香港交易及结算所有限公司及香港联合交易所有限公司对本公布的内容概不负责，对其准确性或完整性亦不发 表任 何 声 明，并明确 表 示，概不会就因本公布全部或任何部份内容而产生或因倚赖该等内容而引致的任何损失 承担任何责 任。 VALUE PARTNERS GROUP LIMITED 惠理集团有限公司 （於开曼群岛注册之有限责任公司） （股份代号：806） 截至二零一六年十二月三十一日止年度 的末期业绩公布 财务摘要 下列为报告期间的主要财务数 据： （百万港元） 二零一六年 二零一五年 变动% 收益总额 1,433.1 1,768.3 -19.0% 管理费总额 1,049.1 1,144.7 -8.4% 表现费总额 10.8 309.0 -96.5% 经营利 润（未计算其他收益�u亏损） 178.7 514.0 -65.2% 本公司拥有人应占纯利 137.5 273.6 -49.7% 每股基本盈 利（港仙） 7.4 14.8 -50.0% 每股摊薄盈 利（港仙） 7.4 14.8 -50.0% 每股中期股息 无 无 每股末期股 息（港仙） 4.8 10.0 -52.0％ 每股特别股 息（港仙） 7.2 6.0 +20.0％ 每股股息总 额（港仙） 12.0 16.0 -25.0％ 末期业绩 惠理集团有限公司（「本公司」）董事会（「董事会」）欣然宣布本公司及旗下附属公司（「本集 团」）截至二零一六年十二月三十一日止年度的合并业绩。 合并综合收益表 截至二零一六年十二月三十一日止年度 二零一六年 二零一五年 附注 千港元 千港元 收入 费用收入及其他收益 2 1,433,120 1,768,257 分销及顾问费开支 (770,282) (693,455) 费用收入净额 662,838 1,074,802 其他收入 46,151 35,048 净收入总额 708,989 1,109,850 开支 薪酬及福利开支 3 (364,544) (444,847) 经营租赁租金 (29,239) (26,919) 其他开支 4 (136,518) (124,058) 开支总额 (530,301) (595,824) 经营利 润（未计算其他收益�u亏损） 178,688 514,026 投资亏损净额 (1,082) (29,546) 持作出售投资亏损净额 (2,024) (1,687) 於联营公司之投资之减值亏损 �C (42,754) 商誉及牌照之减值亏损 �C (24,771) 其他 (15,365) (35,002) 其他亏损－净额 5 (18,471) (133,760) 经营利 润（已计算其他收益�u亏损） 160,217 380,266 分占联营公司亏损 �C (5,132) 除税前纯利 160,217 375,134 税项开支 6 (27,627) (104,346) 年内纯利 132,590 270,788 本年度其他综合亏损 －其後可重新分类至损益之项目 可供出售金融资产公平值亏损 (2,303) (3,922) 外币汇兑 (37,494) (27,553) 本年度其他综合亏损 7 (39,797) (31,475) 本年度总综合收益 92,793 239,313 以下应占纯利 本公司拥有人 137,547 273,586 非控股权益 (4,957) (2,798) 132,590 270,788 以下应占本年度总综合收益 本公司拥有人 100,202 244,752 非控股权益 (7,409) (5,439) 92,793 239,313 本公司拥有人应占纯利之 每股盈利（每股港仙） －基本 8 7.4 14.8 －摊薄 8 7.4 14.8 合并资产负债表 於二零一六年十二月三十一日 二零一六年 二零一五年 附注 千港元 千港元 非流动资产 物 业、厂房及设备 10,603 16,461 无形资产 14,047 13,878 递延税项资产 15,384 10,153 投资 10 734,229 1,061,122 其他资产 8,616 8,583 贷款组 合，净额 67,795 104,275 850,674 1,214,472 流动资产 投资 10 41,756 154,832 持作出售投资 11 14,875 209,394 应收费用 12 112,429 206,042 贷款组 合，净额 55,986 146,036 出售投资之应收款项 �C 7,227 预付款项及其他应收款项 33,040 28,919 投资户口现金 175,310 �C 定期存款 43,781 70,073 现金及现金等值项目 13 2,629,131 2,228,784 3,106,308 3,051,307 流动负债 投资 10 4,121 �C 应计花红 53,181 142,111 应付分销费开支 14 105,967 116,963 其他应付款项及应计费用 25,021 30,816 短期贷款 �C 59,800 其他金融负债 15 4,527 �C 本期税项负债 3,276 54,882 196,093 404,572 流动资产净值 2,910,215 2,646,735 非流动负债 应计花红 320 746 资产净值 3,760,569 3,860,461 权益 本公司拥有人应占权益 已发行权益 16 1,391,473 1,377,533 其他储备 148,515 263,083 保留盈利 2,157,728 2,149,583 3,697,716 3,790,199 非控股权益 62,853 70,262 权益总额 3,760,569 3,860,461 合并财务报表附注 1.编制基准 本公司合并财务报表乃按照香港会计师公会颁布之香港财务报告准则（「香 港财务报告准 则」）而编 制。 