应用新订及经修订香港财务报告准则 香港会计师公会已颁布若干於二零一六年一月一日或之後开始之年度期间首次生 效的新订及经修订香港财务报告准则。当中，下列新订及经修订香港财务报告准则 与本集团有关： 香港会计准则第19号之修订本「雇员福利」（香港财务报告准则二零一二年至二零 一四年周期之年度改进） 该修订本澄清优质企业债券之市场深度应从货币而非国家层面评估。该修订本已 按未来基准应用。 香港会计准则第1号之修订本「财务报表之呈列：披露主动性」 香港会计准则第1号之修订本澄清现行香港会计准则第1号的要求，而非对其作出 重大变动。修订本澄清下列多个呈报事项： 对重要性的评估与某项准则最低限度披露要求的考虑。 分列损益及其他全面收入表及财务状况表中的特定项目。使用小计亦有新的 指引。 确认附注毋须按特定顺序呈列。 �C6�C (b)已颁布但尚未生效之新订及经修订香港财务报告准则 本集团并无提早应用於二零一六年一月一日开始之财政年度已颁布但尚未生效之 新订及经修订香港财务报告准则。可能与本集团相关之该等新订及经修订香港财 务报告准则包括以下各项。 於下列日期或 之後开始的 会计期间生效 香港会计准则第7号之修订本现金流量表： 二零一七年 披露主动性 一月一日 香港会计准则第12号之修订本所得税： 二零一七年 确认未变现亏损之递延税项资产 一月一日 香港财务报告准则第9号金融工具 二零一八年 一月一日 香港财务报告准则第15号客户合约收益 二零一八年 一月一日 香港财务报告准则第2号之修订本以股份为基础付款： 二零一八年 以股份为基础付款交易之分类及计量 一月一日 香港财务报告准则第16号租赁 二零一九年 一月一日 本集团正在评估该等修订及新订准则於初次应用期间产生之影响。本集团目前已 辨识新订准则中可能对综合财务报表产生重大影响之若干方面。有关预期影响之 更多详情於下文讨论。由於本集团尚未完成评估，故可能会於日後辨识其他影响。 香港财务报告准则第9号金融工具 该准则取代香港会计准则第39号金融工具：确认及计量。 此准则就财务资产分类引入新方法，基於现金流量特徵及持有资产的业务模式进 行。就以收取合约现金流量为目的之业务模式持有之债务工具，及拥有纯粹为支付 本金及尚未偿还本金利息之合约现金流量之债务工具，均按摊销成本计量。於目的 为同时收取合约现金流量及出售工具之业务模式中持有之债务工具，以及拥有纯 粹为支付本金及尚未偿还本金之利息之合约现金流量之债务工具，均透过其他全 面收益按公平值计量。所有其他债务工具透过损益按公平值计量。股本工具一般透 过损益按公平值计量。然而，实体可按个别工具基准作出不可撤回的选择，将并非 持作买卖之股本工具透过其他全面收益按公值进行计量。 有关分类及计量财务负债之要求大致继承香港会计准则第39号，并无重大变动，惟 倘选择按公平值计量，因自身信贷风险变动所引致之公平值变动乃於其他全面收 益中确认，除非此举会产生会计错配。 香港财务报告准则第9号引入新预期亏损减值模式，取代香港会计准则第39号之已 产生亏损减值模式。确认减值亏损前毋须再事先发生信贷事件或减值。就按摊销成 本计量或以公平值计入其他全面收益之财务资产而言，实体一般将确认12个月之 预期信贷亏损。倘於初始确认後信贷风险显着上升，实体将会确认使用年限内之预 期信贷亏损。该准则就贸易应收款项纳入一项简化处理方法，在通常情况下均会确 认使用年限内之预期信贷亏损。 香港会计准则第39号内终止确认之规定获大致继承，并无重大变动。 �C7�C 香港财务报告准则第9号大幅修改香港会计准则第39号内之对冲会计要求，以使对 冲会计法更符合风险管理，并设立更为符合原则基准的会计方法。 本集团现时分类为可供出售之财务资产包括若干上市股本证券。本集团预期会将 该等股本证券不可撤回地指定为按公平值计入其他全面收益。此举将导致会计政 策变动。上市股本证券现时按公平值计量，公平值变动则於其他全面收益确认，直 至出售或减值为止，而届时公平值收益或亏损则拨回损益。