香港交易及结算所有限公司及香港联合交易所有限公司对本公告之内容概不 负责，对其准确性或完整性亦不发表任何声明，并明确表示概不就因本公告全 部或任何部份内容而产生或因依赖该等内容而引致之任何损失承担责任。 LanzhouZhuangyuan PastureCo.,Ltd.* 兰州庄园牧场股份有限公司 （於中华人民共和国注册成立之股份有限公司） （股份代号：1533） 截至2016年12月31日止年度之全年业绩公布 财务摘要 截至12月31日止年度 2016年 2015年 人民币千元人民币千元 收益 621,538 585,613 毛利 208,809 185,244 归属於本公司权益股东的年度溢利 75,910 73,246 每股盈利（人民币元）(1) 0.54 0.65 每股建议股息（人民币） 7.42分 7.12分 收益比截至2015年12月31日止年度增长6.1%。 毛利较截至2015年12月31日止年度增长12.7%。 归属於本公司权益股东的年度溢利比截至2015年12月31日止年度上升 3.6%。 (1)每股盈利乃按年内本公司普通股股东应占溢利及已发行普通股之加权平 均数计算。 �C1�C 兰州庄园牧场股份有限公司（「本公司」）董事（「董事」）会（「董事会」）欣然提呈本 公司及其附属公司（「本集团」）截至2016年12月31日止年度（「报告年度」）经审核 合并年度业绩连同上一年度比较数字如下： 合并损益表 截至2016年12月31日止年度 （以人民币呈列） 2016年 2015年 附注人民币千元人民币千元 收益 3 621,538 585,613 销售成本 3,5(a) (412,729) (400,369) 毛利 208,809 185,244 於收获时按公允值减销售成本初始确认 农产品产生的收益 5(b) 8,649 4,761 生物资产公允值减销售成本的变动 产生的亏损 5(c) (23,693) (12,494) 其他收入净额 4 28,934 24,255 分销成本 (53,099) (38,108) 行政开支 (63,791) (54,299) 经营溢利 105,809 109,359 融资成本净额 5(d) (16,665) (23,690) 除税前溢利 3,5 89,144 85,669 所得税 6(a) (13,234) (12,423) 年度溢利 75,910 73,246 以下人士应占： 本公司权益股东 75,910 73,246 年度溢利 75,910 73,246 每股盈利 －基本及摊薄（人民币元） 7 0.54 0.65 �C2�C 合并损益及其他全面收益表 截至2016年12月31日止年度 （以人民币呈列） 2016年 2015年 人民币千元人民币千元 年度溢利 75,910 73,246 年度全面收益总额 75,910 73,246 以下人士应占： 本公司权益股东 75,910 73,246 年度全面收益总额 75,910 73,246 �C3�C 合并财务状况表 於2016年12月31日 （以人民币呈列） 2016年 2015年 附注人民币千元人民币千元 非流动资产 物业、厂房及设备 684,354 651,945 可供出售金融资产 33,720 33,720 预付租赁款 18,832 20,116 生物资产 8 126,289 133,500 递延税项资产 4,108 5,222 其他非流动资产 90,743 27,045 958,046 871,548 流动资产 存货 75,056 86,350 贸易应收款项 9 14,036 28,538 按金、预付款项及其他应收款项 17,097 86,310 抵押存款 4,000 36,334 现金及现金等价物 273,352 231,702 383,541 469,234 流动负债 贸易应付款项及应付票据 10 84,168 94,530 预收款项 20,290 20,697 应计开支及其他应付款项 54,552 44,368 於一年内到期的非流动负债 6,151 9,403 银行贷款 307,000 356,000 应付所得税 15,133 15,047 487,294 540,045 流动负债净额 (103,753) (70,811) 资产总额减流动负债 854,293 800,737 �C4�C 2016年 2015年 人民币千元人民币千元 非流动负债 银行贷款 44,500 59,500 递延收入 46,256 46,052 融资租赁负债 3,303 857 94,059 106,409 资产净值 760,234 694,328 股本及储备 股本 140,500 140,500 储备 619,734 553,828 本公司权益股东应占总权益 760,234 694,328 总权益 760,234 694,328 �C5�C 附注： （除另有指明者外，以人民币呈列） 1 编制基准 载於本公告的年度业绩不构成本集团截至2016年12月31日止年度的财务报表，但乃摘录 自该等财务报表。 财务报表已经按照国际会计准则委员会（「国际会计准则委员会」）所颁布所有适用之国际 财务报告准则（「国际财务报告准则」）（包括所有适用之个别国际财务报告准则、国际会计 准则（「国际会计准则」）和诠释）及香港法例第622章香港公司条例的规定而编制。财务报 表亦遵守香港联合交易所有限公司（「联交所」）证券上市规则之适用披露规定。 本公司的财务报表由本公司及其附属公司（统称「本集团」）组成。财务报表已於2017年3月 29日获董事会批准及授权发行。 编制财务报表所用的计量基准为历史成本基准，惟生物资产及农产品以其公允值列值。 非流动资产及持作出售之出售组合按账面值及公允值减销售成本之较低者列值。 按照国际财务报告准则编制财务报表需要管理层作出判断、估计及假设，该等判断、估 计及假设会影响政策应用以及所呈报的资产、负债、收益及开支金额。该等估计及相关 假设乃基於过往经验及在有关情况下相信为合理的各项其他因素，而所得结果构成用作 判断显然无法透过其他来源获得有关资产与负债账面值的依据。实际结果或有别於该等 估计。 该等估计及相关假设会持续审阅。倘会计估计的修订仅对作出修订的期间产生影响，则 有关修订只会在该期间内确认；倘会计估计的修订对现时及未来期间均产生影响，则会 在作出该修订期间及未来期间内确认。 