法兴证券（香港）上市产品销售部董事 周翰宏

港股上周（8月15日-8月19日）持续震荡，恒生指数围绕20000点波动，市场观望氛围较为浓厚。腾讯日前公布的二季度业绩好于市场预期，给恒指带来支撑，但反弹力度不足。从技术上看，恒指仍处于震荡磨底阶段，多条均线持续下压，考验区间底部19500点支撑。展望后市，恒指短期或将延续区间震荡。

外围市场方面，上周美国公布的零售数据虽环比持平，但汽油价格回落使得其他消费品销量增加，从而提振消费信心。同时，杰克逊霍尔全球央行年会将于本周召开，美联储主席鲍威尔可能对下一步加息路径给出较为明确的信号，因此当前市场情绪较为谨慎。 

从资金面上看，南向资金上周有两个交易日净卖出，三个交易日净买入，其中上周三净卖出金额较大，达到24.05亿港元。截至上周四的过去5个交易日，恒指牛证共获得约8532万港元资金净流入，恒指熊证则累计有约6171万港元资金净流出套现。由此可见，港股持续筑底过程中，资金依然普遍看好后市。

截至上周四的过去5个交易日，美团的相关认购证及牛证共获得约2973万港元资金净流入，为资金流入最多个股。产品条款方面，目前市场上较活跃的美团认购证为行使价200港元至225港元的中期价外条款，实际杠杆6.1倍至8.0倍。此外，期内腾讯的相关认沽证及熊证共获得约3199万港元资金净流入。

场外期权引伸波幅普遍上升，以三个月贴价场外期权为例，恒指的引伸波幅上升0.3个波幅点至22.0%，国企指数的引伸波幅上升0.6个波幅点至24.7%。个股板块方面，汇丰的引伸波幅上升1.5个波幅点至23.5%，腾讯的引伸波幅上升0.4个波幅点至33.6%，工行的引伸波幅上升1.0个波幅点至19.8%，小米的引伸波幅上升1.9个波幅点至41.6%，美团的引伸波幅上升1.3个波幅点至48.9%，阿里的引伸波幅下降0.1个波幅点至48.6%。

过去一周权证市场的引伸波幅变化不大。如果港股后市延续窄幅区间震荡，权证市场的引伸波幅很可能继续下跌，利用权证获取回报的难度将会增加。在这种没有方向、波幅收窄的市况下，投资者应该尽量减少没有把握或风险回报比例不佳的操作，避免因频繁交易而令投资成本增加。（本文并非投资建议，也非就任何投资产品或服务作出建议、要约、或招揽生意。读者如依赖本文而导致任何损失，作者及法兴证券一概不负任何责任。若需要应咨询专业建议。）

来源：中国证券报·中证网 作者：田鸿伟