根据香港财务报告准则 第9号，拨回公平值收益及亏损并不允许。 香港财务报告准则第9号之新预期信贷亏损减值模式可提前确认本集团贸易应收 账款及其他财务资产之减值亏损。本集团於完成更为详细之评估後方可量化有关 影响。 香港财务报告准则第15号客户合约收益 香港财务报告准则第15号取代所有现有收益准则及诠释。 该准则之核心标准为实体确认所描述向客户转让货物及服务之收益金额，应为能 反映该实体预期就交换该等货物及服务而有权收取之代价。 实体根据核心原则透过应用五个步骤模式确认收益： 1. 识别与客户订立之合约 2. 识别合约中之履约责任 3. 厘定交易价 4. 将交易价分配至合约中的履约责任 5. 於实体完成履约责任时（或就此）确认收益 该准则亦包括有关收益之详尽披露要求。 本集团正评估采纳香港财务报告准则第15号对综合财务报表之影响，惟於完成详 细分析前，未能估计新准则对综合财务报表之影响。 香港财务报告准则第16号租赁 香港财务报告准则第16号取代香港会计准则第17号「租赁」及其相关诠释。该新订准 则引入有关承租人的单一会计处理模式。承租人无需区分经营和融资租赁，但需就 全部租赁确认使用权资产及租赁负债（短期租赁及低价值资产之租赁可获选择性豁 免）。香港财务报告准则第16号大致保留香港会计准则第17号有关出租人的会计处 理规定。因此，出租人需继续将租赁分类为经营或融资租赁。 本集团之零售店�m现分类为经营租赁，租赁款项（扣除任何来自出租人之奖励金额） 於租期内按直线法确认为开支。根据香港财务报告准则第16号，本集团可能需就该 等租赁按未来最低租赁款项之现值确认及计量负债，并确认其相应使用权资产。租 赁负债之利息开支及使用权资产之折旧将於损益中确认。该规定之影响为本集团 的资产及负债将相应增加且开支确认之时间亦会受到影响。 於二零一六年十二月三十一日，本集团零售店�m之不可撤销经营租赁项下之未来 最低租赁款项为551,200,000港元。本集团将需进行更详尽之评估，以於考虑香港财 务报告准则第16号允许之过渡安排及折让影响後厘定该等经营租赁承担所产生之 新资产及负债。 �C8�C 3.营业额 年内本集团来自持续经营业务之营业额分析如下： 二零一六年 二零一五年 千港元 千港元 销售商品 1,993,983 2,277,418 佣金收入 919 9,388 1,994,902 2,286,806 4.其他收入 二零一六年 二零一五年 千港元 千港元 持续经营业务 上市股本投资之股息收入 3,580 1,208 银行存款利息收入 221 1,410 授权收入 4,972 12,438 租金收入 33,751 40,223 杂项收入 10,341 13,735 52,865 69,014 5.分类资料 本集团经营持续经营业务之单一业务，即批发及零售美容保健产品。因此，本集团只有 一项单一呈报分类，由主要经营决策者定期审阅。 地区资料： 本集团持续经营业务之来自外部客户之收益（按经营位置）及其非流动资产（按资产位置） 的资料详述如下： 收益 非流动资产 二零一六年二零一五年二零一六年二零一五年 千港元 千港元 千港元 千港元 香港 1,783,633 2,053,500 768,406 805,133 澳门 197,816 219,500 1,524 1,998 中国（不包括香港及澳门） 13,453 13,806 1,551 2,715 综合总计 1,994,902 2,286,806 771,481 809,846 来自主要客户之收益： 截至二零一五年及二零一六年十二月三十一日止年度，概无单一客户之收益占本集团收 益10%或以上。 �C9�C 6.融资成本 二零一六年 二零一五年 千港元 千港元 持续经营业务 银行借款之利息开支 6,954 7,068 来自关联公司之贷款之利息开支 4,140 4,140 融资租赁费用 217 217 11,311 11,425 7.