IGG(00799) 　　《王国纪元》月流水保持高速增长：公司2016 年最新推出游戏《王国纪元》月流水继续保持高速增长势头，10 月份超过1900 万美元。公司首次尝试的“全球同服”玩法使得游戏可玩性更强，不同国家玩家之间的竞争激发了他们的消费欲望。游戏本身的质量也得到各平台的肯定，多次获得Google Play 的首页推荐。公司的持续营销，以及预计年底在中国大陆推出Android 版本，将继续助推游戏月流水的增长，有望在年底达到2500 万美元。 　　《城堡争霸》贡献稳定现金流：《城堡争霸》虽然已经上线三年，仍然能保持1000 万的MAU 和1200 万美元左右的月流水，为公司贡献稳定现金流。这得益于公司的持续营销战略，每月将月流水的15%用作获取新用户的市场推广费用，以及全球化运营，在全球海量的玩家基础上更容易获取新用户。 　　我们的观点：根据最新各游戏的排名以及用户数据，调整了2016/2017 年收入预测，主要是提高了对《国王纪元》收入的预测，并对毛利率以及营销费用做了调整，我们预测公司2016-2018 年的收入分别为3.1、5.0 和5.1亿美元，分别同比增长65.6%、59.1%和1.2%，归属上市公司股东的净利润分别为6760 万、1.06 亿和1.35 亿美元，维持IGG 维持买入评级，提升公司12 个月目标价8.60 港元，对应2017 年15 倍PE，较现价有35%的提升空间。 　　风险提示：1）《王国纪元》流水增速不及预期；2）新游戏推出不及预期。