2.收益 收益包括来自投资管理业务及基金分销业务的费用，以 及来自贷款组合之利息及费用收 入。 二零一六年 二零一五年 千港元 千港元 管理费 1,049,068 1,144,691 表现费 10,802 308,967 认购费 338,734 251,802 费用收入总额 1,398,604 1,705,460 贷款组合之利息收入 33,893 61,253 贷款组合之费用收入 623 1,544 收益总额 1,433,120 1,768,257 3.薪酬及福利开支 二零一六年 二零一五年 千港元 千港元 薪金、工 资及其他福利 216,840 196,164 花红 52,525 141,687 股份基础报酬 89,168 101,572 退休金成本 6,011 5,424 薪酬及福利开支总额 364,544 444,847 4.其他开支 二零一六年 二零一五年 千港元 千港元 贷款减值拨备费用 36,670 24,281 折旧及摊销 13,889 10,878 市场推广费用 13,618 18,075 研究费用 12,747 12,311 法律及专业费用 11,521 5,753 差旅费用 7,333 8,880 办公室费用 7,225 7,003 核数师酬金 4,882 4,261 保险费用 4,806 4,252 招待费用 2,794 3,342 招聘费用 1,857 4,633 注册及牌照费用 1,249 1,962 交易费用 729 1,763 捐赠 353 1,886 其他 16,845 14,778 其他开支总额 136,518 124,058 5.其他亏损－净额 二零一六年 二零一五年 千港元 千港元 投资亏损净额 按公平值计入损益之金融资产收益 115,914 89,046 按公平值计入损益之金融资产亏损 (116,996) (119,012) 出售可供出售金融资产收益 �C 420 持作出售投资之亏损净额 持作出售投资之收益 �C 6,517 持作出售投资之亏损 (2,024) (8,204) 於联营公司之投资之减值亏损 �C (42,754) 商誉及牌照之减值亏损 �C (24,771) 其他 外汇亏损净额 (15,365) (35,197) 出售物 业、厂房及设备收益 �C 195 其他总亏损－净额 (18,471) (133,760) 6.税项开支 根据开曼群岛现行税法，本 集团概无任何应缴所 得 税、遗产 税、公司 税、资 本增益税或其他税项。因 此，合 并财务报表内概无就所得税及资本增益税作出拨备。 截至二零一六年十二月三十一日止年度之估计应课税纯利已按16.5%（二零一五年：16.5%）的税率就香港 利得税计提拨 备。香港以外之税项乃根据该地之适用税率计 算。 二零一六年 二零一五年 千港元 千港元 本期税项 香港利得税 32,777 54,280 海外税项 8,228 59,898 过往年度的调整 (8,147) (3,476) 本期税项总额 32,858 110,702 递延税项 暂时性差额的产生及拨回 (5,231) (6,356) 税项开支总额 27,627 104,346 7.其他综合亏损 二零一六年 二零一五年 千港元 千港元 其後可重新分类至损益之项目： 可供出售金融资产的公平值亏损 (2,303) (3,922) 外币汇兑 (37,494) (27,553) 其他综合亏损总额 (39,797) (31,475) 8.每股盈利 每股基本及摊薄盈利乃按本公司拥有人应占纯利137,547,000港元（二零一五年：273,586,000港元）而计算。 每股基本盈利乃按期内已发行股份的加权平均数1,849,722,000股（二零一五年：1,844,440,000股 ）计算。 每股摊薄盈利乃按期内已发行股份的加权平均数1,849,722,000股（二零一五年：1,844,440,000股）调整 2,492,000股（二零一五年：6,506,000股），即假设所有根据本公司认股权计划授出的潜在摊薄普通股已获 转换而计 算。 9.股息 二零一六年 二零一五年 千港元 千港元 拟派末期股息每股普通股4.8港仙（二零一五年：10.0港 仙） 88,882 184,871 拟派特别股息每股普通股7.2港仙（二零一五年：6.0港仙） 133,324 110,923 股息总额 222,206 295,794 董事建议派付末期股息每股普通股4.8港仙及特别股息每股普通股7.2港仙。根据於二零一六年 十二月三十一日已发行股份数目计算，末期股息估计总额及特别股息估计总额分别为88,882,000港元及 133,324,000港元。有关股息须於二零一七年五月四日本公司之股东周年大会上获股东批准，且於结算日尚 未确认为负债。 10.投资 投资包括下列各项： 按公平值计入损益 之金融资产�u（负债） 可供出售金融资产 总计 二零一六年 二零一五年二零一六年 二零一五年 二零一六年二零一五年 千港元 千港元 千港元 千港元 千港元 千港元 上市证券（按上市地点） 股本证券－长仓－中国 �C 154,832 �C �C �C 154,832 股本证券－长仓－香港 30,583 �C �C �C 30,583 �C 股本证券－短仓－香港 (3,644) �C �C �C (3,644) �C 股本证券－长仓－新加坡 4,514 �C �C �C 4,514 �C 股本证券－长仓－台湾 4,428 �C �C �C 4,428 �C 股本证券－长仓－美国 2,230 �C �C �C 2,230 �C 投资基金－香港 173,363 146,673 �C �C 173,363 146,673 上市证券市值 