唐宫中国(01181) 　　唐宫小聚好评如潮－唐宫小聚为集团近年的自创品牌。餐厅出品精巧细致，形象讨好，在相机先吃的年代，极受女士欢迎，於短时间内已获到大量好评。唐宫小聚占地相对传统酒楼少，因而开业所需资本较低、回报期较短，而且人才的技术要求亦相对较低，因此易於快速发展。相信集团将会加大此品牌的发展力度，未来数年会以较快的速度开设分店，加快集团营业额成长。 　　营改增提高毛利－内地於今年5 月1 日起，在全国范围内全面推开营业税改徵增值税试点。「营改增」後，餐饮业的整体税负应该减低，预期对集团的毛利率会有提升作用，因此我们相信集团的毛利率能够维持现时或上升至更高 　　派息慷慨－集团派息比率一向慷慨，去年集团更将派息比率提升至80%。而於刚公布的2016 年中期业绩，集团首次派发中期特别股息。集团资金雄厚，净现金高逾4 亿元人民币，而且现金流充裕，大有条件继续派发高息。 　　估值－我们给予唐宫中国「买入」评级，目标价为$3.54。此目标价是基於折现自由现金流估值模型(Discounted Free Cash Flow Valuation)所推算出来。以11月17 日每股$2.46 计算，潜在升幅为43.9%。 　　投资策略－集团以中式酒楼於中国大陆闯出名堂。大部份唐宫的中式海鲜酒家由开业之初便一直营运至今，业务相当稳健，为集团提供可观的现金流。集团於2013 年受到中央遏制三公消费的负面影响，令盈利大幅受挫，但经集团调整业务後，现已重整旗鼓。近年集团的自创品牌，唐宫小聚及唐宫茶点，甫开幕已广受食客欢迎，相信集团将会加大此品牌的发展力度，建议投资者於现价买入。