华能新能源(00958) 　　10 月份发电平稳增长符合预期 　　公司 10 月份发电量平稳增长， 总发电量 1793.1GWh（+28.9%） ,其中风电发电量为 1706.0GWh（+29.9%）， 太阳能发电量为 87.1GWh（+13.4%）。 2016 年前 10 个月，公司累计发电量同比增长 32.3%至 15568.1GWh，占我们 2016年全年预测的 84.1%， 其中风电累计发电量为 14716.3GWh（+32.9%）， 太阳能发电量为 851.8GWh（+22.7%）， 基本符合我们的预期。 　　风电利用小时数稳步提升，弃风限电有所改善公司 2016 年 10 月份风电利用小时达 160.9 小时，同比增长 12.4%， 利用小时数的稳步提升主要由于：（1）北方各省弃风率有所降低，新疆的弃风限电情况明显改善（2）季节性因素使得风况转好。 公司 2016 年 1-10 月累计利用小时数达 1465.8 小时，占公司全年预计利用小时数 77.1%，公司未来高效益项目的投产及保障利用小时数政策的进一步落实， 都将促进四季度利用小时数的提升，预计全年利用小时数将超过 1900 小时。 　　第六批可再生能源电价补贴即将落实， 将改善公司现金流状况，优化资产结构第六批可再生能源电价附加资金补助目录于 2016 年 9 月 23 日发布，预计 3-6 个月内补贴资金将全部到位。在该批补助目中，华能集团占据 64 项，项目规模达总计 3444.9MW。这批补贴的下发，将缓解国家补贴的拖欠给可再生能源发电投资者带来严重的资金压力， 极大改善公司现金流状况，提升应收账款周转率，使得公司有资金偿还部分贷款，降低资产负债率，优化资产结构。 　　盈利预测与投资评级 　　我们预测公司 2016-2018 年 EPS 分别为人民币 0.290 元、 0.373 元、 0.437 元。维持“买入”评级。 　　风险提示 　　保障利用小时政策落实低于预期；新增装机并网容量低于预期。