211,474 301,505 �C �C 211,474 301,505 非上市证券（按注册�u成立地点） 股本证券－新加坡 �C �C 5,594 6,463 5,594 6,463 投资基金－澳洲 17,573 16,056 �C �C 17,573 16,056 投资基金－开曼群岛 288,336 519,863 4,341 2,658 292,677 522,521 投资基金－中国 13,869 27,727 1,183 �C 15,052 27,727 投资基金－爱尔兰 38,063 145,584 �C �C 38,063 145,584 投资基金－卢森堡 �C �C 71,867 74,811 71,867 74,811 投资基金－台湾 �C 1,127 �C �C �C 1,127 投资基金－美国 60,675 58,767 25,711 24,136 86,386 82,903 非上市证券公平值 418,516 769,124 108,696 108,068 527,212 877,192 衍生金融工具 股本转换－中国 33,655 37,257 �C �C 33,655 37,257 股本转换－台湾 (39) �C �C �C (39) �C 指数期货－香港 (438) �C �C �C (438) �C 衍生金融工具公平值 33,178 37,257 �C �C 33,178 37,257 投资总额 663,168 1,107,886 108,696 108,068 771,864 1,215,954 代表： 非流动 625,533 953,054 108,696 108,068 734,229 1,061,122 流动 37,635 154,832 �C �C 37,635 154,832 投资总额 663,168 1,107,886 108,696 108,068 771,864 1,215,954 11.持作出售投资 於二零一五年，本集团与第三方订立买卖协议出售其於一间联营公司的49%权益後，将其於有关联营公司 的投资重新分类为持作出售投资。於 二零一六年二月，有 关交易获相关中国政府部门批准，并 於其後完成 交易。 本集团亦将若干投资基金之权益分类为持作出售投资。本集团拟将於可行情况下尽快出售有关基金，并将 其股权摊薄至其总经济利益无法构成控制权之级别。於二零一六年及二零一五年十二月三十一日，有关投 资基金之主要资产为上市股本证 券。 公平值 二零一六年 二零一五年 千港元 千港元 於一间联营公司的投资 �C 54,765 投资基金－开曼群岛 �C 131,425 投资基金－台湾 14,875 23,204 持作出售投资总额 14,875 209,394 12.应收费用 投资管理业务的应收费用大多於投资基金及管理账户的有关估值期完结时到期。然而，因若干投资基金及 管理账户一般获授一个月以内的信贷期，故若干该等应收费用於有关估值期过後方到期。已逾期但尚未减 值的应收费用的账龄分析如 下： 二零一六年 二零一五年 千港元 千港元 已逾期但尚未减值的应收费用 1至30日 490 692 31至60日 1,096 162 61至90日 1,475 406 90日以上 2,436 16,006 5,497 17,266 信贷期内的应收费用 106,932 188,776 应收费用总额 112,429 206,042 13.现金及现金等值项目 二零一六年 二零一五年 千港元 千港元 银行现金及手头现金 183,371 369,068 短期银行存款 2,439,201 1,857,296 投资户口现金 6,559 2,420 现金及现金等值项目总额 2,629,131 2,228,784 14.应付分销费开支 由於距离到期日的时间较短，故应付分销费开支账面值与其公平值相若。应付分销费开支账龄分析如下： 二零一六年 二零一五年 千港元 千港元 0至30日 103,357 116,866 31至60日 2,129 �C 61至90日 244 �C 90日以上 237 97 应付分销费开支总额 105,967 116,963 15.其他金融负债 本集团已合并若干本集团被视为有控制权的初投资本投资，并录得额外负债，相当於由第三方投资者所占 基金份额之公平值。 16.已发行权益 股份数目 已发行权益 千港元 於二零一五年一月一日 1,836,664,831 1,336,979 行使认股权时发行股份 12,050,000 40,554 於二零一五年十二月三十一日及二零一六年一月一日 1,848,714,831 1,377,533 行使认股权时发行股份 3,000,000 13,940 於二零一六年十二月三十一日 1,851,714,831 1,391,473 主席报告 惠理於二零一六年面对不少 挑 战，更是我们自二零零八年环球金融危机以来经历最艰钜的一 年。尽管如此，我 们仍坚持提升集团的水平。目 前惠理的基金管理营运能力处於高峰状态，集 团已具备条件发展成背靠亚洲的世界级企 业。 二零一六年集团业绩欠佳，纯利由二零一五年之2.74亿港元下跌50%至1.38亿港元，管 理资产 则按年缩减15%至132亿美元。惠理於本年度录得净赎回，为 自二零零八年以来首次。过去的 投资周期利淡我们的投资回报：我们奉行的价值投资风格，以至我们主要的投资领域―亚太 区市场同样被看淡（相关事宜及其他事项的详 情，请参阅随附之「行 政总裁报 告」）。 然而，我们相信价值投资及亚太区市场均已触及周期性底部。二零一六年上半年，我们的业 绩逊色，期 内纯利仅录得500万港元；而 业务表现於下半年出现复苏迹 象，下半年纯利提升至 1.33亿港 元。