中国中冶(01618) 　　公司公布 1-10 月营运数据。 　　1-10 月新签合同额同比增长 18%： 公司公布首 10 月累计新签合同额 3,579.2 亿元人民币，同比增长 18%，其中新签海外合同额为 404 亿元人民币，同比升 49%，占总额 11%。单月计，公司新签合同额为 348.6 亿元人民币，同比升 51%，而海外合约则单月升 78%至 63.9 亿元人民币。公司新签单笔合同额在 5 亿元人民币以上的重大工程承包合同共 202.6 亿元人民币，占 2015 年度营业收入的 9.3%。 10 月主要重大工程承包合同有国内综合管廊项目、安置房及公建配套建设项目、海外商业综合体项目及海外道路建设完工维护工程项目等。 　　点评： 公司单月合约额同比连续下跌 2 个月后再次回复增长，预期国内政策扶持推动 PPP 项目下， 公司今年新签合同将能再创历史新高。受惠公司大力拓展海外市场，海外新签合同亦能创历史新高，首 10 月新签海外合同额为 404 亿元人民币，接近去年全年的 411 亿元人民币。特朗普当选总统对中国工程及基建企业的海外扩张起了若干积极作用。特朗普提倡大幅增加基建开支，美国的工程及基建企业或重新聚焦美国市场，故中国工程及基建企业进行海外扩张所引起的竞争相对减少。 　　预测及评级： 我们维持预测及评级不变。近期，资源价格走低，对中国中冶海外矿资源业务较为负面，公司股价受压，正提供吸纳良机。 以 8 倍 2017 年预测每股盈利计算， 目标价为 3.00 港元。维持“买入”。 　　主要风险。 政策改动可能对公司新签订单构成负面影响。未能转嫁原材料价格增幅予客户，或会影响盈利。大宗商品价格下挫，公司资源板块须更长时间扭亏。海外矿资源业务可能受地缘政治风险影响，导致停产或延期投产，损害板块盈利。