所得税开支 与持续经营业务有关之所得税於损益确认如下： 二零一六年 二零一五年 千港元 千港元 即期税项－香港利得税 本年度拨备 179 3,799 过往年度拨备不足�u（超额拨备） 1,432 (618) 1,611 3,181 即期税项－海外 本年度拨备 1,420 1,960 过往年度超额拨备 (1,849) (2,198) (429) (238) 递延税项 1,267 3,080 2,449 6,023 香港利得税按截至二零一六年十二月三十一日止年度之估计应课税溢利以税率16.5%（二 零一五年：16.5%）作出拨备。 其他地区之应课税溢利之税项开支乃根据本集团现有经营所在地区之现行税率并按当 地之现行法例、诠释及惯例计算。 �C10�C 所得税开支与按除税前（亏损）�u溢利乘以香港利得税税率所得数额之对账如下： 二零一六年 二零一五年 千港元 千港元 除税前（亏损）�u溢利（来自持续经营业务） (89,179) 39,298 按香港利得税税率16.5%计算之税项 (14,715) 6,484 毋须课税之收入之税务影响 (567) (397) 不可扣税之开支之税务影响 2,607 1,857 动用以往未确认税项亏损之税务影响 (209) (123) 未确认税项亏损及暂时差异之税务影响 16,482 2,291 过往年度超额拨备 (417) (2,816) 附属公司不同税率之影响 (732) (1,273) 所得税开支（与持续经营业务有关） 2,449 6,023 8.来自持续经营业务之年度（亏损）�u溢利 本集团来自持续经营业务之年度（亏损）�u溢利已扣除�u（计入）以下各项： 二零一六年 二零一五年 千港元 千港元 核数师酬金 即期 1,070 1,058 过往年度（超额拨备）�u拨备不足 (2) 6 1,068 1,064 已售存货成本（附注） 1,234,124 1,331,801 滞销存货拨备�u（拨回拨备（）附注） 3 (23) 折旧 45,513 34,054 撇销物业、厂房及设备 172 362 汇兑亏损净额 5,186 2,851 土地及楼宇之经营租赁开支（包括1,401,000港元 之或然租金（二零一五年：833,000港元）） 454,512 493,413 员工成本，包括董事酬金 工资及薪金 233,452 265,044 股份支付 �C 4,164 退休福利计划供款 10,361 12,132 未使用年度休假拨回拨备 (2,220) (140) 长期服务金（拨回拨备）�u拨备 (328) 70 241,265 281,270 附注：已售存货成本包括滞销存货拨备3,000港元（二零一五年：拨回23,000港元），计入上 文独立披露之金额中。 �C11�C 9.已终止经营业务 於二零一四年八月二十日，本公司之全资附属公司卓悦集团有限公司与康健国际医疗 集团有限公司（「买方」）订立买卖协议，以悉数买卖卓悦美容国际有限公司及其附属公司 （「出售组别」）之100%股本，代价为423,780,000港元，将由买方按发行价每股1.16港元配发 及发行365,327,586股代价股份结付。出售组别经营所有本集团纤体美容及保健中心业务。 出售事项已於二零一五年一月一日完成。 二零一六年 二零一五年 千港元 千港元 来自已终止经营业务之年内溢利： 出售附属公司之收益及来自已终止经营业务之 年内溢利（本公司拥有人应占） �C 398,953 来自已终止经营业务之现金流量： 投资活动之现金流出净额 �C (30,515) 10.股息 二零一六年 二零一五年 千港元 千港元 已派付中期股息每股普通股 0.10港仙（二零一五年：0.10港仙） 3,413 3,415 概无拟派末期股息 （二零一五年：每股普通股0.10港仙） �C 3,413 3,413 6,828 �C12�C 11.