踏入二零一七 年，集团的前景持续向 好。 在严控成本的同时，我们亦继续专注於实现惠理的长远愿景。我们拥有规模庞大、高质素的投 资团队，使我们在发展产品系列时占尽优势。在亚洲区众多独立资产管理品牌当中，我们是少 数已建立自家的内部营运支援平 台，这亦是集团可持续增长的显着优 势。 集团近月在企业及业务营运方面新聘要员。自二零一六年十二月起，区景麟博士出任集团 行政总 裁。区博士在业界拥有近三十年的从业经验，曾在多家领先企业的香港资产管理部门 服务，包括英国的保险集团英国保诚、中银香港及汇丰银行。区博士接替谢伟明先生的职务。 在二零一六年，我 们亦委任RogerHEPPER先生出任首席营运总监，彼 曾为多家领先的企业管 理业务支援平台及营运支援系统，拥 有三十年的资 历。 稳健的定位 一如既 往，投资环境中存在着庞大的机遇与不确定性。我 们的营运模式需要能够抵御不确定 性，并同时捕捉不同机 遇。 惠理是香港规模最大的上市独立资产管理公司，并建立了享负盛名的品牌。集 团现正处於业 务发展的转捩 点，我认为惠理等亚洲基金管理公司正踏入黄金时代。中 国民众的储蓄规模称 冠全球，民众皆希望将储蓄分散配置在不同领域。中国人民的财富得以极速增长，国内金融体 系的发展速度已不能再满足他们的需要。随 着中国大陆成为主要资本输出国及金融服务的主 要用 户，惠理可凭藉稳健的业务定位，进 一步向中国��场提供各类型的产品和服务。 惠理悠久的历史乃建基於诚信、丰富的专业知识，及从错误中学习的能力，而这亦是我们信心 的基石。自 一九九三年成立以 来，惠理的管理资产从少於500万美 元，攀升至二零一六年底的 132亿美元，集团的旗舰惠理价值基金1自成立以来的累计总回报达2,446%（客户可赚取的净 回报），同期恒生指数的回报为419%（惠理价值基金的表现自一九九三年四月成立日至二零 一六年底计算，基 金规模为14.1亿美元）。 惠理集团从成立起的二十四年以来，已赢得共142项殊荣，当中包括多个业内最具声望的奖 项。近期，我们获汤森路透理柏表扬为「2016年最佳股票团队（香港）2」，并在《AsianInvestor》 二零一六年资产管理大奖中获表彰为「年度基金公司�C香港3」。 去年年底，集团的全职员工人数达208人；於一九九三年初期成立时，公司仅雇用两名员工（我 本人及一位初级秘书 ）。自 开 业 以来，集团除了在一九九九年因抵抗亚洲金融风暴而录得轻微 亏损262,000港 元，我们从未在其他年度录得亏 损。 对於过去二十四年来一直支持和鼓励我们的客户、员工、股东和服务供应商，我们时刻心存感 激。惠理在朝向远大目标迈进的同时，将 贯彻务实的方针执行计 划。 拿督斯里谢清海 主席兼联席首席投资总监 1. 惠理价值基金（A单位）表现截至二零一六年十二月三十一日。基金表现按美元资产净值计算，股息再投资 及已扣除所有费用。过去五年的年度回报为：二零一二年：+14.0%；二零一三年：+11.2%；二零一四年： +13.5%；二 零 一五年：-1.5%；二 零一六 年：-3.2%；二零 一 七 年（从年初截至二月二十八 日 ）：+8.2%。 2. 汤森路透理柏基金香港年奖2016反映截至二零一五年十二月过往三年的 表 现。 3. 按二零一五年的表现及成就。 行政总裁报告 ��况充满挑战 迎难而上 二零一六年充斥着不少意想不到的事 情。「黑天 鹅」事件在环球金融市场引起震 荡，令市况更 为波动并拖累投资情绪。香港资产管理市场难免受到牵连，二零一六年零售股票基金录得82亿 美元资金净流出1，而二零一五年则录得73亿美元资金净流入。年内，亚洲区内（日本除外）股 票基金及中国股票基金首当其冲，分别录得12亿美元1和14亿美元1资金净流出。 财务摘要 二零一六年市场受不确定因素笼罩，市 况极为波动。以 全年 计，我们面对年度净赎回情况，为 二零零八年以来首次，使 集团的管理资产和纯利均报跌。截 至二零一六年十二月三十一日， 我们的管理资产按年减少15%至132亿美元，主要由於录得赎回净额19亿美元所致。就此， 集团的管理费收入及表现费收入年内均录得跌 幅，而本公司拥有人应占纯利按年亦减少50% （二零一六年：1.38亿 港元；二 零一五年：2.74亿 港元 ）。 在疲弱市况下，我 们已采取审慎措施来提高成本效益。我 们继续有效地以净管理费收入来承 担固定经营开 支，二零一六年固定成本覆盖率（即净管理费除以固定成本 ）为2.1倍。 在急剧转变的市场环境中，为了降低市场风险及发掘新的增长动力，我 们继续审慎地执行新 项目，并 发展多样化的产品和业 务，以及提升业务的支援平 台。 开拓多样化产品和业务 二零一六年中国及亚洲市场经历了周期性调整。虽然我们认为亚洲仍然是带动全球增长的 主要引擎，而且其基本面将长期保持吸引力，但我们亦明白，市场调整难免对我们的业务构成 影响。因 此，我们致力发展更多样化的产品组 合，藉此减低周期波动对集团业务的影响。 公司自一九九三年推出旗舰惠理价值基金以来，惠理在股票投研能力一直备受业界肯定。 从二零一二年 起，我们亦逐步将投资领域扩展至固定收益及多元资产策略。 至今，固定收益投资已发展成集团的重要资产类别，占管理资产总额的17%。我们旗下最大的 固定收益产品―惠理大中华高收益债券基金2，於二零一六年录得15.9%的回报，跑赢摩根中 国总回报指数3逾十个百分点。年内，我们成功推出一只大中华优先股收益基金，以及连接到 该基金的合格境内有限合夥人（「QDLP」）产品，这等产品均广受内地投资者欢迎。QDLP属跨 境投资计划，为合资格的内地个人投资者提供海外投资途径。二零一六年，惠理的固定收益团 队凭着出色的投资表现，共 赢得了八项业界殊 荣，创下获奖数量纪录。 