法兴证券（香港）上市产品销售部董事 周翰宏

上周港股延续震荡向上的趋势，南向资金加速流入，恒生指数围绕半年线波动。从技术上看，恒指在4月高位22500点附近有一定压力，而下方支撑较强，延续了5月以来的上升通道，在美股持续回调的背景下，展现出较强韧性。展望后市，在资金面的支持下，预计恒指有望冲击23000点。

自6月9日以来，南向资金已连续16个交易日净买入，且净买入规模呈现不断放大的趋势，其中6月30日净买入金额达到75.20亿港元。上半年行情收官，南向资金累计净买入金额超过2000亿港元。从月度数据来看，截至6月末，南向资金已连续7个月净买入。

外围市场方面，美国三大股指在短暂反弹后上周再度走低，最新公布的6月消费者信心指数降至2021年2月以来最低水平，消费者对前景的担忧增添了经济衰退的风险。此外，10年期美债收益率仍保持在3%以上，或对后市美股反弹带来一定的压力。 

从恒指牛熊证资金流的动向可以看出市场资金对于港股后市的态度。截至上周三的过去5个交易日，恒指牛证共有约1.1亿港元资金净流出套现，恒指熊证则累计获得约2.4亿港元资金净流入。由此可见，港股在近期持续走高后，短线有一定的获利回吐压力。 

个股看多资金流方面，截至上周三的过去5个交易日，腾讯的相关认购证及牛证共获得约7587万港元资金净流入，为资金流入最多的个股。产品条款方面，目前市场上较活跃的腾讯认购证为行使价435港元至469港元的中期价外条款，实际杠杆6.8倍至8.6倍。看空资金流方面，阿里的相关认沽证及熊证共获得约1873万港元资金净流入。 

场外期权引伸波幅普遍上升，以三个月贴价场外期权为例，恒指的引伸波幅上升0.1个波幅点至26.0%，国企指数的引伸波幅上升0.2个波幅点至28.9%。个股板块方面，汇丰的引伸波幅上升0.2个波幅点至26.7%，腾讯的引伸波幅上升1.7个波幅点至42.1%，工行的引伸波幅上升1.8个波幅点至20.1%，美团的引伸波幅下降1.3个波幅点至60.6%。

权证市场引伸波幅变化不大，腾讯成为市场焦点，其股价因大股东减持的消息而显著下跌，资金流入腾讯认购证部署反弹，而引伸波幅则因正股波幅增加而小幅上升。从策略角度看，逆势部署技术反弹要在合理的回报要求和止损之间取得平衡。在回报要求方面，不要设定超出合理预期的回报率。至于止损方面，若合理回报率要求是5%，那么止损率要设在5%以下。（本文并非投资建议，也非就任何投资产品或服务作出建议、要约、或招揽生意。读者如依赖本文而导致任何损失，作者及法兴证券一概不负任何责任。若需要应咨询专业建议。）

来源：中国证券报·中证网 作者：徐杨