2 会计政策的变动 国际会计准则委员会已颁布多项於本集团的当前会计期间首次生效之国际财务报告准 则之修订。 该等准则变化均没有对本集团当前或以往期间之业绩及财务状况构成重大影响。本集团 并无采用任何在当前会计期间尚未生效的新准则或诠释。 �C6�C 3 分部报告 本集团按产品线管理其业务。本集团以与向本集团最高行政管理层内部呈报资料以作资 源分配及表现评估之用的方法一致的方式呈列以下两个可呈报分部，即奶牛养殖及乳制 品生产。各呈报分部为提供不同产品的独立业务单元，而由於其技术及营销策略要求各 异，须分开管理。不同分部的财务报表由本集团管理层定期审阅，以决定将分配至各分 部的资源及评估其业绩。 －奶牛养殖－养殖奶牛以生产及销售生鲜乳。 －乳制品生产－生产及销售巴氏杀菌乳、超高温乳、调制乳、发酵乳及其他乳制品。 (a)分部业绩、资产及负债 为评估分部表现及在分部间分配资源，本集团的最高行政管理层按於本集团财务 报表呈列的基准监控各可呈报分部应占的业绩、资产及负债。 �C7�C 截至2016年及2015年12月31日止年度，有关提供予本集团最高行政管理人员以分配 资源及评估分部业绩的本集团可呈报分部资料载列如下： 截至2016年12月31日止年度 乳制品 奶牛养殖 生产 合计 人民币千元人民币千元人民币千元 收入 来自外部客户的收入 113 621,425 621,538 分部间收入 117,424 �C 117,424 可呈报分部收入 117,537 621,425 738,962 销售成本 有关来自外部客户的收入的销售成本 109 412,488 412,597 分部间销售成本 108,907 �C 108,907 可呈报分部销售成本 （生物资产公允值调整前之销售成本） 109,016 412,488 521,504 可呈报分部毛利 （生物资产公允值调整前之毛利） 8,521 208,937 217,458 可呈报分部溢利（经调整EBITDA） 27,305 143,335 170,640 利息收入 984 1,341 2,325 利息开支 �C 20,033 20,033 折旧及摊销 13,056 27,039 40,095 可呈报分部资产 668,598 1,108,100 1,776,698 年内非流动分部资产添置 62,412 86,969 149,381 可呈报分部负债 489,215 531,357 1,020,572 �C8�C 截至2015年12月31日止年度 乳制品 奶牛养殖 生产 合计 人民币千元人民币千元人民币千元 收入 来自外部客户的收入 135 585,478 585,613 分部间收入 92,892 �C 92,892 可呈报分部收入 93,027 585,478 678,505 销售成本 有关来自外部客户的收入的销售成本 128 401,618 401,746 分部间销售成本 86,754 �C 86,754 可呈报分部销售成本 （生物资产公允值调整前之销售成本） 86,882 401,618 488,500 可呈报分部毛利 （生物资产公允值调整前之毛利） 6,145 183,860 190,005 可呈报分部溢利（经调整EBITDA） 18,510 140,761 159,271 利息收入 122 691 813 利息开支 1,213 23,789 25,002 折旧及摊销 10,804 26,115 36,919 可呈报分部资产 650,908 1,103,775 1,754,683 年内非流动分部资产添置 58,807 39,650 98,457 可呈报分部负债 463,064 602,513 1,065,577 �C9�C (b)可呈报分部收入、溢利、资产及负债的对账 2016年 2015年 人民币千元人民币千元 收入 可呈报分部收入 738,962 678,505 分部间收入抵销 (117,424) (92,892) 合并收益 621,538 585,613 2016年 2015年 人民币千元人民币千元 溢利 可呈报分部溢利 170,640 159,271 利息收入 2,325 813 利息开支 (20,033) (25,002) 折旧及摊销 (40,095) (36,919) 生物资产公允值减销售成本的变动产生的亏损 (23,693) (12,494) 合并除税前溢利 89,144 85,669 �C10�C 2016年 2015年 人民币千元人民币千元 资产 可呈报分部资产 1,776,698 1,754,683 分部间抵销 (439,219) (419,123) 递延税项资产 4,108 5,222 合并资产总额 1,341,587 1,340,782 负债 可呈报分部负债 1,020,572 1,065,577 分部间抵销 (439,219) (419,123) 合并负债总额 581,353 646,454 (c)地域资料 由於来自外部客户的收入均来自位於中国内地（「中国」）的客户且非流动资产主要 取自及全部位於中国，而所有分部因客户类别或分类相近及全部地区的监管环境 相似而按全国基准管理，故并无向本集团管理层提供按中国各不同地域划分的资 料。 4 其他收入净额 2016年 2015年 人民币千元人民币千元 政府补助 16,795 15,925 销售材料产生的收入净额 8,194 4,745 其他 3,945 3,585 28,934 24,255 �C11�C 5 除税前溢利 除税前溢利乃扣除下列各项後得出： (a)销售成本： 2016年 2015年 人民币千元人民币千元 生产生鲜乳的饲养成本* 75,927 57,747 於收获时按公允值减销售成本初始确认农 产品产生的收益（附注5(b)） 8,649 4,761 就乳制品及谷物制品产生的生产成本* 328,153 337,861 已售存货成本 412,729 400,369 * 截至2016年12月31日止年度生产生鲜乳的饲养成本及所产生的生产成本与员 工成本和折旧及摊销费用合共人民币40,213,000元（截至2015年12月31日止年度： 人民币42,881,000元），该等金额亦计入於附注5(e)及5(f)独立披露的有关各该等 类别开支的相关总额。 (b)於收获时按公允值减销售成本初始确认农产品产生的收益： 2016年 2015年 人民币千元人民币千元 於收获时按公允值减销售成本初始确认 农产品产生的收益 8,649 4,761 计入： －销售成本（附注5(a)） 8,649 4,761 年内於收获时按公允值减销售成本初始确认 农产品产生的收益总额 8,649 4,761 (c)生物资产公允值减销售成本的变动产生的亏损： 2016年 2015年 人民币千元人民币千元 生物资产公允值减销售成本的 变动产生的亏损 (23,693) (12,494) �C12�C (d)融资成本： 2016年 2015年 人民币千元人民币千元 利息收入 (2,325) (813) 银行贷款的利息开支 19,811 24,601 融资租赁负债之财务费用 222 401 外汇收益净额 (1,043) (499) 总计 16,665 23,690 (e)员工成本： 2016年 2015年 人民币千元人民币千元 工资、花红及津贴 42,673 33,166 养老保险（附注(i)） 2,911 2,858 其他社会保险（附注(ii)） 2,708 2,632 向劳务派遣公司雇用员工所支付的费用 443 785 员工福利 2,100 1,274 总计 50,835 40,715 附注： (i)本集团在中国成立的附属公司（「中国附属公司」）的雇员参与地方政府机关管 理的界定供款退休福利计划，据此，中国附属公司须根据相关国家及地方社 会保障法律及法规向计划供款。中国附属公司的雇员於其正常退休年龄按上 述退休计划享有按中国平均薪金水平百分比计算的退休福利。 (ii)根据中国有关法律及法规，本集团的雇员参与地方政府组织设立及管理的社 会保险系统。本集团按地方政府规定的适用基准及比率以其雇员为受益人作 出社会保险供款，包括向基本医疗保险、失业保险、工伤保险、生育保险等的 供款，以及向住房公积金供款。於香港工作的职员须根据香港强制性公积金 计划条例向强制性公积金供款。该供款於产生时在损益确认为开支。 (f)其他项目： 2016年 2015年 人民币千元人民币千元 折旧及摊销 40,095 36,919 核数师酬金 2,523 1,500 �C13�C 6 所得税 (a)合并损益表内的所得税指： 截至12月31日止年度 2016年 2015年 人民币千元人民币千元 当期所得税： 中国所得税 12,120 13,869 递延税项： 暂时差额的产生及拨回 1,114 (1,446) 总计 13,234 12,423 (b)按适用税率计算的税项开支及会计溢利的对账： 除税前溢利 89,144 85,669 除税前溢利的预计税项，按适用於所涉司法权区 溢利的税率计算（附注(i)） 22,286 21,417 税项豁免的影响（附注(iii)） (2,987) (2,222) 税率优惠（附注(ii)） (8,914) (8,567) 不可扣税开支的税务影响 381 215 未确认未动用税项亏损的税务影响 2,468 1,580 所得税 13,234 12,423 附注： (i)於截至2015年及2016年12月31日止年度各年，本公司及其附属公司均须按25% 的法定税率缴纳中国企业所得税。 (ii)根据国家税务总局於2012年4月6日颁布及於2011年1月1日生效的《国家税务总 局关於深入实施西部大开发战略有关企业所得税问题的公告》，由2011年1月1 日至2020年12月31日，於中国西部成立的本公司及其附属公司可享15%的优惠 所得税率。 (iii)根据中国企业所得税法及实施细则，本集团自某些农业活动产生的收入毋须 缴纳中国企业所得税。 �C14�C 7 每股盈利 (a)每股基本盈利 每股基本盈利乃根据本公司普通权益股东应占溢利人民币75,910,000元（2015年：人 民币73,246,000元）以及年内已发行之140,500,000股普通股（2015年：112,877,000股普通 股）之加权平均数（计算如附注7(b)所示）计算。 (b)普通股之加权平均数 2016年 2015年 千 千 於1月1日已发行之普通股 140,500 105,370 根据首次公开发售发行H股之影响 �C 7,507 於12月31日普通股之加权平均数 140,500 112,877 8 生物资产 (a)本集团的农业活动属性 本集团的生物资产为用作生产生鲜乳的奶牛。 本集团於2016年及2015年12月31日拥有的奶牛数量如下所示。本集团的奶牛为生产 生鲜乳的成母牛以及未达到生产生鲜乳年龄的育成牛及犊牛。 2016年 2015年 头 头 成母牛 2,560 2,791 育成牛 1,534 2,358 犊牛 1,008 791 总计 5,102 5,940 一般而言，育成牛在约14个月大时受精。约10个月的孕育期後，犊牛出生，而育成 牛开始生产生鲜乳并开始泌乳期。此时育成牛将转入成母牛群。成母牛一般於各泌 乳期产奶300天左右，最多可有6个泌乳期。新出生的公犊牛将被出售，而母犊牛在 喂养6个月後转入育成牛群，以准备受精。 �C15�C (b)本集团生物资产的价值 2016年 2015年 人民币千元人民币千元 成母牛 80,869 75,862 育成牛 32,914 49,714 犊牛 12,506 7,924 合计 126,289 133,500 9 贸易应收款项 2016年 2015年 人民币千元人民币千元 应收第三方贸易应收款项 14,149 29,206 减：呆坏账减值拨备 (113) (668) 总计 14,036 28,538 (a)账龄分析 於报告期末，根据发票日期及扣除呆坏账拨备後的贸易应收款项的账龄分析如下： 於12月31日 2016年 2015年 人民币千元人民币千元 少於3个月 11,799 23,391 超过3个月但少於6个月 1,730 4,244 超过6个月但少於12个月 434 821 超过1年但少於2年 58 82 超过2年但少於3年 15 �C 总计 14,036 28,538 (b)贸易应收款项减值 贸易应收款项的减值亏损乃采用拨备账记录，除非本集团认为收回金额之可能性 极微，而於该情况下，减值亏损直接於贸易应收账撇销。 �C16�C 年内呆坏账拨备的变动，包括个别及共同亏损部分如下： 2016年 2015年 人民币千元人民币千元 於1月1日 668 680 已确认减值亏损 170 287 已拨回减值亏损 (318) (275) 撇销无法收回款项 (407) (24) 於12月31日 113 668 於2016年12月31日，本集团的贸易应收款项人民币113,000元（2015年：人民币668,000 元）个别厘定为已减值。因此，呆坏账的特定拨备获确认。本集团并无就该等结余持 有任何抵押品。 (c)并无减值的贸易应收款项 并无个别或共同被视为减值的贸易应收款项的账龄分析载列如下： 2016年 2015年 人民币千元人民币千元 未逾期未减值 13,450 25,892 已逾期未减值 586 2,646 14,036 28,538 未逾期未减值的应收款项乃与多名近期并无拖欠付款纪录的客户有关。 已过期但未减值之应收款项乃涉及若干独立客户，彼等於本集团拥有良好过往纪 录。根据过往经验，监於信贷质素并无重大变动及结余仍被视为可全数收回，故管 理层相信毋须就该等结余作出减值拨备。 �C17�C 10贸易应付款项及应付票据 2016年 2015年 人民币千元人民币千元 购买生鲜乳、包装材料及辅料的贸易应付款项 60,755 61,817 购买草料及兽药的贸易应付款项 19,413 14,315 应付票据 4,000 18,398 总计 84,168 94,530 预计本集团的所有贸易应付款项及应付票据将於一年内偿还。 於报告期末，贸易应付款项及应付票据的账龄分析载列如下： 2016年 2015年 人民币千元人民币千元 少於3个月 72,378 75,877 超过3个月但少於6个月 4,562 5,850 超过6个月但少於12个月 5,257 7,815 超过1年但少於2年 725 821 超过2年 1,246 4,167 总计 84,168 94,530 11股息 (a)年内应付本公司权益股东股息 2016年 2015年 人民币千元人民币千元 於报告期末後拟派付的末期股息每股普通股 人民币7.42分（2015年：每股普通股人民币7.12分） 10,425 10,004 10,425 10,004 於报告期末後拟派付的末期股息并无於报告期末确认为负债。 (b)年内批准及支付之前财政年度已付本公司权益股东股息 2016年 2015年 人民币千元人民币千元 年内批准及支付之前年度之末期股息 每股普通股人民币7.12分（2015年：无） 9,298 �C 9,298 �C �C18�C 管理层讨论及分析 行业回顾 中国乳制品主要分三大类：液态奶、奶粉及其他乳制品。液态奶主要包括超高 温乳、调制乳、巴氏杀菌乳（亦称为鲜牛奶）及发酵乳，乃按不同加工技术分类。 其他乳制品主要包括奶酪、奶油、炼乳、乳糖等。 中国乳制品消费力高，且中国消费者日趋意识到乳制品的好处。因此市场近年 正健康增长。根据弗若斯特沙利文的资料，预计中国乳制品的总零售额将增长 至2019年的人民币5,472亿元。 中国的液态奶产品市场近年来一直迅速增长，根据弗若斯特沙利文的资料， 预计於短期内会继续保持增长。此外，随着人们对健康及食品安全的意识日渐 增加，液态奶产品因其营养含量较高及食品安全保证而愈来愈受到中国消费 者青睐。根据弗若斯特沙利文的资料，预期2019年将进一步增至人民币2,587亿 元。 随着可支配收入上升、城市化进程持续以及消费者不断提高的健康意识，巴氏 杀菌乳的消费量及市场份额占中国液态奶的比重预期於未来有所上升。与巴 氏杀菌乳类同，在液态奶中，发酵乳的市场份额亦正增加，并成为中国液态奶 产品市场第二大部分。 与中国整体液态奶市场相比，中国甘肃省及青海省（「甘肃」及「青海」）的液态奶 市场仍处於早期增长阶段。基於甘肃和青海的人均可支配收入持续增加及地 区名义国内生产总值持续上升，该等区域的液态奶市场预期可於未来维持快 速增长。根据弗若斯特沙利文的资料，甘肃及青海液态奶产品市场之零售额预 期到2019年更会进一步增至人民币60亿元。 业务回顾 我们是甘肃和青海地区领先的乳制品公司之一，营运及销售主要集中於当地， 且我们以垂直综合的业务模式营运。我们垂直综合的业务模式覆盖奶牛养殖、 乳制品制造以至市场营销及销售等乳品业价值链的关键环节。我们奶牛牧场 之营运旨在确保我们的乳制品生产得到稳定的优质生鲜乳供应。於2016年12月 31日，我们拥有及营运四个奶牛牧场，以及透过与当地奶农合作共同经营四个 奶牛牧场。我们的策略为扩充我们自营奶牛牧场及现有联营奶牛牧场的奶牛 存栏量，使我们日後可从内部采购我们约60%的生鲜乳需求，使我们可达致均 衡、互补但又多元化的生鲜乳供应来源，满足我们乳制品的生产需要。我们相 信，我们的垂直综合业务模式有利於我们对乳制品生产的各个重要环节实行 严格控制，为乳制品的品质及安全度作出有力的保障。 �C19�C 我们的乳制品组合丰富多样，能够满足不同消费者的要求与口味。我们主要透 过经销商及分销商向零售消费者出售的主要产品包括(i)液态奶产品（包括巴氏 杀菌乳（即鲜牛奶）、超高温乳、调制乳及发酵乳）以及(ii)乳饮料。我们高度重视 自主产品研发，持续开发新产品以满足顾客不断转变的口味与喜好，使我们在 区内竞争对手中脱颖而出。 我们为甘肃及青海地区市场的主要冷链液态奶产品（货架寿命较短，即介乎3天 至21天，且需存放於2℃至6℃的低温的液态奶产品，包括巴氏杀菌乳及发酵乳 制品）销售商。我们相信，我们邻近甘肃及青海当地市场，地方经销网络已具规 模，因此在当地的冷链液态奶产品市场竞争中具有优势。我们计划继续扩展冷 链产能及经销网络，以增加於甘肃及青海地区市场的冷链液态奶产品销售，并 随後进一步扩展至中国西北部市场之其他省份。 集中於冷链液态奶产品市场的同时，我们亦凭藉我们於地区市场很高的品牌 认知度，继续加强我们受欢迎超高温乳及调制乳制品的销售，同时维持我们多 样化之产品供应。展望将来，我们拟继续努力销售我们广受当地顾客欢迎的发 酵乳及调制乳制品，以维持我们多样化的产品组合。 主要财务比率 下表载列我们於所示日期的主要财务比率： 2016年 2015年 流动比率 (1) 0.79 0.87 净负债比率 (2) 11.1% 27.0% 速动比率 (3) 0.63 0.71 权益回报率 (4) 10.4% 12.3% 资产回报率 (5) 5.7% 5.8% 附注： (1)流动资产�u流动负债。 (2) （包括银行贷款及融资租赁负债的债项－年末现金及现金等价物）�u本公司权益股东应占 总权益X100%。 (3) （流动资产－存货）�u流动负债。 (4)年度净利润�u（年初本公司权益股东应占总权益＋年末本公司权益股东应占总权益）�u2X 100%。 (5)年度净利润�u（年初总资产＋年末总资产）�u2X100%。 �C20�C 生物资产 於报告年度，我们的生物资产包括奶牛。奶牛进一步分类为犊牛、育成牛及成 母牛。下表载列於2016年及2015年12月31日我们生物资产的价值： 於12月31日 2016年 2015年 人民币千元人民币千元 奶牛 成母牛 80,869 75,862 育成牛 32,914 49,714 犊牛 12,506 7,924 总计 126,289 133,500 自营奶牛牧场之奶牛数目概述如下： 2016年 2015年 （头） （头） 奶牛 成母牛 2,560 2,791 育成牛 1,534 2,358 犊牛 1,008 791 总计 5,102 5,940 奶牛养殖 产奶量 产奶量增加乃主要由於成母牛的数目与及平均年产奶量皆有所增加，截 至2016年12月31日止年度，我们的生鲜乳总产奶量约为19,837吨（2015年：约 14,879吨），同比增长约33.3%。 於报告年度，我们每头成母牛每年的平均产奶量由2015年的6.0吨至6.4吨 上升至2016年的5.9吨至7.7吨，乃主要由於进口牛只占总牛只数目的百分 比较高所致。 �C21�C 乳制品生产 2016年，国内乳制品尤其是液态奶产品市场竞争异常激烈，面对此市场环境， 我们凭藉奶源全部来自於自营牧场的资源优势，以高质量的高蛋白乳品和新 鲜牛奶制品来不断优化我们的产品结构，扩大差异化竞争优势，加强推进中国 西北区域市场。 优化液态奶产品结构 产品组合影响我们过去的收益、毛利和毛利率。我们持续努力增加销售冷 链液态奶产品，我们相信此代表不远将来的消费者喜好，且相比其他乳制 品将为我们带来更高的销售价格及毛利率。我们已就冷链液态奶产品在 甘肃及青海地区市场建立广大的经销网络，并购置新的爱克林包装线（专 门为巴氏杀菌乳及发酵乳制品包装而设计），扩大我们冷链液态奶产品的 生产，及提高该产品的销售。因此，我们发酵乳制品的销售额稳定增长， 由2015年的人民币262.1百万元增至2016年的人民币276.9百万元。由於新包 装的冷链液态奶产品销售上升，我们发酵乳制品之毛利率由2015年37.9% 轻微上升至2016年的38.4%。 随着人们对健康及食品安全的意识日渐增加，液态奶产品因其营养含量 较高而愈来愈受到消费者青睐，导致市场需求由乳饮料产品转移至调制 乳产品。我们推广调制乳产品至甘肃省地区，因此，调制乳产品所产生之 收益由2015年人民币195.8百万元增至2016年人民币218.1百万元。 我们的毛利率由2015年31.6%增至2016年33.6%，乃由於较高毛利率之产品 销售比例增加所致。 我们计划进一步提升冷链液态奶产品及其他高利润产品的销售额。我们 计划透过购置新的包装线及增加兴建冷冻储存仓，进一步扩大冷链生产 设备及在甘肃及青海的经销网络。我们预期不远的将来，冷链液态奶产品 及高利润产品销售将继续上升。 �C22�C 经销网络拓展 我们依赖经销网络将乳制品销售予终端消费者。经销网络及销售团队的 效用及地域覆盖直接影响我们的销售。我们已建立由各种销售渠道组成 的经销网络，覆盖甘肃及青海大部分地区市场。於2016年12月31日，我们与 299名经销商及241名分销商订立经销协议，相比截至2015年12月31日的231 名经销商及170名分销商有所增加。为在区内进一步推广我们品牌的乳制 品，我们致力改善经销网络以加强地区销售及经销网络及巩固我们於主 要市场确立的地位。我们亦计划持续扩建冷链液态奶产品经销网络，进一 步增加我们的冷链液态奶产品的销售额。我们计划在甘肃及青海以外的 中国主要城市发展经销网络以销售我们的产品。随着我们扩大地域覆盖 及经销渠道，我们预期销售额将会增加。 我们液态奶产品的平均售价 我们的收益及盈利能力受液态奶产品的平均售价影响，而液态奶产品的 平均售价则取决於当时的市况、原材料的成本、生产成本及竞争状况。我 们液态奶产品的平均售价，由2015年每吨人民币9,139元上升至2016年每吨 人民币9,320元。我们相信我们液态奶产品的平均售价能稳步增长，乃主要 由於我们产品保持高品质，我们开发并推出迎合当地客户不断转变口味 及喜好的新产品的能力，以及在改变液态奶产品的产品组合方面取得之 成功，得以专注营销及销售冷链液态奶产品及其他高利润产品。 质量管控 产品安全管理及质量控制是我们业务的重要核心价值。我们於整个生产过程， 由采购饲料、奶牛养殖、生鲜乳采购加工至产品的生产、包装、储存和交付，推 行严格质量控制及生产安全管理措施。 我们的质量控制系统乃基於良好生产规范(GMP)、危害分析重要管制点(HACCP) 及卫生标准操作程序(SSOP)设计。 GMP为牛奶安全及牛奶质量计划的基础。GMP於我们的乳品加工四个主要范 畴执行，列明以下方面的控制措施：(i)个人卫生；(ii)楼宇及设施；(iii)设备及用 具；及(iv)生产及过程控制。 �C23�C 此外，我们亦已就牛奶安全的管理应用HACCP原则。我们的HACCP计划聚焦於 可能会发生问题的范围，要求生产设施随时准备就绪，发生问题时可即时作出 应对。根据我们的HACCP计划，我们进行危害分析以识别原材料的任何有害生 物、化学或物理属性及加工步骤。基於该分析，我们已确定重要控制点，并设 立检查程序及使用检查结果，以持续理顺该等程序。本公司位於甘肃及青海 的生产厂房分别取得中国质量控制中心及北京五洲恒通认证有限公司发出的 HACCP认证，确认我们已遵守HACCP。 此外，我们亦已执行SSOP的卫生流程详细程序。按照SSOP，我们集中於关键性 的卫生条件及规定，例如接触乳制品的用水安全、接触表面的状况及清洁、防 止不卫生物品对乳制品的交叉污染、保护乳制品及包装物料、标签标明、储存 及使用清洁溶液及农药、管控雇员的健康状况、以及於生产厂房除虫。 我们的质量控制系统分为六个阶段：(i)控制饲料的质量；(ii)控制奶牛的质量； (iii)控制生鲜乳的采购及加工；(iv)控制原材料及供应商；(v)控制生产过程；及 (vi)控制制成品的储存及交付。 