法兴证券（香港）上市产品销售部董事 周翰宏

上周港股呈现震荡整理的态势，生物医药和科技两个板块涨跌互现，尚未形成合力。从技术上看，恒生指数虽然多个交易日盘中跌穿100天线，但均在收盘时成功收复，展现出100天线的强劲支撑力。展望后市，预计恒指短期将延续震荡整理格局，关注科技股走势，在科技股与生物医药股形成共振后，恒指有望走出盘局。

从资金面上看，南向资金结束了此前连续17个交易日的净买入，自上周二开始，连续3个交易日呈现净卖出。其中，上周三净卖出规模最大，为35.65亿港元。

外围市场方面，上周美股三大股指出现明显反弹。日前公布的服务业和就业数据好于预期，大宗商品价格显著回落，市场对美国经济实现软着陆抱有一定预期。 

从恒指牛熊证资金流的动向可以看出市场资金对于港股后市的态度。截至上周四的过去5个交易日，恒指牛证共获得约1.98亿港元资金净流入，恒指熊证则累计有约1760万港元资金净流出套现。由此可见，尽管港股大市短线震荡整理，但投资者依然看好后市表现。

个股看多资金流方面，截至上周四的过去5个交易日，腾讯的相关认购证及牛证共获得约1亿港元资金净流入，为资金流入最多的个股。产品条款方面，目前市场上较活跃的腾讯认购证为行使价420港元至430港元的中期价外条款，实际杠杆7.1倍至9.9倍。 

场外期权引伸波幅普遍下跌，以三个月贴价场外期权为例，恒指的引伸波幅下降0.7个波幅点至25.6%，国企指数的引伸波幅下降0.8个波幅点至28.4%。个股板块方面，汇丰的引伸波幅上升1.6个波幅点至28.3%，腾讯的引伸波幅下降3.0个波幅点至38.8%，工行的引伸波幅下降0.8个波幅点至19.6%，平保的引伸波幅下降2.4个波幅点至34.8%，美团的引伸波幅下降2.4个波幅点至58.2%，阿里的引伸波幅下降2.4个波幅点至60.3%。

近期权证市场引伸波幅走势偏软，主要由于市场预期正股波幅或将收窄。目前市场环境对权证投资者较为不利，一是因为不少标的股价近期自低位反弹已累积了较多的涨幅，并接近重要阻力位；二是因为持货成本较高，由于引伸波幅呈回落迹象，对权证价格有负面的影响，持货越久，价值损耗的风险越大。因此，在短期没有明显大方向的市况下，不宜利用权证来进行中线投资。（本文并非投资建议，也非就任何投资产品或服务作出建议、要约、或招揽生意。读者如依赖本文而导致任何损失，作者及法兴证券一概不负任何责任。若需要应咨询专业建议。）

来源：中国证券报·中证网 作者：陆静