发表研究报告，指敏华控股(01999.HK)2017年上半年财年海外业务如预期般疲弱，但料其内地业务强劲，在可见将来能支持增长。该行在七月份曾将公司评级下调，但考虑到现价水平反映5％股息回报率，风险回报比吸引，故将评级由“持有”上调至“跑赢大市”，目标价由5.7元上调至6.1元。 　　该行指出，尽管敏华收入下跌，但期内达成多项新纪录，包括上半年核心经营利润率达到24.4％，为上市後最高水平，主要受到内地梳化业务增长33％所带动，以及破纪录的42.7％综合毛利率。大和称，上半财年敏华海外业务拖累收入增长，但相信最差情况已经过去，因公司已降价应对。 　　该行认为，公司与Home Group达成战略联盟，将加快其欧洲业务复苏。大和将敏华2017至2019财年收入预期下调8％至9％，以反映疲弱的海外销售，但被更强的纯利率预期所抵销，另将同期的每股盈利预期上调0％至3％。 　　该行又认为，公司维持是强劲现金牛，为善用剩余资金，公司已将分派比率提升至61％，在考虑到在Home Group的投资後，仍可能进行回购或派特别息，或进行收购等。