品牌建设 中国的液态奶产品行业（包括我们的主要市场甘肃及青海）高度集中。中国乳制 品行业的竞争格局可分为三个类别：(1)全国性品牌：(2)地区品牌；及(3)外国品 牌。作为地区品牌，我们邻近市场，缩减了运输时间，因此保证了新鲜程度。我 们的产品亦迎合终端消费者的口味及消费习惯。相比其他竞争对手，我们受惠 於供应商稳定的生鲜乳供应，而我们与该等供应商已建立多年良好的关系。 我们相信，随着消费者进一步认识营养产品对健康幸福的重要性，对优质冷链 液态奶产品的需求会继续上升。为把握冷链液态奶产品的上升需求，我们计划 继续扩张我们於甘肃及青海的冷链经销网络，并进一步延伸至中国西北部。我 们相信，冷链经销网络的成功，关键因素之一为冷冻储存仓战略选址於生产厂 房外。选址得宜可让产品覆盖冷冻储存仓半径范围300公里以内的地方市场， 亦让我们对冷键液态奶产品在经销过程中的品质状况实行更好的控制。我们 现时有六所冷冻储存仓位於甘肃及宁夏，使我们能将部分冷链液态奶产品由 生产厂房运送至此等冷冻仓等待进一步经销。 �C24�C 我们亦寻求扩展我们的第三方经销商网络，深化我们的地区销售经销网络及 巩固在首要市场甘肃及青海建立的地位。我们亦会继续发展我们的电商销售 渠道，并透过互联网直销平台满足不同消费者群组的需求与喜好，从而吸纳更 广泛的客户群及迎合消费者的购物喜好。 财务概况 收入 截至2016年及2015年12月31日止年度的按产品类型列示的销售收入、销售量及 平均售价明细如下： 截至12月31日止年度 2016年 2015年 销售收入 销售量平均售价销售收入 销售量平均售价 人民币 人民币元 人民币 人民币元 千元 吨 �u吨 千元 吨 �u吨 液态奶产品 巴氏杀菌乳 20,898 2,530 8,260 22,297 2,630 8,478 超高温乳 97,955 15,791 6,203 94,106 15,249 6,171 调制乳 218,146 25,283 8,628 195,763 22,654 8,641 发酵乳 276,937 22,266 12,438 262,052 22,298 11,752 小计 613,936 65,870 9,320 574,218 62,831 9,139 乳饮料 5,228 1,250 4,182 7,131 1,585 4,499 其他乳制品 2,374 144 16,486 4,264 3,510 1,215 合计 621,538 67,264 9,240 585,613 67,926 8,621 我们的收入自截至2015年12月31日止年度的人民币585.6百万元增长6.1%，至截 至2016年12月31日止年度的人民币621.5百万元，主要是由於液态奶产品，特别 是调制乳及发酵乳产品的销售增长所致。 液态奶业务的增长主要是由於发酵乳的平均售价有所上升以及我们液态奶产 品结构因平均售价相对较高的调制乳产品销量增加而有所改善所致。 �C25�C 毛利及毛利率 下表载列於所示年度按我们产品种类划分经生物资产公允值调整後的销售成 本、毛利及各自的毛利率明细： 截至12月31日止年度 2016年 2015年 销售成本 毛利 毛利率销售成本 毛利 毛利率 人民币 人民币 人民币 人民币 千元 千元 % 千元 千元 % 液态奶产品 巴氏杀菌乳 11,665 9,233 44.2% 13,632 8,665 38.9% 超高温乳 78,348 19,607 20.0% 76,999 17,107 18.2% 调制乳 145,676 72,470 33.2% 137,400 58,363 29.8% 发酵乳 170,706 106,231 38.4% 162,722 99,330 37.9% 小计 406,395 207,541 33.8% 390,753 183,465 32.0% 乳饮料 4,321 907 17.3% 5,866 1,265 17.7% 其他乳制品 2,013 361 15.2% 3,750 514 12.1% 合计 412,729 208,809 33.6% 400,369 185,244 31.6% 截至2015年12月31日止年度，经计及生物资产公允值调整後的奶制品总毛利率 为31.6%，而截至2016年12月31日止年度为33.6%。报告年度的整体毛利率增加 乃主要由於消费者对健康产品的意识而优化产品组合及对毛利率一般较高的 调制乳、冷链及高端产品的需求有所增加所致。此外，本公司於报告年度提供 多项新发酵乳制品（特别是利用PE瓶包装的产品），提高销售及毛利。 於收获时按公允值减销售成本初始确认农产品产生的收益 我们於收获时按公允值减销售成本初始确认农产品的收益有所增加，自截至 2015年12月31日止年度的人民币4.8百万元增加至截至2016年12月31日止年度的 人民币8.6百万元。报告年度的增加乃主要由於生鲜乳产量上升所致。 生物资产的公允值减出售成本的变动产生的亏损 截至2016年12月31日止年度我们记录的生物资产公允值减出售成本的变动产 生的亏损为人民币23.7百万元，较截至2015年12月31日止年度的人民币12.5百万 元增加了89.6%，主要是由於生鲜乳价格波动及采用较高的折让率所致。 �C26�C 评估师的资格及独立性 仲量联行为一所独立专业合资格评估师公司，以厘定我们截至2016年12月31日 止年度的奶牛公允值。仲量联行评估师的主要成员为陈铭杰先生。陈铭杰先生 为仲量联行的区域总监，为香港会计师公会及澳州会计师公会资深会员。彼 亦为注册估值分析师，属国际会计师、估值师及分析师协会的成员。陈先生监 管仲量联行的业务估值服务，於会计、审计、公司顾问及估值方面积逾16年经 验。彼向中国大陆、香港、新加坡及美国不同行业的多家上市公司提供多元化 的估值服务。仲量联行为提供全面评估及顾问服务的独立公司，评估结果乃独 立编制。仲量联行及编制评估结果的任何人士概无持有本公司或本公司关联 方的任何权益。提供评估服务的费用乃根据仲量联行的一般专业收费计算。费 用不受评估结果所影响。 其他收入净额 其他收入净额包括政府补助、销售物料之收入净额及其他收益。政府补助一般 自农业活动获得。