每股（亏损）�u盈利 来自持续及已终止经营业务 每股基本及摊薄（亏损）�u盈利之计算如下： 二零一六年 二零一五年 千港元 千港元 （亏损）�u盈利 用以计算每股基本及摊薄（亏损）�u盈利之（亏损）�u盈利 (91,628) 432,228 股份数目 二零一六年 二零一五年 於一月一日之已发行普通股 3,412,566,000 3,399,032,000 行使购股权时发行新股份之影响 �C 16,353,534 股份购回之影响 �C (2,568,476) 用以计算每股基本（亏损）�u盈利之普通股加权平均数 3,412,566,000 3,412,817,058 尚未行使之购股权所产生之潜在摊薄普通股影响 52,464,620 78,948,978 用以计算每股摊薄（亏损）�u盈利之普通股加权平均数 3,465,030,620 3,491,766,036 截至二零一六年十二月三十一日止年度，潜在普通股的影响为反摊薄。 来自持续经营业务 来自持续经营业务之每股基本及摊薄（亏损）�u盈利计算如下： 二零一六年 二零一五年 千港元 千港元 用以计算每股基本及摊薄（亏损）�u盈利之（亏损）�u盈利 (91,628) 432,228 来自已终止经营业务之年内溢利 �C (398,953) 用以计算来自持续经营业务之 每股基本及摊薄（亏损）�u盈利之（亏损）�u盈利 (91,628) 33,275 计算每股基本及摊薄（亏损）�u盈利时，作为分母之普通股加权平均数相同。 �C13�C 来自已终止经营业务 截至二零一五年十二月三十一日止年度，来自已终止经营业务之每股基本盈利为每股 11.7港仙及来自已终止经营业务之每股摊薄盈利为每股11.4港仙，乃根据本公司拥有人 应占已终止经营业务之年内溢利截至二零一五年十二月三十一日止年度约398,953,000港 元及所用分母与上文用於计算每股基本及摊薄盈利详述者相同。 12.应收贸易账款 本集团之批发客户销售按介乎60至90日之赊账期进行，信用卡销售及其他之应收贸易账 款则自账单日期起计150日内到期。应收贸易账款之帐分析如下： 二零一六年 二零一五年 千港元 千港元 批发应收账款 0�C30日 2,684 3,242 31�C60日 1,537 2,791 61�C90日 558 1,726 91�C120日 493 2,433 120日以上 3,539 4,626 8,811 14,818 信用卡销售及其他之应收贸易账款 0�C30日 15,192 11,590 31�C60日 3,089 4,374 61�C90日 3,746 4,993 91�C120日 2,814 4,151 120日以上 4,826 1,136 29,667 26,244 总计 38,478 41,062 13.应付贸易账款 本集团应付贸易账款之帐分析（按收取货物日期）如下： 二零一六年 二零一五年 千港元 千港元 0�C30日 79,155 86,026 31�C60日 51,356 52,116 61�C90日 10,811 16,807 91�C120日 1,795 2,742 120日以上 5,633 4,394 148,750 162,085 �C14�C 管理层讨论及分析 市场回顾 二零一六年零售市道整体上仍然疲弱。问题核心在於旅游业放缓及经济状况 未如理想。访港内地旅客持续下跌，继续对零售业造成重大影响，加上市场竞 争激烈及本港市民消费态度转趋谨慎，种种不利因素均压抑了零售市场表现。 根据香港零售管理协会（「香港零售管理协会」）数据，香港零售行业正面临「新 常态」，零售业销货额於二零一六年录得双位数跌幅。政府统计处的数据亦显 示，相较於二零一五年，零售销售总值於二零一六年下跌8.1%至4,366亿港元。 访港旅客人数自深圳永久居民一周一行的签证限制之紧缩政策生效起录得按 年跌幅。二零一六年全年，根据香港零售管理协会数据，访港人数总数为5,670 万人，较去年下跌4.6%。中国内地旅客人数逐渐减少，过夜及同日往返旅客人 数分别减少3.5%及8.7%，内地旅客到访人数减少尤其影响本地零售业。随着更 多中国内地人民视香港为政治不稳定的地方，近年香港作为购物天堂的形象 已日渐淡化。