法兴证券（香港）上市产品销售部董事 周翰宏

上周港股继续震荡整理，大市交投清淡，日均成交额不足千亿港元，市场仍在观察美联储加息后对港股资金面的影响。从技术上看，恒生指数短期均线横向运行，处于上有支撑下有阻力的格局。目前恒指已在20000点至21100点之间横盘震荡两周多时间，后市或需外围利好消息来打破闷局。

外围市场方面，上周美联储加息75个基点后释放出“鸽派”信号，美股三大股指延续反弹势头。然而，值得注意的是，美国第二季度GDP同比下降0.9%，已连续两个季度出现下降，意味着美国经济后期或将步入“技术性衰退”。

从港股资金面角度来看，上周南向资金有三个交易日净买入，两个交易日净卖出，全周累计净买入5.36亿港元。另外，从恒指牛熊证资金流的动向可以看出市场资金对于港股后市的态度。截至上周四的过去5个交易日，恒指牛证共获得约4596万港元资金净流入，恒指熊证累计有约3626万港元资金净流出套现。由此可见，港股在经历了7月以来的震荡回调后，市场资金对于后市持乐观态度。

个股看多资金流方面，截至上周四的过去5个交易日，腾讯的相关认购证及牛证共获得约4812万港元资金净流入，为资金流入最多的个股。产品条款方面，目前市场上较活跃的腾讯认购证为行使价400港元至414港元的中期价外条款，实际杠杆9.5倍至9.6倍。看空资金流方面，期内港交所的相关认沽证及熊证共获得约493万港元资金净流入。 

场外期权引伸波幅普遍下跌，以三个月贴价场外期权为例，恒指的引伸波幅下降2.4个波幅点至22.9%，国企指数的引伸波幅下降2.5个波幅点至25.0%。个股板块方面，汇丰的引伸波幅下降0.7个波幅点至26.5%，腾讯的引伸波幅下降2.0个波幅点至33.4%，工行的引伸波幅下降2.2个波幅点至19.4%，小米的引伸波幅下降2.6个波幅点至38.6%，美团的引伸波幅下降4.8个波幅点至49.4%，阿里的引伸波幅下降3.5个波幅点至51.1%。

权证市场引伸波幅上周的跌势较为明显，特别是新经济股，这类股份的权证过去半年的引伸波幅一直维持在历史较高水平，7月以来开始回落，上周跌势加剧，主要原因是港股波幅收窄，同时交投萎缩，在需求下跌的情况下，权证的引伸波幅出现较大幅度下跌，属于正常的情况。在标的股价及相关权证的引伸波幅持续下跌的市场环境下，暂时不宜进行权证投资。（本文并非投资建议，也非就任何投资产品或服务作出建议、要约、或招揽生意。读者如依赖本文而导致任何损失，作者及法兴证券一概不负任何责任。若需要应咨询专业建议。）

来源：中国证券报·中证网 作者：董安琪