三生制药(01530) 　　三生制药是内地生物医药领域的领军企业之一，产品覆盖肿瘤科、肾科、自身免疫科和皮肤科四大领域。2015 年，以营业额计，公司於内地百家医药公司中排名85，并为入选公司中唯一的生物医药公司。 　　目前，公司三大核心产品特比澳、益赛普及益比奥均为中国市场领先的产品。特比澳为全球唯一商业化的重组人血小板生成素（rhTPO）产品。根据IMS 资料，截止1Q16，用於治疗血小板减少症的特比澳在中国的市场份额升至44.4%。益赛普则於肿瘤坏死因数α抑制剂产品市场占据主导地位，於1Q16 占据中国市场64.0%份额。另外，公司凭藉两种重组人促红素（rhEPO）产品益比奥及赛博尔在中国rhEPO 市场位居前列，占总市场份额的43.7%。 　　截止2015 年，公司过往三年营收复合增速36.6%，净利润增速73.0%。2016 年上半年，营收继续大增65.2%，净利润尽管仅增长18.6%，但主要是收购中信国健後财务费用及研发费用等大幅增加。剔除此等因素後，公司净利润实际仍大增46%。 　　我们对於公司未来前景仍持乐观态度。首先，公司的传统品种仍有望快速增长。特比澳於内地没有竞争对手，降价压力低，未来仍将持续增加覆盖医院的数量和增强已覆盖医院的覆盖深度，预计可维持快速增长。其次，外延收购品种前景亦值乐观。目前中国单克隆抗体的渗透率较全球低，益赛普是第一个上市的单抗产品，也是国内第一个被市场接受的国产依那西普的生物类似药，已形成较为稳定的市场格局，基於病人长期注射需求及相比於进口品种的价格优势，我们相信益赛普市场空间仍广阔。