我们於二零一五年十月推出首只多元资产基金，该基金的管理资产规模在二零一六年录得 理想增长。我 们拟在短期内扩大多元资产投资产品系列，以 助投资者在各周期中捕捉机遇。 此外，我 们致力建立另类投资实 力，作为扩阔公司资产类别范畴的策略目 标。 另一方面，我们强化了在新加坡公司的投资团队，并在英国成立了办事 处，旨在将投资领域 扩展至环球新兴市场。二零一七年二月，我们推出了首只环球新兴��场基金，该基金主要投资 债务证券。 我们的交易所买卖基金（「ETF」）业务亦取得进展。自从南韩於大概八年前推出亚洲首个杠杆 及反 向（leveragedandinverse，下称「L&I」）产 品後，亚 洲市场对L&IETF的需求增长迅速。继 日本和台湾於二零一二年及二零一四年分别推出首个L&I产品後，香港和新加坡的监管机构 亦於去年批准销售该类产 品。随着L&I产品的吸引力与日俱 增，我们已着手建立惠理的L&I产 品系列，并计划於二零一七年内推出市场。作为�根香港的资产管理公司，惠理在投资者教育 方面不遗余力，而 投资者教育亦是促进香港ETF市场发展的先决条件之一。为 了提高本地投 资者对ETF的认识，及 鼓励其使用ETF，我 们於二零一六年十二月开展推广活动，将 价值黄金 ETF（03081HK）的管理费由每年0.15%下调至0%，推广期至二零一七年六月三十日。价值黄金 ETF於二零一零年成立，是首只将实金存放在香港的ETF4。由於香港较海外地区稳定，此举让 该基金减低受地缘政治影响的风 险。 最後，股票投资乃集团的业务核心，占集团管理资产81%。我们稳定且优秀的股票投资表现 再次取得业界认可。在汤森路透理柏基金香港年奖20165中，我们获评选为「最佳股票团队 （香港）」，同时，在《AsianInvestor》二零一六年资产管理大奖6中亦获表彰为「年度最佳基金 公司－香 港」。 除了扩展产品系列及扩充海外业务，我们亦致力建立惠理的智能投资顾问（robo-advisory） 财富管理平台，以把握金融科技业务的蓬勃发展。虽然开发工作尚在进行中，但我们冀望在不 久的将来可见首个突破性进 展。 加强业务支援平台 为了支援新业务发展，我们已落实多项措施，以支持集团日益壮大的业务规模及复杂性，以及 驾驭变化不断的市场。去 年已实行的措施包括提升集团的支援平台和管理层资源，并 聘请外 部顾问检讨公司内部监控流 程。 二零一六年八月，集团委任RogerHEPPER先生出任首席营运总监。Roger曾效力多家区内领先 的资产管理公 司，在管理业务支援平台及内部监控系统方面拥有三十年经 验。他负责监督集 团的整体业务营运，范畴包括产品开发、中间部门、资讯科技、法律及风险管理。Roger是备受 尊敬的业界专 才，我很高兴得其加入集团的高级管理团 队。 业务机遇 在未来数年以至数十 年，预计进出中国的投资资金将大幅增 加。惠理拥有二十四年本地经验 及优越定位，将能充分把握此难得一遇的巨大契机。凭藉我们的人才和资源，我们将能占尽 先机，把 惠理发展成全球品 牌。 以下为部分集团具增长潜力发展的汇 报： (i) 来自中国的资金流 在过去数年，我们一直积极参与各项跨境投资计划，协助内地投资者进军海外市场。 二零一六年，我们透过获授之一亿美元QDLP额度，向内地投资者推出一系列跨境私募基 金，并 与内地业务夥伴紧密合作，抓紧中港股市互联互通下的机 遇。我们亦积极筹划参 与内地与香港基金互认（「MRF」）安排，并已向中国证券监督管理委员会呈交申请，冀望 把我们的旗舰基金―惠理价值基金成为MRF产品。在香港，我们致力与内地金融机构建 立更紧密的联系，从 而深化与内地投资者的关系。 (ii) 来自世界各地的资金流 在把握中国对外资金流出之机遇的同时，我们亦锐意设立海外据点，为来自世界各地 的资金提供资产管理服务。二零一六年九月，集团的全资附属公司 Va l u e Partners Asset ManagementSingaporePteLtd（「VPAMS」）获批零售注册基金管理公司（「LicensedFund Manager Company」)牌照，为 所有投资者提供基金管理服务。自 二零一四年成立以来， VPAMS专注於服务机构及获认可投资者。在成立零售产品以前，VPAMS短期内将继续以 此为业务方 针。在欧洲方面，集 团於伦敦新设的办事处已开始为机构投资者提供可转让 证券集体投资计划产 品。 致谢 惠理是亚洲基金管理业界的成功故事之 一，我们的主席拿督斯里谢清海的经历最近获香港着 名金融作家编撰成书。我 本人非常荣幸，於二零一六年十二月加盟惠理集团出任行政总裁， 接替已离任的谢伟明先生之职务，并为股东们呈上第一份行政总裁报告。我谨代表本公司，感 谢谢伟明先生在其十年任期内对本集团作出的宝贵贡 献。我亦藉此机会欢迎在过去一年加入 惠理的新成员。最 後，我向惠理全体员工表示诚挚谢意，同 事们尽忠职守，乃 集团长久致胜的 关键。 区景麟博士 MH,Ph.D 行政总裁兼执行董事 1. 资料来源：香 港 投资基金公会，数 据 截至二零一六年十二月三十 一 日。 2. 惠理大中华高收益债券基 金（P类 Acc美 元 ）表现截至二零一六年十二月三十一日。基金表现按美元资产净 值计算，股息再投资及已扣除所有费用。基金过去五年的年度回报为：二零一二年：+13.0%；二零一三年： +1.2%；二零一四年：+1.1%；二零一五年：+6.1%；二零一六年：+15.9%；二零一七年（从年初截至二月 二十八日 ）：+5.5%。 3. 摩根中国总回报指数是摩根亚洲信贷指数旗下的指 数，追踪亚洲固定利率债券��场总回报表 现。 4. 指在香港上��的ETF。 5. 汤森路透理柏基金香港年奖2016反映截至二零一五年十二月过往三年的 表 现。 6. 