此外，不同的经济因素，例如港币较人民币强势及中国内地美容 产品之新推税项减低政策，导致中国内地之美容产品价格比前廉宜，这持续对 内地游客来香港购买美容产品之动力构成不利影响。 香港经常性成为不同品牌率先引入最新的创新产品的地方，作为亚洲市场的 试点。除西方及日本品牌外，韩国品牌亦日益受欢迎。韩国文化受「韩流」推动 而盛极一时，韩国美容业录得罕见的增幅，韩国品牌备受本地消费者支持而日 趋普及，相反，西方及日本的高级美容及个人护理品牌因而面对着下行压力。 在本地零售业持续疲弱之下，店�m租金已进入调整期，这反映在过去一两年租 金成本的除除下跌，令营运表现的压力得到舒缓。此情况亦意味零售商更加容 易进驻旺区、人流较多的购物中心或租用较宽敞阔落的店�m，可以较低基本租 金及宣传成本吸引更多顾客。此项利好因素长远而言对香港零售商提升经营 效率及创造最大利益相当关键。 �C15�C 业务回顾 零售销售 年内，集团营业额为1,994,900,000港元，较去年的2,286,800,000港元减少12.8%。本 集团的毛利率由41.8%减少至38.1%。年内之经营亏损为77,900,000港元，而去年 之经营溢利为50,700,000港元（持续经营业务）。本集团将其零售网络由二零一五 年十二月三十一日的47间精简至二零一六年十二月三十一日的42间。 香港及澳门零售额连续两年录得按年下降，於香港及澳门同店销售额亦较去 年下跌10.1%。尽管内地旅客之每笔交易平均销售价值提高7%，内地旅客之总 人数於二零一六年录得双位数字减幅。仅顾客总数减少已导致年内整体零售 额下跌约9%。 韩国美容及护肤产品於香港零售市场依然有庞大需求。有见及此，本集团成立 指定采购团队，以寻找及采购最新韩国化�品及护肤品，满足客户各种需求。 年内，卓悦继续推出多款大众化的韩国美容产品，以保持市场竞争力及抵消对 西方及日本高级品牌销售放缓所造成之不利影响。然而，由於旅客数目减少， 韩国产品之整体销售亦录得减幅，而韩国美容产品市场竞争愈加激烈，致使产 品之整体毛利率亦随之下跌。 电子商务 本集团留意到近年网上购物的兴旺与普及，我们亦明白此乃行业本身所面临 之主要挑战。透过各个网上平台，我们提高卓悦品牌认识及加深与客户间的信 任。年内，本集团已夥拍知名网上购物平台天猫及微信，冀藉此扩阔我们与目 标客户的接触点。此外，随着串流直播及相片分享应用程式迅速冒起，影片及 相片内容及关键意见领袖（KOL）已在我们营销活动中扮演重要角色，网上影像 分享平台亦已成为我们与目标消费者沟通的重要元素。於线上线下业务发展 方面，集团年内与支付宝合办了两项单日活动，名为「2016一路狂欢」及「双十一 节」。两项活动均为参与活动的顾客提供特别折扣，得到顾客热烈响应。此外， 集团与中邮电商有限公司合作推出网上跨境购物平台www.bonjourO2O.com（卓 悦港荟馆）。透过卓悦港荟馆的直送服务，顾客可购买於国内卓悦店�m并无发 售的海外货品，例如个人护理、营养及保健、亲子用品，该平台提供多重折扣 优惠，深受顾客欢迎。 �C16�C 本集团将继续寻求机会与其他类别的网上社交媒体合作，以提升我们於香港 及中国的品牌形象及曝光率。本集团於二零一六年的网上零售销售为40,100,000 港元，较二零一五年上升7.4%。 租金及店�m网络 於二零一六年十二月三十一日，本集团在香港、澳门及广州共开设42间零售店 （二零一五年：47间），租金成本对营业额比率为20.5%（二零一五年：19.1%）。年 内，零售市场销售录得连年下跌，而我们仍然面临高昂租金。尽管租金於过去 两年一直在调整中，其并无全面体现於本集团之收益表中，因集团一般签订三 年期限租约，而我们每年可重续大约三分之一协议。由此可见，本集团过去两 年的零售销售下调程度较租金调整为高。 根据戴德梁行的统计数据，四大核心零售区的租金成本按年下跌13.2%至14.1%。 本集团将把握物业市场下调之时机，谨慎分析租金走势，利用在店�m承租方所 取得之较高议价能力以考虑日後迁�m的新租约，控制整体租金开支。