法兴证券（香港）上市产品销售部董事 周翰宏

上周，港股呈现震荡走高格局，恒生指数在周三回补前期上升缺口后，持续向上突破。市场交投活跃，每日成交额均保持在1600亿港元以上，反映出市场做多情绪升温。从走势上看，恒指已成功突破下降轨，并位于布林通道的顶部。展望后市，港股或将延续震荡上行格局，恒指短线有望迈上两万点大关。

外围市场方面，上周美国三大股指震荡下跌。由于11月ISM服务业指数超预期上升，加重了市场对美联储将继续激进加息的担忧，本周即将公布的11月CPI数据和美联储议息会议成为市场关注的焦点。

从港股资金面看，一方面，南向资金上周累计净流出32.90亿港元，其中上周三净流出规模最大，达到50.25亿港元。另一方面，从恒指牛熊证资金流的动向也可以看出市场资金对于港股后市的态度。截至上周四的过去5个交易日，恒指牛证共有约1.52亿港元资金净流出套现，恒指熊证则累计获得约4.95亿港元资金净流入。由此可见，港股在经历了11月以来的持续大幅反弹后，市场资金有短线获利回吐的需求。

个股看多资金流方面，截至上周四的过去5个交易日，中移动的相关认购证及牛证共获得约3735万港元资金净流入，为资金流入最多的个股。产品条款方面，目前市场上较活跃的中移动认购证为行使价53港元至60港元的中期价外条款，实际杠杆10.8倍至12.4倍。看空资金流方面，腾讯的相关认沽证及熊证共获得约6908万港元资金净流入。 

场外期权引伸波幅普遍下跌，以三个月贴价场外期权为例，恒指的引伸波幅下降0.7个波幅点至28.4%，国企指数的引伸波幅下降0.5个波幅点至32.0%。个股板块方面，汇丰的引伸波幅下降0.9个波幅点至25.5%，腾讯的引伸波幅下降1.2个波幅点至40.2%，工行的引伸波幅下降2.3个波幅点至22.6%，小米的引伸波幅上升4.0个波幅点至49.4%，美团的引伸波幅下降1.3个波幅点至61.3%，阿里的引伸波幅下降1.4个波幅点至58.6%。

权证市场引伸波幅也普遍回落。如果港股大市显著反弹后横盘震荡，引伸波幅料将持续回落。目前新经济股的相关权证引伸波幅普遍仍在历史高位水平，预计难以一直维持在较高水平，投资者不宜利用权证部署相关个股的中长期走势，应考虑持有不受引伸波幅影响的牛熊证作中长线部署。（本文并非投资建议，也非就任何投资产品或服务作出建议、要约、或招揽生意。读者如依赖本文而导致任何损失，作者及法兴证券一概不负任何责任。若需要应咨询专业建议。）

来源：中国证券报·中证网 作者：倪伟