按二零一五年的表现及成就。 财务回顾 管理资产 管理资产及回报 截至二零一六年十二月底，本集团的管理资产为132.49亿美元（二零一五年十二月三十一日： 155.76亿美元）。有关跌幅主要由於本集团年内录得净赎回19.30亿美元。 就基金的整体表现1而言，管理基金的资产加权平均回报率於二零一六年录得0.6%的增幅。 当中，我们规模最大的固定收益基金―惠理大中华高收益债券基金2於年内录得15.9%的 稳健回 报。同时，我 们的旗舰产品―惠理价值基金3於年内下跌3.2%，而惠理高息股票基金4 （本集团规模最大的香港认可基金5）於年内下跌0.2%。 於二零一六年下半年，我们的资金净流出情况得到改善，赎回净额由二零一六年上半年的 12.79亿美元回落至6.51亿美元。二零一六年整个年度，我们录得赎回净额19.30亿美元（二零 一五年：认购净额为40.05亿美 元 ），当 中 认 购 总额为39.26亿美元（二零一五年：117.78亿美元） 及赎回总额为58.56亿美元（二零一五年：77.73亿美元）。 百万美元 认购总额 12,000 11,778 10,000 赎回总额 8,000 7,773 认购 (赎回)净额 6,000 5,856 4,000 3,266 3,926 4,005 1,987 1,9392,590 2,000 0 (1,279) (651) (1,930) (2,000) 二零一六年上半年 二零一六年下半年 二零一六年 二零一五年 管理资产 百万美元 年初管理资产 15,576 於二零一六年的变动 认购 3,926 赎回 (5,856) 表现 (43) 股息分派 (354) 年终管理资产 13,249 二零一六年 百万美元 每月管理资产 14,577 平均管理资产 13,881 13,955 14,008 13,813 13,723 13,788 13,785 13,769 13,600 13,281 13,330 13,249 一月 二月 三月 四月 五月 六月 七月 八月 九月 十月 十一月 十二月 管理资产按类别划分 下图说明本集团管理资产截至二零一六年十二月三十一日按两种层面划分的明 细，包括品牌 及策 略。年内，随 着分销网络扩大，尽 管基金规模因年内净赎回而出现轻微下 滑，我 们的品牌 基金(73%)仍为本集团管理资产带来主要贡 献。按策略划 分，绝对回报偏持长仓基金(81%)继 续占本集团管理资产的主要部份，紧随其後是固定收益基 金 (17%)，其 中惠理大中华高收益债 券基金则占最大份 额。 按品牌划分 二零一六年 二零一五年 二零一六年 本集团品牌基金 73% 75% 二零一五年 受委托管理基金及联营基金 27% 25% 按策略划分 二零一六年 二零一五年 二零一六年 绝对回报偏持长仓基金 81% 83% 二零一五年 固定收益基金 17% 15% 另类投资基金 1% 1% 量化基金及ETF 1% 1% 客户基础 年内，机构客户仍为本集团的主要基金投资者，包括机构、退休基金、高资产净值个人投资 者、捐赠基金及慈善基金、基金中之基金，以及家族资产管理及信托客户。机构客户占管理 资产总额的58%（二零一五年十二月三十一日：58%），而散户投资者占集团管理资产总额的 42%（二零一五年十二月三十一日：42%)。按地区划分，香港客户占本集团管理资产的83% （二零一五年十二月三十一日：78%），美国及欧洲的客户则合共占7%（二零一五年十二月 三十一日：11%）。 按类别进行的客户分析 二零一六年 二零一五年 二零一六年 散户 42% 42% 二零一五年 退休基金 21% 19% 高资产净值个人投资者 18% 17% 机构客户 16% 18% 其他 3% 4% 按地区进行的客户分析 二零一六年 二零一五年 二零一六年 香港 83% 78% 二零一五年 美国 4% 6% 新加坡 4% 4% 中国 4% 4% 欧洲 3% 5% 澳洲 1% 1% 其他 1% 2% 业绩摘要 报告期间的主要财务数据如 下： （百万港元） 二零一六年 二零一五年 变动% 收益总额 1,433.1 1,768.3 -19.0% 管理费总额 1,049.1 1,144.7 -8.4% 表现费总额 10.8 309.0 -96.5% 经营利 润（未计算其他收益�u亏损） 178.7 514.0 -65.2% 本公司拥有人应占纯利 137.5 273.6 -49.7% 每股基本盈 利（港仙） 7.4 14.8 -50.0% 每股摊薄盈 利（港仙） 7.4 14.8 -50.0% 每股中期股息 无 无 每股末期股 息（港仙） 4.8 10.0 -52.0% 每股特别股 息（港仙） 7.2 6.0 +20.0% 每股股息总 额（港仙） 12.0 16.0 -25.0% 收益及费率 总收入净额分析 百万港元 2,000 （百万港元） 1,768.3(693.5) 二零一六年 二零一五年 收益 管理费 1,049.1 1,144.7 1,500 1,433.1(770.3) 表现费 10.8 309.0 认购费 338.7 251.8 35.0 贷款组合的利息及费用收入 34.5 62.8 1,000 分销及顾问费开支 46.2 管理费回扣 (432.4) (434.4) 1,109.8 表现费回扣 - (8.3) 500 其他收益回扣 (337.9) (250.8) 709.0 其他收入 其他收入 46.2 35.0 0 二零一六年 二零一五年 �G於股票市场持续波动，於二零一六年，本集团拥有人应占纯利为1.375亿港元 （二零一五年：2.736亿港元）。本集团的收益总额减少19.0%至14.331亿港元（二零一五年： 17.683亿港元）。