我们相信 稳定之销售连同下调之租金将逐渐提高本集团之盈利能力。 品牌管理 本集团通过有效的品牌策略，在美容产品及化�品行业维持领导地位。目前， 本集团代理 180个国际知名化�品、护肤及保建产品，包括SuisseReborn、Yumei、 WOWWOW及Dr.Schafter。年内，为求吸引店内人流以满足顾客不断变化的需求 并保持市场竞争力，本集团已评估并重整产品组合。我们特意透过增加国际知 名平行进口产品及中低价位热门市场产品，以及相对减少高价独家分销产品 供应，调整产品组合，以吸引店内人流。故此，集团於年内录得之整体毛利率 下降。 在建立品牌声望方面，本集团一如既往，透过邀请多位明星担任私人品牌 代言人，例如蔡少芬小姐(SuisseReborn)、胡杏儿小姐(Dr.Bauer)、江若琳小姐 (WOWWOW)、姚子羚小姐及张继聪先生(Dr.Schafter)，以及朱千雪小姐(Yumei)。 每位代言人均在有口皆碑的卓悦产品的超卓功效下尽展独特魅力，成功为「卓 悦」品牌塑造可靠、值得信赖的形象，提升知名度。 �C17�C 培训人才及社会责任 雇员生产力对实体零售店而言向来都是一项挑战，随着雇员肩负更多责任并 预期具备更强大的能力，这项挑战难度更大。虽然行业环境竞争激烈，本集团 仍能够维持人才招聘与成本控制的平衡，我们一直为雇员提供全面、与时并 进的员工培训和优厚待遇，例如沟通课程、领袖研讨会、培训工作坊。除产品 质素外，服务品质也是成功的关键。因此，本集团将继续确保实施行之有效的 管理系统及良好的工作环境。年内，员工成本对营业额比率为12.1%（二零一五 年：12.3%）。 前景 零售业有靠稳迹象 本集团深信，监於港元强势，加上市场预期加息，二零一七年香港的经济前景 将继续充满挑战，惟近日却有数据显示经济正逐步复苏。本港零售业界的前景 将取决於访港旅客表现及本地消费意欲。内地访港旅客於二零一六年十二月 增长6%并於二零一七年一月录得8%按月增长，逆转了二零一六年十一月的4% 跌幅。旅客人数回升改善了整体消费意欲及带动零售销售表现。零售销售按年 跌幅收窄，於十月和十二月仅下跌2.9%，二零一七年一月则下跌0.9%，是自二 零一六年以来最小的跌幅。我们相信零售行业有机会在充满挑战的经济前景 下复苏。 据香港零售管理协会数据，本地零售市场状况亦於二零一七年展露起色。销售 数字预料会下跌，但比起去年，跌幅将由8%收窄至3%至4%。卓悦在过去三年 均於市场调整中渡过，对於经营成本控制及产品调整度经验丰富，我们将透过 审慎的策略规划，继续把握机会稳定增长。本集团将保持审慎，在品牌建设及 产品扩充做好准备，并尽力服务尊贵顾客以建立持久关系。 适时调整产品组合 为了提振消费及改善毛利，本集团将继续评估及重整其产品组合及适时作出 调整。由於顾客偏好时有变化，其消费模式由近年购买高端及独家产品转为中 低端产品为了紧贴最新畅销货品的情况，本集团将密切留意存货及作出相应 调整。本集团将推出流行产品组合及从供应商名单移除过时产品。此举将继而 改善存货周转日及回应市场变化。 �C18�C 针对宏观环境实行有效的成本控制 为了减低外部不稳定因素的影响，本集团将继续坚守成本控制措施以减低开 支及提升溢利。店�m租金为本集团最主要成本因素之一，预期将因零售市场受 压而进一步下调。租金相对昂贵的店�m之固定租期届满後，租金成本之调整预 期将在来年本集团净利润中有正面的反映。租金下调所节省的款项其後将投 资於员工培训及产品升级，有利於我们之整体财务状况及长期发展。另一方 面，本集团已考虑重组店�m网络，不再仅仅集中於特定区域，并将转移至更多 样化的店�m扩张策略。我们将考虑不同地区，尤其是我们之前尚未开设分店之 地区。同时，我们将审慎及仔细审视热门地点的租金水平。在有效监控营运成 本的同时，我们将在各方面尽力发挥专业精神，特别是提高营运硬件及软件， 从而提升客户的购物体验。 探索机遇 年内录得之亏损使卓悦及管理层意识到，目前在较小地区（如香港及澳门）专注 於单一业务线的模式於未来或须如何作出改变。