上周港股持续寻底，恒生指数上周四盘中一度低见18803.76点，创出近3个月以来新低。但上周五在科技股的带领下，恒指反弹逾500点，重上19000点。从技术上看，恒指虽然持续在布林线下轨附近运行，但场外资金抄底迹象明显，有助于港股短期企稳反弹。

外围市场方面，上周美股出现技术性反弹，但短期来自于政策面的压力仍然较大。美联储发布的经济褐皮书指出，当前美国的通胀压力将至少持续至年底，美联储主席鲍威尔最近发表“鹰派”言论，市场预计9月底召开的议息会议上美联储将继续激进加息。

从港股资金面上看，呈现出两个积极信号。首先，近两周南向资金呈现加速净买入的态势，上周累计净买入规模达45.35亿港元，创出近五周以来新高。其中，上周一净买入规模高达28.84亿港元。其次，从恒指牛熊证资金流的动向可以看出市场资金对于港股后市的态度。截至上周四的过去5个交易日，恒指牛证共获得约3.8亿港元资金净流入，恒指熊证则累计有约1亿港元资金净流出套现。由此可见，市场资金普遍看好后市，逢低布局迹象明显。

个股看多资金流方面，截至上周四的过去5个交易日，腾讯的相关认购证及牛证共获得约6409万港元资金净流入，为资金流入最多的个股。产品条款方面，目前市场上较活跃的腾讯认购证为行使价360港元至368港元的中期价外条款，实际杠杆7.6倍至10倍。看空资金流方面，兖矿能源的相关认沽证及熊证共获得约651万港元资金净流入。

场外期权引伸波幅普遍上升，以三个月贴价场外期权为例，恒指的引伸波幅上升0.7个波幅点至25.1%，国企指数的引伸波幅上升0.7个波幅点至27.9%。个股板块方面，腾讯的引伸波幅上升0.1个波幅点至37.0%，工行的引伸波幅上升1.0个波幅点至21.2%，小米的引伸波幅下降1.2个波幅点至41.4%，美团的引伸波幅下降0.8个波幅点至52.6%，阿里的引伸波幅下降1.3个波幅点至52.2%。

权证市场引伸波幅整体平稳，主要原因是不少个股权证的引伸波幅已跌至过去一年的较低水平，进一步下跌的空间有限。上周五个股普遍显著反弹，在引伸波幅相对平稳的环境下，相关权证的价格表现能够与正股的价格表现较为一致，从而提供不俗的潜在回报。至于牛熊证，上周港股持续寻底，不少牛证被收回，若投资者逆势吸纳牛证而没有进行止损操作，则有可能损失大部分投入的本金。

法兴证券（香港）上市产品销售部董事 周翰宏

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来源：中国证券报·中证网 作者：倪伟