集团的主要收益来自管理费总额，由於本集团的平均管理资产减少9.4%至 138.81亿美元（二零一五年：153.32亿美元），管理费总额减少8.4%至10.491亿港元（二零一五年： 11.447亿港元）。 自二零一五年下半年我们的品牌基金录得强劲资金流入，本集团於年内继续受 惠，年 度化总 管理费率增加至97个基点（二零一五年：96个基点）。分销渠道之管理费回扣为4.324亿港元 （二零一五年：4.344亿港元），因此年度化净管理费率微跌至57个基点（二零一五年：60个基点）。 收益的另一来源―表现费总额减少至1,080万港 元（二零一五 年：3.090亿 港元 ）。表 现费的定 义是当基金在收取日录得的回报超越有关结算日的基准回报或新高价，因此衍生表现费收入。 其他收益主要包括认购费收入，其中大部份已回扣予分销渠道。此等回扣为市场惯例。其他收 益亦包括贷款组合的利息及费用收入3,450万港元（二零一五年：6,280万港元），该等收入来自 我们的非全资附属公司，该 公司於中国成都经营及发展小额借贷业务。 其他收入（主要包括利息收入及股息收入）为4,620万港元（二零一五年：3,500万港元）。 利息收入上升至1,930万港元（二零一五年：1,860万港元），而股息收入则上升至2,110万港元 （二零一五年：1,610万港元）。 其他收益及亏损 其他亏损 （百万港元） 二零一六年 二零一五年 －净额分析 投资亏损净额 (1.1) (29.5) 持作出售投资之亏损净额 (2.0) (1.7) 於联营公司之投资之减值亏损 �C (42.8) 商誉及牌照之减值亏损 �C (24.8) 其他 (15.4) (35.0) (18.5) (133.8) 其他收益或亏损主要包括公平值变动及投资项目（包括初投资本、旗下基金投资及其他投资） 的已确认收益或亏损，以 及外币汇兑收益或亏损净额。初 投资本是本集团对新成立基金注入 资金，以有利於基金初期的推行。本集团亦在适当情况下投资於旗下基金，与客户利益及投资 回报更为一致。 成本管理 开支总额分析 百万港元 600 150.9 （百万港元） 二零一六年 二零一五年 165.8 薪酬及福利开支 500 444.9 固定薪金及员工福利 221.4 199.3 400 管理层花红 52.5 141.7 364.5 员工回扣 1.4 2.3 300 595.8 股份基础报酬开支 89.2 101.6 530.3 其他开支 200 其他固定经营开支 91.4 87.6 销售及市场推广 17.9 22.7 100 贷款减值拨备费用 36.7 24.3 0 折旧 13.9 10.9 二零一六年 二零一五年 非经常开支 5.9 5.4 就成本管理而言，本集团继续执行严格的成本控制原则，并旨在以相对稳定的收入来源，即净 管理费收入，来 承担固定经营开 支（覆盖率约为2倍 ）。这 是通 过「固定成本覆盖率」来评估成 本管理的效益，该指标显示净管理费收入相对於固定经营开支（浮动及非经常开支除外）的倍 数。於二零一六年，本 集团资产管理业务的固定成本覆盖率处 於2.1倍（二零一五 年：2.8倍 ）。 薪酬及福利开支 年内，固定薪金及员工福利增加2,210万港元至2.214亿港元（二零一五年：1.993亿港元），该增幅 主要由於薪金上调以及就本集团业务扩展而新聘员工所致。 为配合本集团的薪酬政策，该政策规定每年将纯利储金的20%至23%作为花红分配予雇员。年内花红减少至5,250万港元（二零一五年：1.417亿港元），纯利储金按未计花红及税项前的纯利扣除若干调整（包括资金成本）所得。此酌情花红可提升雇员对公司的忠诚度及表现，使雇员与股东的利益趋於一致。 同时，惠理的员工就投资於本集团管理的基金，可获得部份管理费及表现费回扣。年内，员工回扣开支为140万港元（二零一五年：230万港元）。 年内，本集团就向雇员授予认股权录得开支8,920万港元（二零一五年：1.016亿港元）。此开支项 目并无影响现金流量，并已根据香港财务报告准则确认。 其他开支 於二零一六年，其他非员工相关经营开支为9,140万港元（二零一五年：8,760万港 元 ），包 括租 金、法律及专业费用、投资研究费用及其他行政和办公室开支。销售及市场推广开支减少至 1,790万港元（二零一五年：2,270万港元）。 股息 本集团一直采纳一套一致的股息分派政 策，厘定股息时会将资产管理业务收入来源相对不稳 定的特性考虑在内。政策订明，本集团於各财政年度末宣派一次股息（如有），以将派付股息 与本集团全年业绩表现挂 �h，每股股息乃按本集团已确认之盈利派付（未变现的收益及亏损 除外 ）。 於二零一六年，董 事会建议向股东派发末期股息每股4.8港仙及特别股息每股7.2港仙。 流动资金及财务资源 本集团的主要收入来自费用 收 入。其他收入来源包括银行存款利息收入及所持投资的股息收 入。年内，本集团的资产负债表及现金流保持强 劲，录得现金结余净额26.291亿港 元。来自经 营活动的现金流入净额达1.308亿港元，本集团并无银行借款且并未抵押任何资产作为透支或 其他贷款融资的担 保。本集团的资产负债比率（计息对外借贷除以股东权益 ）为 零，而流动比 率（流动资产除以流动负债 ）为15.8倍。 资本架构 於二零一六年十二月三十一日，本 集团的股东权益及本公司已发行股份总数分别为37.606亿 港元 及18.5亿 股。 1. 基金的整体表现按惠理所管理的全部基金中以最具代表性的股份类别按加权平均回报计算。 2. 截至二零一六年十二月三十一 日。请参见第15页附注2。 3. 截至二零一六年十二月三十一 日。请参见第11页附注1。 4. 惠理高息股票基金（A1类别）截至二零一六年十二月三十一日表现，基金表现按美元资产净值计算，股息再投 资及已扣除所有费用。