我们已识别出若干近来影响 我们的盈利能力的挑战及威胁，例如内地访客减少、顾客喜好由高价（高利润） 产品改为低价（低利润）产品，以及由传统的网下店�m购物改为网上购物。管理 层拟分散风险及多元化发展业务组合。 我们的品牌拥有庞大潜力，可透过其他各种明智的策略及平台渗透业界及接 触更多消费者。我们正透过不同创新平台及渠道在中国探索若干业务夥伴，以 推广「卓悦」品牌。除结合我们核心美容及化妆品零售业务外，本集团亦将积极 寻求进一步於其他领域拓展业务。不论任何业务，只要对本集团之整体成功有 利及可对股东有正面贡献，思想开明的管理层将考虑进行策略合并、收购或投 资。因此，在面临强大阻力时，本集团将有更大能力应对逆境。 总结 无论经济环境是繁荣兴盛抑或困难重重，卓悦一直以来均能成功实现亮丽的盈 利佳绩。本年度，我们经历了艰辛的一年，增长亦有所放缓。年内表现疲弱，然 而却转化成动力，提醒我们是时候改变，在市场中进一步突显自己，并且准备 就绪迎接未来挑战。我们仍然深信我们能够积极透过简化营运程序，提高盈利 能力及策略效益。来年，我们相信经济环境将继续迟滞，而竞争亦依然激烈。 �C19�C 为化危为机，我们将专注於发展及强化网上购物平台及O2O创新技术，迅速应 对消费者变化多端的喜好，理顺我们的分店网络扩充计划，加强我们卓越服务 的文化，同时发掘并购机遇，克抗市场威胁，巩固我们的业务。凭藉该等有效 措施，卓悦将力臻完善，稳占行业翘楚之地位。 财务回顾 流动资金及财务资源 本集团继续采取审慎方针管理财务资源，流动资金及财务资源水平继续保持 稳健。於二零一六年十二月三十一日，本集团之现金及银行存款为33,500,000港 元（二零一五年：103,500,000港元）。於二零一六年十二月三十一日，本集团之银 行借款、来自关联公司之贷款及融资租赁款项为505,700,000港元（二零一五年： 537,300,000港元），当中159,500,000港元（二零一五年：151,500,000港元）须於未来 12个月内偿还。 於二零一六年十二月三十一日，本集团之资产负债比率为0.592（二零一五年： 0.498），乃根据本集团之银行及其他借款及融资租赁款项除以总权益853,600,000 港元（二零一五年：1,078,000,000港元）计算。负债总额对股东资金比率为96.0%（二 零一五年：82.5%）。本集团二零一六年之流动比率为1.37（二零一五年：1.01）。 本集团主要以经营业务所赚取现金偿还债务。董事会相信，本集团具备充裕营 运资金以应付其业务及日後扩展所需。 现金流量 二零一六年经营业务现金流出净额为 40,400,000港元（二零一五年：流入69,000,000 港元）。除税前亏损为89,200,000港元。非现金项目总额为45,400,000港元（主要为 折旧开支），营运资金减少净额6,800,000港元。 二零一六年投资活动所产生现金流入净额为2,700,000港元（二零一五年：流出 80,000,000港元）。减少之原因主要为购买物业、厂房及设备减少。 融资活动所产生现金流出净额由二零一五年的84,700,000港元减少57,400,000港 元至二零一六年的27,300,000港元。本年度之现金流出主要为已派股息及偿还 银行借款。 �C20�C 或然负债 二零一六年二零一五年 千港元 千港元 就应付业主之租金作出之担保 4,687 4,687 就购货向供货商作出之担保 100 200 4,787 4,887 外汇及银行借款利率风险 由於本集团大部分资产、收款及付款主要以港元、澳门元和人民币结算，以及 少量以美元及日圆结算，故外汇波动风险有限。本集团监察其外汇状况，并於 有需要时订立远期外汇合约对冲外汇风险。 於二零一六年十二月三十一日，本集团有短期银行借款，金额为120,000,000港 元（二零一五年：100,000,000港元）及长期银行借款，金额为243,100,000港元（二零 一五年：292,500,000港元）。 