瑞声科技(02018) 　　2016Q3 业绩好于预期： 2016 年 3 季度公司营业收入 42.07 亿元人民币（下同），同比增长 32%，毛利为 17.59 亿元，同比增长 33%，净利润为 11 亿元，同比增长 29%，毛利率、净利率分别为 41.8%和 26.2%，分别同比提升 0.2 和降低 0.5 个百分点。 2016 年 1-9 月份，公司营业收入 97.7 亿元，同比增长 24%，毛利为 40.48 亿元，同比增长 24%，净利润为 24.55 亿元，同比增长 17%，毛利率、净利率分别为 41.4%和 25.1%，分别同比降低 0.1和 1.5 个百分点。 2016Q3 业绩好于市场预期。 　　声学业务保持行业领先地位： 2016Q3 公司声学业务营业收入达到 21.46 亿元，占总营业收入的比例为 51%，环比、同比分别增长 25%和 38%，受益于公司强大的研发实力，在声学升级的趋势下， 公司将提供更多的微型音箱、立体声及防水功能，并逐步拓展至国内客户的高端产品中。第四季度是传统的旺季，预计公司将继续保持行业领先地位，达到高的双位数增长。 　　我们的观点： 作为业界领先的声学解决方案供应商，瑞声不断提升自己的研发实力以巩固行业地位，新技术的不断推出为后续增长奠定了基础。在非声学领域，公司也取得瞩目成就，将成为未来业绩的主要驱动力。公司目前股价 73.85 港元，从高点已经回落超过 20%，相当于 2017E 的 16倍 PE，建议投资者关注。 　　风险提示： iPhone 销售不及预期；国内业务拓展不及预期