基金於过去五年的年度回报为：二零一二年：+25.2%；二零一三年：+8.1%；二零一四 年：+9.4%；二零一五年：�C3.7%；二零一六年：�C0.2%；二零一七年（从年初截至二月二十八日）：+9.8%。5. 证监会认可不等如对该计划作出推介或认许，亦不是对该计划的商业利弊或其表现作出保证，更不代表该 计划适合所有投资者，或 认许该计划适合任何个别投资者或任何类别的 投 资 者。 表现数据来 源：�� 丰机构信托服务（亚洲）有限公司及彭博 资 讯。过往业绩并不表示将来的 回 报。 人力资源 截至二零一六年十二月三十一日，本集团於香港及上海合共雇用194名员工 （二零一五年：196名）、於新加坡雇用12名员工（二零一五年：9名）、於伦敦雇用2名 员工（二零一五年：无）、於台湾雇用15名员工（二零一五年：18名）及於成都雇用69名员工 （二零一五年：82名）。本集团按业务表现、市场惯例及市场竞争状况向雇员提供薪酬组合，以 奖励其贡献。与本集团注重对表现及人力资源保留的认可一 致，本集团根据有关财政年度的 利润水平向本集团雇员授予年终酌情花红。 股息 年内并无派付中期股息。董 事会欣然建议派付截至二零一六年十二月三十一日止年度的末期 股息每股4.8港仙及特别股息每股7.2港仙。待於本公司二零一七年股东周年大会上获股东批 准後，本 公司将於二零一七年五月二十五日或前後向於二零一七年五月十二日营业时间结束 时名列本公司股东名册的股东支付末期及特别股 息。每股股息乃按本集团已确认之盈利派付 （未变现的收益及亏损除外），董事会将继续每年检讨本集团的财务状况及资金需求，以 决定 其日後建议派付的股息。 股东周年大会 建议於二零一七年五月四 日（星期四 ）举 行本公司之股东周年大会（「股东周年大会」），而股 东周年大会之通告将於适当时间刊登并向股东发出。 暂停办理股份过户登记手续 1. 股东周年大会 为确定出席股东周年大会并於会上投票的权利，本公司将於二零一七年四月二十七日 （星期四）至二零一七年五月四日（星期四）（包 括 首 尾 两 日 ）期 间 暂 停 办 理 股 份过户登记 手 续，期间将不会进行任何股份的过户登 记。如欲符合资格出席股东周年大会并於会上 投票，所有过户文件连同有关股票必须於二零一七年四月二十六日（星期三）下午四时正 前送达本公司於香港的股份过户登记分处卓佳证券登记有限公司，地址为香港皇后大道 东一百八十三号合和中心二十二楼。 2. 建议派付末期及特别股息 建议派付之末期及特别股息须待股东於股东周年大会上通过普通决议案後方可作实。建议 派付之末期及特别股息的收取权的记录日期为二零一七年五月十二日。为确定股东有权 收取建议派付之末期及特别股息，本公司将於二零一七年五月十日（星期三）至二零一七 年五月十二日（星期五 ）（包括首尾两日）期间暂停办理股份过户登记手 续，期 间将不会 进行任何股份的过户登 记。如欲符合资格收取上述建议派付之末期及特别股息，所 有过 户文件连同有关股票必须於二零一七年五月九 日（星期二）下午四时正前送达本公司於 香港的股份过户登记分处卓佳证券登记有限公司（地址同上）。 购 买、出售或赎回本公司的证券 本公司或旗下任何附属公司於截至二零一六年十二月三十一日止财政年度内，概 无购买、出 售或赎回本公司任何上市证 券。 审核委员会 为遵守香港联合交易所有限公司证券上市规则（「上市规则」），本公司成立了由三位独立非执 行董事组成的审核委员会。审核委员会已审阅本集团采纳的会计原则及惯例，并已就审核、内 部监控及财务申报等事宜进行讨论，当 中包括审阅本集团截至二零一六年十二月三十一日止 年度的合并业 绩。 企业管治 本公司致力维持高水准的企业管治。由 於企业管治的要求不断改变，董 事会因此定期检讨其 企业管治常规，以 确保符合股东日渐增加的期望及日趋严谨的监管规定。除下文所述之偏离 情况外，董事认为，截至二零一六年十二月三十一日止年度，本公司采纳上市规则附录十四所 载的企业管治守则的有关守则条文的原则并一直予以遵 守。 根据企业管治守则条文第A.2条，上市公司主席与行政总裁的职责须分离并由不同人士担任。 然而，董事会主席拿督斯里谢清海（「拿督斯里谢氏」）於谢伟明先生辞任本公司行政总裁兼执 行董事同日获委任为本公司署理行政总裁（自二零一六年十一月一日起生效 ）。於 委 任 区景麟 博士为行政总裁（自二零一六年十二月十二日起生 效 ）後，拿 督 斯里谢氏亦同时卸任本公司署 理行政总 裁，本公司已遵守企业管治守则第A.2段之规 定。 董事进行证券交易的标准守则 本公司已采纳一项有关董事进行证券交易之操守守则，其 条款并不逊於上市规则附录十所载 上市发行人董事进行证券交易的标准守则（「标 准守 则」）的规定标 准。 本公司向全体董事作出具体查询後，全体董事均已确认，彼等於截至二零一六年十二月 三十一日止年度一直遵守标准守则所载的规定标准。 於联交所刊登末期业绩及年报 末期业绩公布於联交所网站(http://www.hkexnews.hk)及本公司网站 (https://www.valuepartners-group.com)上 刊登。年 报将派发予股东并於适当时候在联交所及本公 司网站上刊登。 致谢 最後，本 公司谨此对股 东、业 务夥 伴、分销商及客户的忠诚支持致以衷心感激。本 公 司亦谨此 向竭诚敬业的员工对本集团卓越成就的贡献致上谢 意。 承董事会命 惠理集团有限公司 主席兼联席首席投资总监 拿督斯里谢清海 香港，二 零一七年三月七日 截至本公布日期，本公司董事会成员包括执行董事拿督斯里谢清海、苏俊祺先生、区景麟博士 及洪若甄女士以及独立非执行董事陈世达博士、LeeSiangChin先生及大山宜男先 生。