资本结构 於二零一六年十二月三十一日，本公司已发行及缴足普通股股份总数为 3,412,565,999股。 本集团资产抵押 於二零一六年十二月三十一日，本集团若干账面值约669,600,000港元（二零一五 年：691,700,000港元）之资产已就本集团所获授之银行融资作抵押。 重大收购或出售附属公司及联营公司 年内并无重大收购或出售附属公司及联营公司。 人力资源 本集团深信，对於任何企业而言，员工皆为最宝贵的资产之一。在本年度内， 本集团为加强全体前线员工之客户服务技巧，特别提供一系列培训课程，并邀 请专业顾问担任讲员，丰富培训内容。 �C21�C 本集团重视人力资源，并深明吸引及挽留具条件之人才乃其持续成功之关键。 薪酬待遇一般参考��场条款及个人资历而定。此外，会按照雇员个别表现向合 资格雇员授出购股权及酌情花红。本集团亦向雇员提供强制性公积金计划、医 疗保险计划、员工购物折扣及培训课程。 於二零一六年十二月三十一日，本集团在香港及澳门约有990名（二零一五年： 1,200名）全职及兼职雇员。於本年度，员工成本总额（包括董事酬金）约为241,300,000 港元。 购买、出售或赎回上市证券 於本年度，本公司或其任何附属公司并无购买、出售或赎回本公司任何上��证 券。 股息 董事会并不建议就本年度派付末期股息（二零一五年：0.10港仙）。连同已付中 期股息每股普通股0.10港仙（二零一五年：0.10港仙），本年度之股息合共每股普 通股0.10港仙（二零一五年：0.20港仙）。 暂停股东登记 本公司将由二零一七年五月二十二日至二零一七年五月二十六日（包括首尾两 日）暂停股东登记，此期间将不会办理任何股份过户登记手续。於二零一七年 五月二十六日名列本公司股东名册之股份持有人有权出席股东周年大会并於 会上投票。为确定有权出席应届股东周年大会并於会上投票，所有股份过户文 件连同有关股票及过户表格须於二零一七年五月十九日下午四时正前送达本 公司之香港股份过户登记分处联合证券登记有限公司，地址为香港北角英皇 道338号华懋交易广场2期33楼3301-04室，以办理过户登记手续。 企业管治 本公司致力建立良好企业管治常规及程序。於本年度，本集团一直遵守香港联 合交易所有限公司证券上市规则（「上市规则」）附录14所载之企业管治守则（「企 业管治守则」）所订明之守则条文，惟对守则条文A.2.1之偏离除外。 根据企业管治守则之守则条文A.2.1，主席与行政总裁之角色应有区分，并不应 由一人同时兼任。於本年度，叶俊亨博士为本公司之主席兼行政总裁。 �C22�C 董事会认为叶博士对零售及化�品市场具备丰富知识及经验，为出任上述职 位之最适当人选。虽有上述安排，董事会将不时检讨现行架构。在适当时候， 倘可於本集团内外物色具备合适领导才能、知识、技能及经验之人选，则本公 司或会作出必要安排。 标准守则 本公司已采纳上市规则附录10所载列之标准守则，作为其本身有关董事在证 券交易方面之操守守则（「守则」）。经向所有董事作出特别垂询後，本公司确认 全体董事於回顾年度内均遵守守则载列之规定标准。 审核委员会 本公司已於二零零三年六月十七日成立审核委员会（「审核委员会」），其书面职 权范围不逊於企业管治守则之条款。目前，审核委员会成员包括三名独立非执 行董事黄维先生、周浩明医生及劳恒晃先生。黄维先生为审核委员会主 席。审核委员会已检讨外部核数、风险管理及内部监控系统之成效。本集团於 本年度之经审核综合财务报表已由审核委员会审阅及由本公司之独立核数师 中瑞岳华（香港）会计师事务所审核。 致谢 最後，本人谨代表董事，向於本年度辛勤工作及奉献之管理层及员工致以衷心 谢意。 承董事会命 卓悦控股有限公司 主席兼执行董事 叶俊亨 香港，二零一七年三月二十四日 於本公布日期，执行董事为叶俊亨博士、锺佩云女士、陈健文先生、叶国利先生 及尹�糖肯壬�；而独立非执行董事为黄维先生、周浩明医生及劳恒晃先生。 �C23�C