截至2016年及2015年12月31日止年度确认的政府补助收入分 别为人民币16.8百万元及人民币15.9百万元，确认的销售物料之收入净额分别 为人民币8.2百万元及人民币4.7百万元。 经营费用 截至12月31日止年度 2016年 2015年 人民币千元人民币千元 分销成本 53,099 38,108 行政开支 63,791 54,299 经营费用合计 116,890 92,407 经营费用自截至2015年12月31日止年度的人民币92.4百万元增长至截至2016年12 月31日止年度的人民币116.9百万元。报告年度内，我们於其他主要城市为我们 的冷链液态奶产品进一步开发中国西北市场及继续布局全国重点区域市场， 此需要先行投入较多的市场费用以赢得未来更多的销量增长和更大的市场份 额，伴随经销商及分销商数目上升导致营销开支及人力开支因应增加。 行政费用的增加主要是由於报告年度内的人工成本及保养开支上升所致。 �C27�C 融资成本净额 融资成本净额自截至2015年12月31日止年度的人民币23.7百万元下跌29.5%，至 截至2016年12月31日止年度的人民币16.7百万元，主要是由於报告年度动用的 银行借款减少导致利息支出减少所致。 流动比率及净负债比率 於2016年12月31日，本集团流动比率（流动资产对流动负债的比率）约为0.79，而 2015年12月31日为0.87。於2016年12月31日，净负债比率为11.1%，而2015年12月 31日为27.0%。净负债比率按净负债（年末之银行贷款及融资租赁负债总额减年 末之现金及现金等价物）除以本公司权益股东应占总权益计算。 流动性及资金来源 报告年度，公司营运资金主要来源於日常经营活动所产生的现金净流入、根据 首次公开发售发行本公司股份（「股份」）所得款项以及银行借入款项。於2016年 及2015年12月31日，现金及现金等价物余额分别为人民币273.4百万元和人民币 231.7百万元，币种主要为人民币，主要为现金及银行存款。 资本支出 截至2016年及2015年12月31日止年度，资本支出分别为人民币85.7百万元及人 民币102.4百万元，主要用於购置物业、厂房及设备及采购奶牛。 营运资金 於2016年12月31日，净流动负债金额为人民币103.8百万元（於2015年12月31日， 净流动负债人民币70.8百万元）。 债项 我们在报告年度借款为人民币借款。於2016年12月31日，包括一年内到期的长 期借款在内的短期银行借款余额为人民币307.0百万元，年利率最低为4.35%、 最高为8.00%。於2016年12月31日，扣除一年内到期部份的长期银行借款余额为 人民币44.5百万元，年利率最低为4.90%、最高为5.39%。 管理层相信，现有财务资源足以应付现时营运、现时及日後扩展计划所需，且 本集团能够於需要时以利好条款取得额外融资。季节因素对本集团的借贷需 要并无重大影响。 �C28�C 截至2016年12月31日止年度，本集团无重大利率风险，因此并无采用对冲金融 工具。 於2016年12月31日，用於提供担保的预付租赁款以及物业、厂房及设备账面金 额为人民币661.3百万元（於2015年12月31日：人民币626.5百万元）。资产抵押的 账面净值如下：(1)人民币455.3百万元之厂房及楼宇（於2015年12月31日：人民币 430.2百万元）；(2)人民币188.5百万元之机器及设备（於2015年12月31日：人民币 178.6百万元）；及(3)人民币17.5百万元之预付租赁款（於2015年12月31日：人民币 17.7百万元）。 或有负债 於2015年12月31日及2016年12月31日，概无重大的或有负债。 上市所得款项用途 本公司於2015年10月15日於联交所主板上市（「上市」）。自上市获得的所得款项 净额约为人民币116.0百万元。 下表载列就上市而发行股份所得款项净额之应用状况 附注 ： 於2016年12月31日 实际使用金额 拟使用金额 人民币千元(%)人民币千元(%) 於甘肃建设3,000个社区新鲜奶亭，作为扩展 冷链液态奶产品经销网络工作的一部分 不适用 不适用 拨付从澳洲或新西兰进口约5,000头奶牛 所需部分资金 81,222(70.0%) 81,222(70.0%) 推广我们的品牌 5,624(4.8%) 23,206(20%) 建设我们的新技术中心以进行产品开发活动 不适用 不适用 营运资金及其他一般企业用途 11,603(10.0%) 11,603(10.0%) 未动用首次公开发售所得款项 17,582(15.2%) 不适用 合计 116,031(100%) 116,031(100%) 附注：董事会议决重新分配不再需要用作原定用途之所得款项净额，以支持所得款项用途的 其他目的。详情请参阅本公司日期为2016年10月26日的公告。 本公司於中国大陆设有一个银行账户以管理未动用的首次公开发售所得款项 结余。本公司目前没有任何意向更改日期为2016年10月26日本公司更改所得款 项用途公告所述的所得款项用途计划。 �C29�C 人力资源 於2016年12月31日，我们在中国及香港拥有748名员工（2015年12月31日：551名）。 於报告年度，员工成本总额约为人民币52.0百万元（2015年同期：人民币41.1百 万元），其中包括计入损益表及资本化至资产的部份，但不包括独立非执行董 事的董事袍金。 我们的薪酬政策旨在吸引、留任及激励优秀人才，确保公司的工作团队有能力 实践本公司的业务战略，尽最大可能为股东创造价值。本公司将参考市场惯例 及雇员个人表现定期检查其薪酬政策及雇员福利。 本集团已为其中国雇员参与本地有关政府机关管理的界定退休利益供款计划 及社会保障计划。本集团亦就其香港的雇员参与强制性公积金计划，并按照强 制性公积金计划条例（香港法例第485章）供款。 企业社会责任 我们坚信社会责任是企业成长的基石，我们将参与社会公益活动作为企业回 馈社会的重要方式，实现企业与社会共同发展、共同进步。 未来展望 我们的目标是要进一步加强我们在甘肃及青海的地区市场领导地位及品牌的 认知度。为实现上述目标，我们计划实行以下策略： 推行品牌策略，巩固不同品牌地位，提升市场占有率及增强客户忠诚度； 实现冷链经销设施升级，加强甘肃及青海地区市场领先地位，扩展销售及 经销网络； 加强生鲜乳产能与质量，满足业务高速增长需求；及 丰富产品组合，满足不断变化的消费者喜好，同时持续进行产品开发，提 供新味觉体验以刺激产品需求。 �C30�C 自2016年末发生的重大事项 2016年12月31日後，我们的主营业务、定价政策及成本架构概无重大变动，而 生鲜乳市价则经历轻微波动。 企业管治 我们一向致力维持全方位的高水平企业管治。董事会相信，对提升现有及潜在 股东、投资者、雇员、业务夥伴及公众人士整体的信心而言，优秀的企业管治 乃不可或缺的元素。董事会将尽力遵守企业管治原则及进一步加强及改善其 内部监控，以恪守企业管治守则条文及常规；透过专注於内部监控、公平披露 及向全体股东问责等范畴以符合有关法定及商业标准。 根据企业管治守则的守则条文（「守则条文」）A.2.1，主席与行政总裁的职责应有 区分，并不应由一人兼任。然而，本公司的主席与行政总裁并无区分，现时由 马红富先生兼任该两个角色。董事会相信，由同一人兼任主席及行政总裁的角 色，可确保本集团内部领导贯彻一致，使本集团的整体策略规划更有效及更具 效率。董事会认为，现行安排不会使权力和授权平衡受损，此架构可让本公司 迅速及有效地作出及落实决策。董事会将继续进行检讨，并会在计及本集团整 体情况後考虑於适当时候将董事会主席与本公司行政总裁的角色分开。 除上述及本公告所披露者外，自本公司於联交所上市起，本公司於截至2016年 12月31日止年度已遵守所有上市规则附录14所载的企业管治守则及企业管治 报告的适用守则条文。 内部监控及风险管理 董事会全权负责本集团的内部监控、风险评估及管理。 董事会负责维持及检讨本集团内部监控之有效性，特别是资源是否充足、本集 团会计及财务报告职能的员工之资历及经验，以及其培训课程及预算。 董事会透过本公司审计委员会（「审计委员会」）定期评估可能对本集团表现构 成影响的重大风险。董事会认为本集团的内部监控充足有效。 �C31�C 就处理及发布内幕资料而言，已设立内幕资料处理政策，使本集团处理内幕资 料及於有需要时及时与本集团的利益相关方沟通。 董事及监事的证券交易 本公司已就董事之证券交易采纳载於上��规则附录10之上��发行人董事进行 证券交易之标准守则（「标准守则」）。经向所有董事及本公司监事（「监事」）作出 详细查询後，所有董事及监事确认，彼等於截至2016年12月31日止年度内均已 遵守标准守则所规定之标准。 购买、赎回或出售本公司的上市证券 於截至2016年12月31日止年度，本公司或其任何附属公司於报告年度并无购 买、出售或赎回任何本公司的上市证券。 重大诉讼及仲裁事项 本集团於截至2016年12月31日止年度并无重大的诉讼或仲裁事项。 购股权计划 本公司於报告年度并无采纳任何购股权计划。 审阅年度业绩 本公司已成立审计委员会，书面职权范围符合上市规则的规定。审计委员会由 三名独立非执行董事组成，即刘志军女士、信世华女士及黄楚恒先生。刘志军 女士为审计委员会主席。审计委员会负责（其中包括）审阅及监察本集团财务申 报程序及内部监控系统，并向董事会提供建议及推荐意见。审计委员会已（其 中包括）审阅并与管理层讨论本集团采纳的会计原则及惯例，以及本集团的内 部监控及财务申报事宜，包括审阅本集团截至2016年12月31日止年度的经审核 全年业绩。 股息 董事会建议派发报告年度的末期股息为每股人民币7.42分，股息总额约为人民 币10.4百万元。 �C32�C 根据《中华人民共和国个人所得税法》、《中华人民共和国个人所得税法实施条 例》、《国家税务总局关於印发〈非居民享受税收协定待遇管理办法（试行）〉的通 知》（国税发[2009]124号）、《国家税务总局关於国税发[1993]045号文件废止後有 关个人所得税徵管问题的通知》（国税函[2011]348号）、其他相关法律及法规以及 其他监管文件，本公司作为扣缴义务人，应就派发予H股个别持有人的股息为 H股个别持有人代扣代缴个人所得税。然而，H股个别持有人可能根据中国与 H股个别持有人所在国家（地区）之税务协议及中国大陆与香港（或澳门）间之税 务安排而享有若干优惠税务待遇。就H股个别持有人整体而言，本公司将代表 H股个别持有人就派付股息按10%之税率代扣代缴个人所得税。然而，适用於 海外H股个别持有人之税率可能因应中国与H股个别持有人所在国家（地区）之 税务协议而有所不同，而本公司将相应代表H股个别持有人就派付股息代扣代 缴个人所得税。 股东周年大会 建议於2017年6月16日（星期五）召开本公司股东周年大会（「股东周年大会」）。召 开股东周年大会的通告将适时依照上市规则规定之方式刊登及寄予本公司之 股东（「股东」）。 暂停办理股份过户登记 为确定股东出席股东周年大会并於会上投票之权利，本公司将於2017年5月17 日（星期三）至2017年6月16日（星期五）（包括首尾两日）期间暂停办理股份过户登 记手续。为符合资格出席股东周年大会并於会上投票，所有过户表格连同相关 股票须不迟於2017年5月16日（星期二）下午四时三十分送交本公司之香港股份 过户登记分处香港中央证券登记有限公司（地址为香港皇后大道东183号合和 中心17楼1712�C1716号�m）办理登记手续。 为确定股东接受末期股息之权利，本公司将於2017年6月22日至2017年6月27日 （包括首尾两日）期间暂停办理股份过户登记手续。所有过户文件连同相关股 票及过户表格须不迟於2017年6月21日下午四时三十分送交本公司之股份过户 登记处香港中央证券登记有限公司（地址为香港皇后大道东183号合和心17楼 1712�C1716号�m）办理登记手续。 �C33�C 发布全年业绩公告及年报 全年业绩公布将刊载於本公司之网站（http://www.lzzhuangyuan.com/）及联交所之 网站(http://www.hkexnews.hk)内。本公司截至2016年12月31日止年度的年报将於适 当时间发送给股东，并刊载在本公司及联交所之网站内。 承董事会命 兰州庄园牧场股份有限公司 主席 马红富 中国兰州，2017年3月29日 於本公告日期，执行董事为马红富先生、王国福先生、陈玉海先生及阎彬先生； 非执行董事为叶健聪先生及宋晓鹏先生；及独立非执行董事为刘志军女士、信 世华女士及黄楚恒先生。 *仅供识别 �C34�C